佳禾食品上半年净利润下滑82%：核心产品收入减少6%电商平台及其他服务费增长110%

近期，佳禾食品（605300）披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入11.85亿元，同比增长10.43%；归母净利润则同比下滑82.10%，仅1243万元。并且，公司经营性净现金流转负，为-3102万元，上年同期为7334万元。

从产品来看，占主营业务收入超一半的核心产品粉末油脂业务上半年收入较去年同期减少3747.84万元，下降比例为6.38%。据了解，该业务产品主要包括奶茶用粉末油脂、咖啡用粉末油脂等。

对于净利润下滑的原因，公司表示，主要是原材料价格上涨及营销费用增加所致。数据显示，公司今年上半年销售费用同比增长28.16%，其中，宣传费增长50.39%，电商平台服务费及其他服务费较上年同期增长110.3%。

上半年净利润下滑82%，经营性净现金流转负

佳禾食品主要从事粉末油脂、咖啡、植物基、糖浆及其他产品的研发、生产和销售业务。

2025年上半年，公司实现营业收入11.85亿元，同比增长10.43%；归母净利润1243万元，较上年同期下降82%；扣非后净利润同比下滑96%至240万元，呈现规模增长与利润承压的分化态势。

现金流层面同样面临压力。公司经营活动产生的现金流量净额为-3102万元，上年同期为7334万元。公司表示，主要是本期收到的货款减少及原物料采购支出增加所致。

毛利率方面，受低毛利率产品结构提升影响，整体毛利率被拉低。上半年整体毛利率12.39%，同比降低5.46个百分点。

核心产品收入减少6%

作为佳禾食品的核心业务板块，粉末油脂产品贡献了公司五成的主营业务收入，主要包括奶茶用粉末油脂、咖啡用粉末油脂、烘焙用粉末油脂等。

该板块业务收入在2024年下滑39.82%的基础上，今年上半年实现营业收入5.5亿元，较去年同期减少3748万元，同比下滑6.38%。

另外，公司经营粉末油脂等产品的生产及销售的子公司南通佳之味，今年上半年净利润下滑七成。数据显示，该子公司上半年实现营收6.34亿元，基本保持稳定，净利润仅789.95万元，较上年同期的3211万元同比减少75.40%。

大力布局C端咖啡业务，销售费用增长28%

随着国内咖啡消费理念的快速传播以及消费习惯的逐步养成，近年来中国咖啡市场已处于高速增长阶段。而佳禾食品也在持续加码布局咖啡业务。今年上半年公司该业务实现收入1.9亿元，同比增长66.8%，为公司第二增长曲线。

佳禾食品的渠道策略是“toBtoC兼顾，双轮驱动发展”，其中在C端，线下以牛乳茶、燕麦奶为主，线上以咖啡为主。

目前，公司大力布局C端咖啡业务。财报显示，线上通过多个渠道推广，目前平台费用较高，导致营销费用同比增长。数据显示，今年上半年，公司销售费用7983万元，同比增长28.16%。

从费用结构来看，电商平台服务费及其他服务费为1603万元，较上年同期增长110.3%。另外，销售费用中的宣传费为2763万元，同比增长50.39%。

另外，从事咖啡相关业务的子公司金猫咖啡上半年净利润仅138.21万元，另一家从事咖啡、固体饮料等产品的小包装生产业务的子公司玛克食品上半年则亏损150.73万元。

产能端，今年上半年，为进一步优化公司的咖啡产能布局，公司于3月份完成了一笔定增，募集资金主要用来加强精品咖啡的产能布局。