打8折仍溢价，贵州银行2笔大额内资股即将拍卖

最近，阿里资产交易平台更新两则关于贵州银行的股权拍卖信息。

信息显示，贵州银行一笔2000万股内资股、一笔6025万股内资股将分别在9月28日、10月17日启动司法拍卖。其中，2000万股的这一笔已经是二次拍卖，首拍在今年8月24日结束，因无人出价而流拍。

从2025年上半年的几笔股权拍卖结果来看，贵州银行的股权在拍卖市场似乎并不吃香，前几笔都已经流拍。作为资产规模超6000亿元的港股上市城商行，贵州银行的股权无人问津，或源于该行目前存在的盈利增长承压、区域经济依赖度较高、市场信心不足等多重挑战。

两笔股权为同一股东持有

具体来看，第一笔2000万股内资股的评估价为2047.23万元，起拍价为1842.51万元，平均每股约0.92元起拍，相比评估价折价10%左右。

另一笔6025万股的内资股，起拍价为7663.8万元，每股起拍价1.27元，相较于评估价9579.75万元打了八折。

与此同时，截至9月17日收盘，贵州银行的港股股价为1.15港元/股，折合人民币约为1.051元。据此计算，首次拍卖的这笔6025万股股权，起拍价即便打了八折，较港股二级市场也溢价约21%。

两笔股权中，第二笔股权的持有者为贵州宏财投资集团有限责任公司(以下简称“贵州宏财投资”)，第一笔股权未披露持有者，仅在标的物介绍中注明该标的物所有人是贵州xx投资集团，相关案号是(2024)黔0281执3570号。

综合网络信息，该案号关联的案件正是与贵州宏财投资集团相关的一起被申请执行案件。企业预警通显示，这起执行案件的被执行人是贵州宏财投资集团，申请执行人是中国有色金属工业第六冶金建设有限公司，涉案金额为1871.89万元。

而截至今年3月18日，这起执行案件仍是100%未履行，也正因如此，贵州宏财持有的这2000万股贵州银行内资股才会被送上拍卖台。

也就是说，贵州银行即将拍卖的这两笔股权，都由同一家股东持有。持有人贵州宏财投资集团是一家成立于2004年的城投公司，营收主要来源于代建管理费收入。近两年，贵州宏财投资集团业绩表现下滑，还存在多起未决诉讼和被执行案件，不仅被列入失信被执行人名单，法定代表人陈兴波也被限制高消费。

不过，贵州宏财投资集团不是贵州银行的主要股东，二者之间亦无重大关联交易往来，其经营状况变化对贵州银行自身经营的影响较小。

回到股权拍卖上，2025年开年以来，贵州银行的股权上架阿里资产交易平台5次，除了未开拍的这两笔，前三次拍卖都因无人出价，而以流拍告终。根据过往经验，这两笔股权能够找到买家的可能性也不算大。

股权拍卖不吃香，与股东退出通道狭窄有很大关系。一方面，贵州银行港股表现低迷，成交量非常低，最近几个季度的平均成交量不足千万股，此次两笔被拍卖的股权数量加起来，相当于该行大半年的全部成交量。另一方面，内资股无法通过港股竞价系统卖出，竞买人到手的股权无法在二级市场抛售。退出通道少，变现周期长，市场对内资股的估值本就一再打折扣，潜在投资者自然也会斟酌再三。

除了市场态度冷淡、股权流动性不足、退出渠道有限等外部因素，影响潜在投资者决策的还有成长性、盈利能力、股东权益等内部因素，这些也是贵州银行亟须进一步提升的。

人均年薪减少但董事长涨薪

先看最直观的股东利益。贵州银行大股东持股较为集中，第一大股东贵州省财政厅持股比例20%，第二大股东贵州茅台持股12%，前十大股东全部为国有法人股或国资股份，合计持股为55.56%。这一股权结构下，中小股东很难拥有较大话语权。

分红方面，贵州银行虽然ROE不算低，但近两年持续下滑，2022年-2024年依次为9.23%、7.91%、7.5%。ROE是衡量股东权益盈利能力的核心指标，当ROE逐年下滑，贵州银行的股东分红也变得逐渐“吝啬”。

今年8月14日，贵州银行派发2024年度股息，每10股派发0.5元。根据同花顺收录的分红派息信息，2020年-2023年度，贵州银行的分红派息方案分别是每股派息0.07元、0.06元、0.06元、0.05元。虽然2024年的分红方案与2023年一样，但相比前几年有所下降。且在上市银行中期分红阵营逐渐壮大的当下，贵州银行迄今仍未进行过中期分红。

分红方面的保守，或与贵州银行近两年逐渐增加的盈利压力有关。2023年，贵州银行营收净利润双双负增长，2024年，该行很快扭转了这一下行趋势，实现营收同比增加9.5%、归母净利润同比增加3.43%。

但这一增势很快放缓。今年上半年，贵州银行的营收为61.02亿元，归母净利润为21.29亿元，分别同比增长2.26%、0.31%。营收净利润都承压的前提下，贵州银行减少分红留存资本，也无可厚非。

不仅分红下滑，员工人均薪酬也在下降，2024年的员工工资、奖金及津贴为15.22亿元，同比减少5.82%。计算下来，该行去年人均年薪为27.16万元，同比减少7.18%。不仅如此，贵州银行5位最高薪人员合计薪酬为472.9万元，也同比下降39.19%。

但值得一提的是，在员工薪酬平均薪酬下滑、股东分红减少的同时，贵州银行董事长杨明尚的年薪，反而从2023年的68.3万元上升到2024年的89.6万元。

成长性方面，贵州银行对区域经济有较高依赖。联合资信在主体信用评级报告中指出，贵州银行的主营业务集中于贵州省内。但区域存贷市占率并不算高，截至2024年末，该行存款在贵州省占据的市场份额为10.25%，排名第5；贷款市场份额为7.23%，排名第7。

近两年，贵州省面临房地产调整、消费需求收缩、债务化解等多重压力，当区域经济承压，部分小微企业、民营企业抗风险能力减弱，贵州银行的资产质量下行压力也增大。2024年末，贵州银行的不良贷款率为1.72%，达到近六年最高。

今年上半年，贵州银行大力压降问题贷款，截至二季度末，不良率下降到1.69%，关注类贷款占比也从年初的3.07%压降到2.98%。尽管资产质量有所优化，上半年的信用减值损失仍然高达22.13亿元，较去年同期多计提了15.99%。资产质量的承压，对利润端也形成一定挤压。

资本市场的态度，是银行经营表现的显性映照。无论是二级市场表现低迷，还是股权转让拍卖的艰难，都侧面反映出外界对贵州银行的成长性和盈利能力还不够看好。如何重塑风控，提升资产质量，推动盈利增长，或许需要贵州银行拿出更多魄力。

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