沪指跌超1%，防御板块逆势走强

9月3日A股市场呈现震荡调整态势，沪指全天震荡下行，最终跌超1%收于3813点。两市成交额较前一交易日缩量至2.36万亿元，显示市场交投活跃度下降，谨慎情绪升温。

行情调整源于内外因素叠加：外围方面，隔夜美股道指下跌，科技股回调对A股情绪形成压制；国内层面，尽管8月大型企业PMI保持扩张，但中型企业景气度回落引发结构性担忧。资金面呈现分化特征，深股通净流出9.87亿元，反映外资在市场调整中进行结构型布局。

同时，从技术面上来看，指数在前期高位区域出现调整属正常消化，缩量下跌表明抛压尚未集中释放，中期结构性行情逻辑未发生根本改变。

板块层面呈现“防御领涨、科技回调”的分化格局。贵金属板块逆势走强，全天涨幅达3%，成为市场主要避险力量，在地缘局势不确定性与市场波动加剧的背景下，避险资金持续流入该板块。消费板块中的必需消费品种表现抗跌，凸显资金对业绩确定性的追求，与前期强势的可选消费形成鲜明对比。与之相对，半导体板块遭遇资金撤离，主力资金净流出超7.87亿元，前期累计涨幅较大的科技细分领域成为调整重灾区，反映外资对高估值成长股的短期谨慎态度。文旅消费板块虽延续暑期旺季带来的活跃度，但对大盘支撑有限，市场资金明显向“安全边际+政策托底”的板块聚集。

总体来看，操作上，在市场波动加剧的背景下，贵金属、食品饮料等必需消费领域，业绩稳定性强且估值合理，有望提供安全垫；另外，科技板块短期回调后可逢低布局具备核心技术壁垒的标的，或有博弈空间。

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