运输成本激增30%，德邦扣非罕见亏损

【中报】虽然收入创下半年新高，但德邦股份再次遭遇增收不增利的局面，公司也提前更换主要管理者。

德邦物流股份有限公司（简称德邦股份或德邦：603056）最新发布的2025年半年报显示，完成总收入大约206亿元，增长11.4%。

其中，快运业务实现收入186亿元，同比增长11.9%；快递业务实现收入9.5亿元，同比减少11.6%，供应链业务等收入9.94亿元，同比增长34.5%。

快运业务收入占比为90.55%，是公司业务基石，保持两位数增长，也让公司的基本业绩有了保障；快递业务和供应链收入规模基本相当，占比为4.61%和4.84%。

从收入增幅看，德邦和其母公司京东物流的14%增速相比，差距不大；但利润增长就承受了较大压力。

其半年的营业成本达到194.6亿元，同比增长14.2%，比收入增速多2.9个百分点，使得公司毛利率下降至5.3%，比去年同期减少2.3个百分点。

营业成本中，人工成本75.9亿元，只增长5.6%。德邦表示，积极推进精益管理举措，促进收派、中转等操作环节人效稳步提升；引入智能设备，如智能重卡、无人叉车等，提升运营效率，节降人工成本。

人工成本节省被运输成本大幅增加抵消了。上半年，德邦的运输成本97.7亿元，同比增长30.2%，占收入比同比上升6.85个百分点；无情地吞噬了利润。

其他成本和费用还包括：房租费及使用权资产折旧8.16亿元，同比减少18%；其他成本8.1亿元，同比减少2.2%；费用为10.6亿元，同比减少6%。

最终德邦上半年净利润只有0.52亿元，同比大幅下滑84%，是最近4年来首次下滑，且是大幅度下滑。如果扣非则亏损3344万元，同比下滑117%。

根据分公司贡献看，净利润最高是上海德启信息科技有限公司，实现净利润7841万元；德唐供应链实现净利润4723万元，其收入还不足4300万元，供应链这门生意真是赚钱啊。

收入规模较大的分公司是德邦（上海）运输有限公司，半年收入41.8亿元，其次是天津全程德邦，完成收入32.7亿元，但亏损也不少，超过1900万元。

值得注意的是，就在7月末，德邦宣布原总经理黄华波因个人原因卸任，但继续在公司内任职，具体职务没有公布；总经理由原来出走德邦的王雁丰接任，他也被提名为董事人选。

在半年报发布后，德邦的股价在8月15日中上涨1.3%，最新股价不到17元，和6月初高点23元相比，跌幅明显；当时市场有一波智慧物流概念炒作，德邦股价连续拉几个涨停，从13元涨至23元。

截至8月16日，德邦最新总市值173亿元。

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