指数再度新高！供需矛盾缓解，全国水泥均价触底反弹

【盘面分析】

欧美股市继续新高的走势，这里已经不用去关心美联储是否会降息了，按照牛哥上半年提到的：“今年最多降息一次，而且大概率是在4季度！”上半年的关税谈判，再来到3季度的经济复苏，这里降息的意义不大，还不如给大家一点悬念金融市场反而走得更好。对于A股市场依然还是跟随的盘面，在不断创出年内新高后，可以关注去年10月8日的顶部3674.4点的压力位，这里突破后才是真正的“难关”，所以现在的位置其实都是“靠本事赚钱”的机会。

骑牛看熊发现预计2025 年上半年水泥行业实现利润总额150-160 亿元，实现扭亏为盈（去年同期亏损11 亿元），上周多家水泥公司发布半年报业绩预增公告，自去年四季度以来头部企业稳价增利意识提升，年初价格中枢有所抬升，上半年水泥均价同比增长约20元/吨。短期来看，受淡季影响，部分地区水泥价格仍在小幅下探，但下降空间已较为有限，8月随着需求逐渐进入到旺季，价格有望迎来提涨。当前水泥估值仍处于相对低位（PB 仅0.7 倍，位于过去三年17%分位数），随着“反内卷”政策的切实落地，会对行业供给优化产生实实在在的影响。

三大指数集体高开，两市个股涨多跌少，题材板块方面水泥、钢铁、电机制造等板块表现较强，银行、家电、元器件等板块表现较差。有色板块盘中异动拉升，铝方向领涨，闽发铝业直线涨停，中孚实业、天山铝业等跟涨，上期所氧化铝期货主力合约日内涨超8%，逼近3400元/吨。供给方面，2025 年初以来错峰力度明显高于去年，例如6 月份长三角地区企业计划执行错峰生产12 天，减产40%，Q2 实际执行效果一般，但7 月部分省份已明确错峰计划，比如山东、四川的汛期错峰生产分别停窑20 天/15 天。

超级水电概念集体走强，中国电建、西藏天路等超10股竞价涨停，7月19日，国家投资建设1.2万亿的超级水电项目正式宣布工程开工。钢铁板块走高，西宁特钢、八一钢铁等多股涨停，重庆钢铁、柳钢股份等纷纷涨超5%，中钢协7月15日在成都组织召开钢铁工业规划部长会，会议要求坚持严控增量与畅通退出，防范钢铁行业产能过剩风险持续加剧，着力破除“内卷式”竞争。

机器人概念活跃，景兴纸业、金发科技等多股涨停，长盛轴承20%封板，中国证监会官网显示，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。此外智元机器人发文称，将于7月27日携手德马科技在WAIC 2025智元机器人展台展示世界首个真正数据驱动的具身智能机器人物流作业。稀土永磁概念近期反复走强，高位人气股华宏科技走出7天6板，盛和资源涨停，中金公司测算，2025—2027年全球氧化镨钕供需缺口为28吨、1525吨、1018吨，占需求比例为0.02%、1.24%、0.78%，全球氧化镨钕供需有望持续偏紧，稀土价格有望温和上涨。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开后横盘震荡，真的是一步一个脚印往上走，整体来看依然是趋势向上，这里暂时不考虑做空走势。沪指围绕3500点反复走强，7月18日上证指数创下今年以来收盘新高。机构分析认为，“反内卷”政策优化供给侧格局、稳定资本市场政策托底投资者信心、科技产业突破不断，以及A股上市公司盈利企稳改善等多重因素共振，推动了近期指数连续突破上行。接下来注意上证指数能否在3550点之上稳住。

创业板指数周一盘中巨幅震荡，只不过成交量开始萎缩，这里要注意变盘效应，目前的资金是无法维持这么多板块一起上涨的。今年以来已有上百家量化私募对上市公司进行了500多次的调研。量化机构之所以频频调研上市公司，一方面是部分量化管理人搭建了主观研究团队，以提升策略的收益来源多样性；另一方面是越来越多量化私募逐步加大基本面因子的挖掘。接下来注意创业板指数能否在2290点之上稳住。

【淘金计划】

上半年我国吸收外资成绩单出炉，7月19日发布最新数据显示，1至6月，全国新设立外商投资企业30014家，同比增长11.7%；实际使用外资金额4232.3亿元。专家表示，我国实际利用外资金额保持较高水平。根据国家发展改革委近日透露，下阶段将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版鼓励外商投资产业目录等举措，形成更大力度吸引和利用外资的合力。随着系列举措陆续推出，下半年新设外资企业数量有望继续保持较快增长。

题材板块中的水泥、水利建设、电机制造等概念是资金净流入的主要参与板块，多元金融、云服务、跨境支付等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025 年7 月1 日水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，“反内卷”政策作为中央提出的政策正在2025 年逐步落地，成为推动建材行业高质量发展的重要动力。水泥行业协同错峰停产，在行业需求低迷但仍尚可的情况下，企业共同实施的效果较好。

工信部透露将实施新一轮建材等行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，政策预期升温叠加反内卷情绪不减，有望催化估值端继续修复，赔率角度来看，当前继续推荐水泥板块。

当前水泥价格再次触底，上周华东均价同比低17 元/吨，水煤价差基本与去年持平，上层再提反内卷后，价格协调机制有望再次发挥作用，关注后续价格反弹机会。对已经完成产能置换方案公告的，在《实施办法》实施前未开工建设的项目，应于2026 年12 月底前完成点火投产；未完成的，2027 年1 月1 日后产能置换方案失效。这些政策随着“反内卷”的逐步推进，会落地见效，对水泥等行业供给的优化进一步加速助力。

　　随着反内卷政策的落地见效和地产行业回归长期健康发展轨道建筑建材行业　　供需新平衡可期。市场剧烈竞争下的优胜劣汰叠加“反内卷”等各项政策落地，都共同发力加速建筑建材行业落后产能的淘汰，加速行业供给端优化。这将进一步巩固优秀和龙头公司发展和成长的确定性，带来估值修复和业绩弹性，水泥行业“反内卷”政策的率先落地带来行业更好的供给端优化。

　　展望下半年，供需或均有改善可能。叠加中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，推动熟料备案产能和实际产能统一，优化产业结构调整，推动水泥行业“反内卷、稳增长”。需求方面，美国后续税率政策存不确定性，下半年国内出口动能或有削弱，国内“稳增长”有望涉及基建领域。因此从供需两侧看，9 月传统旺季提价行动可能前置。

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