【摘要】本期我们关注国企改革，多个时间节点的契合表明：2019年有望成为国企混改取得重大突破的关键一年。

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博鳌亚洲论坛2019年年会于3月26日至29日在海南博鳌召开，今年的主题为"共同命运、共同行动、共同发展"。在"改革促进共融合作实现共赢"的分论坛&《对话》节目上，国资委主任肖亚庆表示，混合所有制要坚定不移地推下去。"我的答案是，混合所有制是国企改革的突破口，一定要扩大，一定要深化，一定要继续走下去。"

混改

国企混改并不是新生事物，早在2003年国有行陷入经营困境的时候，四大行先后经历财务重组和引入战略投资者，最终帮助国有行走出了困境。

从最近的案例来讲，2017年中国联通的混改方案是市场关注度较高的例子，联通先后引入BATJ作为战略投资者，之后联通经营效率有明显的提升。

在当前一方面有成功的案例借鉴，另一方面政策层面正在大力推进，因此混改主题值得持续跟踪和关注。

为何现在需要关注混改主题？

1、2019两会政府工作报告定调"加快"国资改革，表明政策层面高度重视。

2、今年以来南北船资产重组方案落地，意味着国企混改正在切实行动。

3、格力电器混改是国企混合所有制改革迈出的关键一大步，国企股权(国有资产)有望进入市场化定价的新阶段，国企改革已明显提速。

4、2018年提出的"双百行动计划"有望在今年进一步落地。

多个时间节点的契合表明：2019年有望成为国企混改取得重大突破的关键一年。

十八大以来的国资改革

第一阶段为2013-2015年的顶层制度设计阶段。这一时期形成了以《关于深化国有企业改革的指导意见》为统领、以若干文件为配套的"1+N"政策体系。

第二阶段为2015-2018年的自上而下试点阶段，面临国企主动性不足的问题。

十九大以来，国企改革思路强调增强改革的内生动力，进入了自下而上的第三阶段。在本阶段，"两类公司"试点扩容以及"双百行动"等改革措施陆续推出，希望有改革意愿和经营能力的企业在综合试点下主动改革，脱颖而出，体现了自下而上改革的新思路。

"两类公司"即国有资本投资公司、国有资本运营公司，是履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台，不从事具体生产经营活动，对所持股企业行使股东职责，维护股东权益，以出资额为限承担有限责任，承担优化国有资本布局、提升国有资本运营效率、实现国有资产保值增值的责任。

2018年中央经济工作会中，"两类公司"改革试点的重要性再度提升，未来或将成为国有企业综合改革的平台。

2018年12月28日，国资委召开了11家央企国有资本投资公司试点启动会，开启了第三批"两类公司"改革试点。

2019年1月14-15日，中央企业、地方国资委负责人会议召开，国资委主任肖亚庆表示，2019年将加大授权力度，建立授权调整机制，探索将部分出资人权利授予试点企业，推动"两类公司"进行组织构架调整和管控模式改革，打造市场化运作平台。

深圳国改潜力龙头

关注理由

长话短说，大概三点：

1、 国资改革、农业迎风口。

2、 业绩已出，无踩雷风险。

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