不忍了！讨要11亿本息无果，阳光保险冻结广通汽车100%股权

最近，阳光保险集团因申请冻结格力钛新能源旗下子公司珠海广通汽车100%股权（18.06亿元）引发各界关注。这起事件发生在2015年，阳光保险对新能源企业格力钛（原名为珠海银隆）的投资，投资金额达10亿元。经过九年，阳光保险的投资变成了典型的险企另类投资案例。

本次纠纷的核心争议源于2015年签署的增资协议中关于业绩对赌的相关条款。根据协议约定，若格力钛未能达成既定业绩目标，则须向阳光保险支付本金人民币10亿元及相应利息人民币1.5亿元。

阳光保险方面主张格力钛应依约履行补偿义务，支付本金及利息共计人民币11.5亿元。然而格力钛方面则坚称该担保行为系由原实际控制人魏银仓"盗用公司公章"所实施。鉴于双方未能就争议事项达成协商一致，现已依法诉诸司法途径解决。

该事件的起源可追溯至2015年。彼时正值新能源产业政策扶持力度显著增强的发展阶段，国家层面出台多项产业扶持政策，重点向新能源领域倾斜，资本市场对新能源板块的关注度持续提升。

值得注意的是，相较于宁德时代、比亚迪等龙头企业主推的磷酸铁锂及三元锂电池技术路线，钛酸锂电池凭借其超过2万次的超高循环寿命及显著提升的安全性能优势，在市场竞争中展现出独特的技术价值，因而获得一部分投资者的认可。

而格力钛作为其中发展的新星，引得诸多资方加持，其中就有格力电器董事长董明珠个人及万达、京东等资方。之后，阳光保险以10亿元入股了珠海银隆，持股14.94%，成为了第二大股东。

究其原因，一方面是阳光保险作为险企，是需要进行大量投资，其中绿色金融一直是其战略重点，而钛酸锂就符合这一条件，并且可以和阳光保险发行的绿色债券发行计划协同。另外，当时的格力钛还有诸多知名资方加持，这些豪华资方阵容，形成了信用背书效应。

尽管钛酸锂电池凭借高安全性、长循环寿命等优势获得资本关注，但其固有缺陷仍制约了发展。

钛酸锂电池造价是磷酸铁锂的2倍，但能量密度仅仅为磷酸铁锂的一半，这样造价高但能量少的特点，在市场上并不如其他电池受欢迎，市场空间也被磷酸铁锂电池和三元锂的高能量、造价低所挤压，发展空间面临严峻挑战，格力钛首当其冲受到了巨大的市场竞争压力和资金压力。

2018年，格力钛创始人魏银仓、孙国华被格力钛告上了法庭，两人涉嫌通过关联交易非法侵占公司财产、损害公司利益，涉案金额超7.8亿元，其中创始人魏银仓也因此逃往美国，孙国华等人被刑拘。这一管理层大动荡其实已经暴露出格力钛治理失控的问题。

此外，自从2021年格力钛与格力电器并表以来，格力钛便处于长期亏损的状态，其中2021年到2024年格力钛净亏损分别为4.17亿元、19.05亿元、1.71亿元（2023年上半年）、19.05亿元，呈现持续亏损情况。

格力钛所释放的信号已经让一些投资方感到危机，当2023年格力电器想回购股权，包括万达、中集等诸多投资方选择离场，反观阳光财险却未选择离场，至今仍持有11.60%的股权。

阳光保险并未选择离开，一方面可能是沉没成本过高，当年阳光保险以每股7.81元入股格力钛，投资10亿元，而2023年格力回购价仅3.75元每股，退出就意味着损失超6.2亿元。这对险企而言，这类大额亏损一旦披露可能会引发声誉危机，影响公司业务发展，因此阳光保险在是否退出时存在顾虑。

此外，阳光保险选择留下可能也基于格力电器的考量。尽管钛酸锂电池的市场前景不好，但格力钛有格力电器这个控股股东，控股股东是完全有兜底的能力。

此外，格力钛的发展方向也有所改变，转向储能以及车辆领域，车辆领域将与京东物流车开展合作，阳光保险或许存在期许，或许在细分领域格力钛会有所新发展。

种种衡量之下，阳光保险未能及时退出格力钛。之后格力电器也曾表示，将与格力钛其他各大股东进行沟通，受让其他27.53%的股权，但至今并未落实，阳光保险仍是格力钛的第三大股东。

然而截至2024年6月，格力钛负债高达247.86亿元，资产负债率已逼近100%，处于资不抵债的边缘，深陷财务危机。