21亿研发！联合动力创业板IPO上会迎考

深交所近日公告显示，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（以下简称“联合动力”）的创业板IPO将于2025年6月12日上会审议。公开资料显示，联合动力成立于2016年，公司以“成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商”为愿景，在电驱系统与电源系统领域构筑起全链条技术优势，为中国新能源汽车产业的全球化突围提供核心支撑。

全平台产品矩阵构筑产业护城河

根据招股书披露信息，联合动力的产品体系覆盖新能源汽车动力域核心场景：电驱系统包含电控、电机、三合一 / 多合一驱动总成，电源系统涵盖车载充电机、DC/DC 转换器及二合一 / 三合一电源总成，产品适配 A00 级至 D 级乘用车及商用车全场景，兼容纯电动、增程混动等多种动力构型。其电驱系统采用三轴承轴系、共壳体集成设计，功率密度达 2.82kW/kg，工况效率超 91%（CLTC 标准）；电源系统通过电网自适应充电技术与集成化设计，实现 OBC 平均效率≥94.1%，并支持 V2X 双向充放电功能，技术指标对标国际一线水平。

公司以模块化研发体系实现快速响应 —— 构建从器件级到系统级的多层技术货架，将 SiC 功率模组、扁线绕组等核心技术模块标准化，支持 800V 高压平台与 400V 低压平台的兼容适配。截至报告期末，公司累计获得 98 项发明专利、407 项实用新型专利，主导或参与 20 余项国家标准制定，牵头科技部 “十四五” 国家重点研发计划等国家级项目，技术成果产业化率超 99%，近三年核心技术产品收入占比均超 99.5%。

高速成长印证行业龙头地位

在新能源汽车产业爆发期，联合动力业绩实现跨越式增长：2022 年至 2024 年，公司营业收入分别为 50.27 亿元、93.65 亿元和 161.78 亿元，近三年复合增速接近 80%，显著高于行业平均水平。其市场份额在第三方供应商中稳居前列：2024 年中国新能源乘用车市场中，电控产品份额约 10.7%、电机产品份额约 10.5%，均在第三方供应商中排名第一，驱动总成与车载充电机市场份额亦跻身行业前列。

此外，联合动力还构建起“国产自主品牌 + 国际主流车企” 的双轮客户体系，服务超过 40 家整车企业、170 余个车型，深度参与车型设计、动力系统开发及全生命周期服务。在全球化布局中，联合动力已在匈牙利、泰国设立生产基地，产品批量供应欧洲、东南亚等市场，近三年境外收入年复合增长率接近 450%，成为国内少数实现国际主流汽车品牌大规模供货的自主品牌供应商。

全链条运营能力支撑规模化扩张

联合动力以精益运营体系实现产能与效率的同步提升：采用 “以销定产 + 动态备货” 模式，自主规划产线并自制核心设备，电驱系统产能从 2022 年的 122.44 万台套提升至 2024 年的 415.61 万台套，产能利用率保持在 93% 以上；通过数字化物流平台与供应链协同机制，实现物料周转效率提升 30%，构建起从研发到交付的全流程快速响应体系。

此次IPO，联合动力募集资金将投向四大战略项目：“新能源汽车核心零部件生产建设项目” 建成后可新增年产 270 万台套电驱系统产能，缓解当前 93.7% 的产能利用率压力；“研发中心建设项目” 将聚焦 800V 高压平台、SiC 功率模块等前沿技术，强化技术领先优势；“数字化系统建设项目” 通过 MES、PLM 等系统集成，提升全业务链协同效率；“补充营运资金” 将进一步优化财务结构，为全球化扩张提供资金保障。