宏工科技，经营现金流暴增4倍，固态电池为发展后劲攒足了底气

宏工科技（301662.SZ）是今年4月17日在创业板上市的新股，并在4月29日发布了上市后的首份财报，数据显示，公司2024年实现营收20.90亿元、归母净利润为2.08亿元。从二级市场表现来看，公司上市当天股价上涨了165%，盘中更是一度超过200%，随后有所回落，而在年报发布后已显著企稳。

二级市场走势受到很多因素影响，股价走势分析也不是力场君擅长的，还得重复一遍说过一万次的那句风险提示：文章内容不作为任何投资建议，仅从基本面分析的角度，与小伙伴们做个交流探讨。

引起力场君关注的是宏工科技的现金流数据，经营性净现金流金额达1.3亿元、同比增长407.16%；再到今年一季度，经营性净现金流金额达则高达1.07亿元，直追2024年全年水平。从资产负债数据来看，导致公司经营现金流表现强劲的原因，在于存货中的库存商品、发出商品的加大结转，这指向公司此前积压的产成品在加速被客户方验收，更凸显出公司主营业务变现能力可圈可点。

公开信息显示，宏工科技以粉料、粒料、液料及浆料处理为主的物料自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，致力于为锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等下游行业提供一站式的物料综合处理解决方案。其中来自锂电行业的收入超过八成，是国内锂电行业物料自动化处理产线及设备的核心供应商之一，主要客户涵盖宁德时代、比亚迪、蜂巢能源等锂电池厂商。

从长周期维度来看，宏工科技的经营规模成长性非常好，在2019年的营收规模还仅为2亿元左右，在2020年相继进入宁德时代、比亚迪等头部企业的供应商名单之后，借势国产新能源汽车产业蓬勃发展的东风，宏工科技也实现了业绩的快速增长，到2023年时营收规模已扩张至将近32亿元；利润规模更是相比2019年膨胀了近50倍。

尽管在2024年公司的营收净利都出现了一定幅度的下滑，这主要是受到国内锂电行业产能的短期波动所致，2024年公司锂电产线及设备实现营业收入16.69亿元、同比下降43.08%。

为了应对这样的行业周期性波动，宏工科技采取了业务多元化的发展策略，以此作为规避周期性风险、实现平稳发展的重要举措。在锂电业务之外，宏工科技一直坚持多领域拓展精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业客户资源，并深度融入高端装备制造、生物医药等战略性新兴产业领域，取得了一定成果。

2024年内，宏工科技加大对FFS重膜包装机、全自动包装机、全自动底充式包装机等应用于精细化工、橡胶塑料、食品医药等多个非新能源行业设备的研发力度，并将部分应用于锂电行业的设备推广到精细化工、橡胶塑料、食品医药等多个非新能源行业。

典型如针对化工材料市场，公司则重点攻关氟化工细分领域，拓展了石大胜华、多氟多、中船特气等电解液领域龙头企业；在橡胶塑料领域，公司开拓了插座领域龙头公牛集团、工业硅有机硅龙头合盛硅业等知名客户；在食品领域，由于预制菜领域快速发展，宏工科技重点开拓了调料品生产行业客户，目前已与调料品龙头海天味业、美味鲜、方便食品龙头康师傅建立了合作关系。

这体现在市场开拓方面，公司拓展了研究所、设计院等项目渠道，加大了行业展会的投入，大幅提升公司产品的推广力度。例如在食药化塑产线及设备产品上，2024年公司实现营业收入3.91亿元，同比增长 57.2%。

能够看出，这些领域具备一定的市场刚性，消费群体基数庞大带来产品需求弹性较低，行业周期波动幅度较新能源领域更为平缓，能够很好弥补新能源业务的下滑，形成稳定的现金流支撑体系。对此，宏工科技也在年报中表示，公司通过建立多产业协同发展的业务矩阵，充分运用不同产业间的周期错位效应。

当然了，宏工科技的核心竞争力还是在锂电领域，忽略到2024年的短期周期性波动，公司在被视为最具潜力的下一代锂电池技术——固态电池领域的技术沉淀，更值得高度关注。

根据年报披露，宏工科技与深圳清研电子科技有限公司达成战略合作，对“干法电极”前段工序技术进行产业化、规模化攻关，专注于核心部件的生产工艺和成（台）套设备的协同研发，共同推进干法电极前段工序的研发与市场应用。2024年宏工科技与多家客户签订了数千万元的固态电池产线及设备订单。这为公司的发展后劲儿攒足了底气。

还有，宏工科技通过持续深耕锂电业务、聚焦头部客户的经营战略指引下，借助关键大客户的出海征程，宏工科技也实现了海外业务拓展，2024年新签国内客户出海及海外客户订单2.2亿元，海外订单实现快速增长。这进一步增强了公司发展后劲儿的底气。

力场君还特意查阅了一下券商研报，这代表了投资机构对于公司基本面的分析和评价，总结出的宏工科技投资亮点主要包括：

1、公司是国内锂电行业物料自动化处理产线及设备的核心供应商之一，覆盖多数下游头部客户并占据较高市场份额。据测算，2022年公司在国内锂电匀浆、正极材料、负极材料领域物料自动化处理设备市场占有率分别约为24.67%、17.99%和10.34%。

2、项目经验方面，公司积累了数千种物料性质研究成果的数据库，可根据客户需求较快适配出合适的工艺模型及完整的工艺流程，从而减少客户试错成本、缩短新建及扩建项目周期。

3、相比于产线集成商，公司具备解决方案、核心设备及其零部件、软件的自研自产能力，可满足客户的一站式服务需求，且使用过程中的不兼容等问题能够被有效解决。

4、公司坚持多领域拓展精细化工、橡胶塑料、食品医药等行业客户资源，为后续业务发展奠定坚实基础。