岷山环能IPO：3000万全额坏账，匪夷所思；补贴多如何持续，委实有疑

岷山环能2023年12月北交所上市获受理，2025年4月10日通过上市委会议审议。马不停蹄，4月29日向证监会提交注册申请。

关于岷山环能与海航供应链间虚构交易融资一事，想必诸公在各类文章中已有所耳闻。双方虚构交易融资始于2016年9月，终于2019年6月。笔者单就2017年7月安阳开泰向大松科技支付 3000.80 万元预付货款，并全额计提坏账分析一二。

岷山环能称：应时任海航供应链总经理李劲松要求，安阳开泰向大松科技预付3000.80 万元购买铅精矿 1585.3 吨。但大松科技最终既未交货，亦未退款。

后因大松科技经营异常，上述款项无法收回，岷山环能在 2021 年进行了核销处理（已于 2019 年全额计提了信用减值损失）。

诸位，3000万元可并非小额，普通人家即便300元亦不会轻易将其归为坏账。但岷山环能既付款，又全额计提坏账，是处于何种心态？

在申报材料中，岷山环能称“后期公司经多方打探得知，石家庄大松科技有限公司大股东路月梅与海航供应链原高管李劲松为夫妻关系。”听起来着实一副受害者形象。

然而笔者在网络上初一检索，便知李劲松实乃大松科技实际控制人。中国化学与物理电源行业协会于2013年12月15日在其网站公布了第六届理事会名单，共99人，其中名单中第34位李劲松，职位为河北正负极电池销售连锁有限公司董事长兼总经理、石家庄大松科技有限公司董事长。

https://www.ciaps.org.cn/about/11.html

该名单信息自2013年起便在网站公布，只需稍加检索便可，岷山环能又何必“多方打探”才得知？

预付3000万元，岂不应该有所疑便去求证，岷山环能何故听凭一人之言，便付款，遭问询时又以不知情为由？这岂能服众？

从名单人物可见，“石家庄大松科技有限公司董事长”李劲松与国内一众有名气的电源相关企业同列，想必也非无名之辈，如此更令人生疑，毕竟3000万元乃岷山环能债权，倘若上市后再行此类事件，受损的便是广大投资者。

2020年-2024年岷山环能净利润分别为9727.68万元、7076.76万元、4613.78万元、6125.06万元和7298.93万元。同期增值税退税、递延收益摊销及其他政府补助金额分别为2513.03万元、2732.44万元、2497.36万元、3406.36万元和2605.99万元。

交易所曾有一问：岷山环能净利润获取是否对当前政策存在重大依赖？岷山环能大篇幅论证后称“目前的净利润对税收优惠政策没有重大依赖。”笔者却不以为然，其颇有偷梁换柱之嫌。

单就税收优惠政策一项。2020年-2024年，岷山环能享受增值税退税收益的金额分别为1083.51万元、1138.71万元、1426.16万元、2115.93万元和1537.33万元。在所获的的政策补贴中占比约50%左右。

然，交易所的问题乃是对当前的政策是否存在重大依赖，那自然需要通盘考虑。首先，递延收益。2024年岷山环能所建的各个项目获的政府补助，不得不说，挺多。

岷山环能2022的年报披露了部分项目的补助依据文件和具体补助摊销情况，笔者整理之后列之如下：

仅上述所列项目之补贴，总额已达8000万元之多。补贴项目之多，金额之大，委实罕见。

笔者在岷山环能的官方网站上，发现了一份2022年12月发布的关于《劳务外包》的招标公示，内容主要岷山环能对部分岗位进行劳务外包公开招标，数量185人左右，岗位工资总额约65万，服务期限1年。并写明投标人中标后派遣到岷山环能的应缴纳工伤保险或意外保险、雇主责任险。

交易所在反馈意见中，要求岷山环能说明是否存在通过社保和公积金缴纳调节成本费用的情况。

为什么这样问呢？

因为缴纳社会保险和住房公积金既是经营合规性的问题，同时也会进一步降低净利润。倘若上述《劳务外包》招标公示属实，那么首先面临的问题就是劳务外包人员数量超10%是否符合上市要求了。