德亚牛奶拖累业绩品渥食品净利润“纸面回暖”背后隐忧重重

品渥食品交出了一份矛盾的2024年业绩单，全年营收同比下滑21.98%至8.76亿元，但归母净利润逆势增长109.52%至698.84万元，结束了连续7个季度的亏损。

品渥食品扭亏主要依赖2024年第四季度净利润1271.61万元的强力拉动，但全年扣非净利润仅为152.72万元，暴露出主营业务盈利能力仍显脆弱。

品渥食品是一家销售自有品牌和进口品牌产品为主营业务的企业，旗下产品涵盖乳品、啤酒、粮油谷物等多个领域，主要有德亚乳品、瓦伦丁啤酒、亨利谷物、品利橄榄油。

2024年，品渥食品乳品、啤酒等各个系列产品营收均出现不同幅度下滑。其中营收占比超75%的乳品系列，2024年营收同比下滑了24.94%，成为其营收出现下滑的一个重要原因。

因此，成本控制成为品渥食品业绩回暖的关键。2024年，品渥食品通过缩减销售费用51.02%至8739.57万元，同时优化供应链管理，使毛利率提升3.57个百分点至17.66%。

值得注意的是，品渥食品的战略转型尝试尚未形成有效支撑。虽然品渥食品加大奶酪产品研发，推出多款新品，但在妙可蓝多等品牌垄断的红海市场中难觅突破。与此同时，二股东吴柏赓减持3%股份，叠加实控人关联方上海熹利减持计划，引发市场对内部人士信心的质疑。品渥食品股价较发行价已“腰斩”，市销率为4.43倍远高于行业均值，估值泡沫风险凸显。

展望2025年，品渥食品仍需在进口乳品行业量价齐跌的趋势中寻找出路。如何平衡成本控制与市场扩张、突破产品结构单一困局，将决定这家昔日的“进口食品第一股”能否真正走出业绩泥潭。