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首单“商改保”REITs上市|3月融资月报

报告要点:
· 融资概况:信用债仍是融资绝对主力
· 融资利率:整体融资成本下降
· 企业发行动态:首开发行额度最高,苏州高新融资成本最低

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融资概况:信用债仍是融资绝对主力

中指研究院监测,2025年3月房地产企业债券融资总额为454.3亿元。从融资结构来看,房地产行业信用债融资332.1亿元,占比73.1%;ABS融资122.2亿元,占比26.9%。债券融资平均利率为3.08%,同比下降0.03个百分点,环比下降0.55个百分点。

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数据来源:中指数据CREIS

3月,3家民营和混合所有制房企完成信用债发债,发行企业为绿城、滨江、新希望地产,发行总金额19.1亿元。本月首开、珠江实业等央国企仍积极发行信用债,发行总额均为47、20亿元。本月短期融资券占比较上月略有上升,3年以上债券占比较上月略有下降至51.3%,信用债平均发行年限降至3.40年。
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数据来源:中指数据CREIS

ABS发行规模为122.2亿元,其中,类REITs是发行规模最大的一类资产证券化产品,占比达44.9%;其次是CMBS/CMBN,占比为38.6%,供应链ABS占比为16.6%。3月31日,汇添富上海地产租赁住房REIT于上交所上市,募资规模13.62亿元,这是全国首个获批的“商改保”REITs,即从商办项目调整为保障性租赁住房项目。在当前商业地产行情处于低位背景下,“商改保”REITs为资产持有人盘活存量资产提供了新路径。

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融资利率:整体融资成本下降

从融资利率来看,本月债券融资平均利率为3.08%,同比下降0.03个百分点,环比下降0.55个百分点。本月无海外债,因此债券融资平均利率同环比均下降。其中,信用债平均利率为2.86%,同比下降0.23个百分点,环比上升0.04个百分点;ABS平均利率为3.70%,同比上升0.62个百分点,环比上升1.32个百分点。

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企业融资动态:首开发行额度最高,苏州高新融资成本最低

从典型房企债券发行来看,本月首开发行金额最高,达47.0亿元;苏州高新融资成本最低,为2.16%。

表:典型企业2025年3月信用债发行统计
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备注:规模单位为亿元,利率单位为%
数据来源:中指数据CREIS

中指研究院是中指控股(China Index Holdings Ltd)历时最长的下属专业研究机构。中指研究院建立了庞大的数据库——CREIS中指数据库,涵盖土地、住宅及商用物业、企业、宏观经济等数据。基于长期深厚的数据积累,中指研究院的研究成果已成为房地产及上下游相关行业的重要决策参考,出版的专著填补了多项行业研究空白;研究成果在中国房地产行业产生了深远的影响。

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