捉住这些“现金奶牛”！自由现金流为何成为2025年顶流？

现金为王的时代，一些既能熬过寒冬、又有资金“扩张”追逐未来的企业成为香饽饽。芒格曾说：“人们总想要一个万能指标。我们喜欢买能创造大量现金流的生意。”

如何抓住这些现金奶牛？随着自由现金流指数的推陈出新，跟踪相关指数的产品如春笋般层出不穷。证监会官网显示，截至3月19日，上报的自由现金流主题基金数量已达到36只，其中34只基金是今年以来上报。整体来看，相关产品线不断完善，涉及沪深300自由现金流指数、国证自由现金流指数、中证800自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数等。

自由现金流指数有何魔力？对于个人来说，这种产品又有何投资价值？

所谓自由现金流（Free Cash Flow，FCF），就是指企业在经营过程中，在扣除了维持自身正常运营所必需的全部现金支出（比如购买原材料、发放工资、偿还到期债务等）之后，剩余下来的、能够由企业自由支配的现金。

从这个公式不难看出，自由现金流衡量的是公司在盈利基础上，扣除必要费用后，可自由支配的现金数额。这就好比家庭每月收入扣除各项必要开支后，剩下能自由支配的钱，反映了公司实实在在的 “余粮” 情况。

相比可以通过会计政策进行调整的净利润指标，自由现金流以实际的资金流入与流出为依据，更能真实反映企业在“真金白银”层面的财务健康与盈利能力。可以说，自由现金流不仅是评估企业财务现状的一把标尺，其真实性在某种程度上还能更胜一筹。

以美股为例，在2020年股熔断期间，某消费巨头的净利润暴跌40%，股价却逆势上涨15%。秘密就在于它的自由现金流同比激增210%。现金流不会说谎，这家公司正是用实实在在的现金储备完成了史上最大规模股票回购。

早在2012年底，国证自由现金流指数（980092.CNI）前身便已问世。为了更紧密地贴合市场日新月异的变革，并打造一种全新的、适合普罗大众作为底仓的投资工具，该指数在2024年下半年进行了关键性的修订，进一步聚焦瞄准“现金奶牛”框架之上的优中选优。

《编制方案》显示，该指数从深沪京A股和红筹企业发行的存托凭证中，剔除成交金额靠后、属于金融或房地产行业、ROE稳定性靠后的证券，选取自由现金流、企业价值、经营活动现金流均为正的证券，并剔除经营活动现金流占比靠后的证券，最后选取自由现金流率较高的前100只证券构成指数样本。

编制方案还显示，该指数按季度调仓，于每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施，及时吐故纳新。

图：国证自由现金流指数的前十大样本个股明细

来源：国证指数官网

从该指数的长期收益来看，更是做到了“熊市能抗跌、牛市跟得上”。

表：国证自由现金流指数和沪深300、中证1000指数的业绩对比

来源：国证指数、中证指数有限公司网站

可以看出，不论是近五年的年化收益率，还是阶段性收益，自由现金流策略并不意味着单纯的“求稳”，而是致力于在不确定的市场环境中寻找确定性。抛开复杂多变的市场情绪，更加聚焦在财务健康、有可持续分红能力、抗风险能力的上市公司中。

自由现金流指数通常具备更强的抗风险能力。由于入选企业平均资产负债率低于行业均值，经营性现金流覆盖资本支出的比例达2倍以上，此类产品凭借强大的现金流优势，能够有效抵御市场风险，成为市场动荡期的“避风港”。以明星产品COWZ为例，2022年标普500指数暴跌19%期间，该ETF逆势上涨2.3%。

聚焦高自由现金流策略的“现金奶牛”资产，正在成为投资者的共识。自由现金流一键打包全市场较优的"现金牛"企业，为投资者提供了一种独特的投资工具，在不确定市场中锚定确定性收益。

2024年，指数基金迎来大爆发的一年。ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势，成为居民资产配置的重要工具。Wind数据显示，截至2024年末，ETF总规模为3.78万亿元，相较年初增长1.73万亿元。

随着竞争日趋激烈，ETF产品布局从宽基向行业主题、跨境等细分领域加速延伸，愈发考验基金公司的前瞻性、创新性。

近日，自由现金流ETF易方达（159222）等产品已经推出，投资者可以根据自身资产配置情况进行购买。

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