广东深圳杀出百亿珠宝IPO，超半数收入来自加盟店，去年闭店250多家

2025年2月28日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）向港交所递交招股书，中金公司和中信建投国际担任联席保荐人。这是周六福在A股屡次冲击未果后，第五次寻求上市，并决定转向港交所。

尽管周六福的业绩连年增长，但营收和净利润增速已开始放缓，毛利率下滑。2024年，公司关闭了254家门店，原因是原材料采购成本也逐步增加。

01

增速放缓，闭店超两百家

周六福业绩保持正向增长，不过增速却有所放缓，2022年-2024年（报告期），公司营业收入分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，复合年增长率为35.8%；净利润分别为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元，复合年增长率为10.8%。

其中，2021年至2023年，周六福通过加盟模式获得的收入分别为16.67亿元、16.41亿元和28.53亿元，占总收入比重分别为59.9%、52.9%和55.4%。

金价上涨，2024年国际金价持续上涨，全年涨幅超过26%，创下2010年以来最大年度涨幅。

近年，周六福的高毛利率也面临挑战。其加盟模式的毛利率已从2022年的51.8%下降至2024年的33.7%。截至2024年12月31日，公司线下门店总数4129家，其中4125家位于中国，仅4家为海外加盟店。

从市场整体来看，当前黄金消费呈现明显分化。一方面，老铺黄金等品牌凭借高品质古法工艺产品逆势增长，2023年同店销售额大涨115.4%；另一方面，传统品牌因同质化竞争导致渠道收缩，周大福、周大生等头部企业在2024年合计关店近千家。同样，周六福在2024年也关闭了超过250家门店。

02

一半以上收入来自加盟商

周六福试图通过优化收入模式来寻求新的增长点，其核心策略是将加盟模式推向极致。

2019年，证监会曾对周六福的加盟模式提出质疑，要求其披露对核心加盟商的依赖情况及合作稳定性，并对加盟模式的可持续性表示关注。

03

多次冲刺IPO

据了解，周六福多次尝试冲击A股市场，2019年，周六福因所聘保荐机构广发证券、会计师事务所正中珠江卷入“康美案”，两家机构均被证监会立案调查，导致其IPO进程被迫中止。

作者丨征探君

来源丨征探财经（ID:teccj6)