几年前卖掉的3D视觉业务，水晶光电又要向关联方买回来？

日前，浙江水晶光电科技股份有限公司（证券简称：水晶光电；证券代码：002273.SZ）宣布收购关联方广东埃科思科技有限公司（以下简称：广东埃科思）95.60%股权，将其纳入合并范围。而早在2020年广东埃科思成立之初，水晶光电曾将3D视觉相关固定资产和技术转让至广东埃科思。

水晶光电拟收购关联方广东埃科思控制权

2025年3月7日，水晶光电发布公告称，为进一步优化业务结构，拓展在AR/VR领域的战略发展布局，经董事会审议，公司拟以32350万元现金收购广东埃科思95.60%股权。交易完成后，公司将直接持有广东埃科思95.60%股权，并通过全资子公司台州创进企业管理有限公司间接持有广东埃科思2%股权，广东埃科思将成为公司的控股子公司。

广东埃科思成立于2020年9月，注册资本25000万元，目前共有15名股东，其中，嘉兴卓进股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：嘉兴卓进）、嘉兴创进股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称：嘉兴创进）为前两大股东，持股比例分别为30.08%和23.76%。本次交易对象为包括嘉兴卓进、嘉兴创进在内的14名股东。

水晶光电董事、高管刘风雷担任广东埃科思董事长、法定代表人，公司董事长林敏、董事俞志刚担任广东埃科思董事，公司高管郑萍、熊波担任广东埃科思监事。鉴于广东埃科思及嘉兴卓进、嘉兴创进等交易对象为水晶光电的关联方，本次交易构成关联交易。

据水晶光电披露，广东埃科思主要从事3D视觉感知产品的技术开发、生产和销售，向客户提供光学模组、结构光、ToF、双目、RGB摄像头等产品，应用领域涵盖金融支付、智能家居、手机、平板、笔记本、汽车电子、AR/VR等行业。

根据公开资料，2020年10月，广东埃科思的全资子公司东莞埃科思科技有限公司（以下简称：东莞埃科思）投资20000万元建设一期项目，建筑面积19314.48平方米，外购PCB板、晶圆芯片、摄像镜头、IR滤光片等原材料，项目建成后生产摄像头模组144百万个/年。

公告显示，2023年、2024年1-9月，广东埃科思分别实现营业收入3655.91万元和2690.43万元，实现净利润-6927.29万元和-3744.57万元，期末资产总额分别为25881.01万元和22934.87万元，净资产分别为12694.33万元和8949.75万元。

本次收购对应广东埃科思的整体估值为3.407亿元，溢价率约280.68%。在收益法评估中，预测广东埃科思2025年至2032年营业收入分别为8006.73万元、13647.13万元、20522万元、28730.80万元、37350.04万元、44840.57万元、49355.41万元、52331.10万元，预测数据较为乐观。

值得一提的是，广东埃科思在2022年第二次增资中，引入深圳聚源芯创私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）等外部股东，当时的投前估值为5亿元。水晶光电表示，本次估值较前次下降，主要系2022年增资通过市场化询价确定估值，无需以评估报告作为投资依据，本次交易涉及上市公司收购，整体定价需基于评估报告作为参考。

水晶光电目前拥有光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子、反光材料等五大业务板块。公司表示，水晶光电已确定以AR/VR为未来主要的战略方向，在AR/VR布局中重点关注显示和投影领域，而广东埃科思定位提供3D深度视觉识别解决方案，具备3D视觉产品的整体设计能力及量产能力，收购广东埃科思股权对于构建公司在AR/VR空间感知领域的能力和竞争优势具有重要意义。

曾将3D视觉项目转让给广东埃科思子公司

值得注意的是，早在2020年，水晶光电曾与东莞埃科思发生大额资产转让。

2020年10月，水晶光电发布公告称，为专注公司主业发展，提高资产使用效率，公司拟将摄像头模块预研项目的相关固定资产和技术转让给东莞埃科思，转让价格为8966.87万元。彼时正是广东埃科思和东莞埃科思成立的次月。

转让资产包括全自动双工位设备、金线焊线机、全自动八工位水平终测一体机、固晶机等设备类固定资产共428台，合计账面原值4478.43万元，账面净值4270.34万元。转让技术为3D结构光发射模块项目相关技术，包括1项实用新型专利“结构光模组及三维感测装置”以及“一种激光发射模组和3D成像装置”等25项申请中专利，相关研发支出合计发生额为4245.56万元，已作费用化账务处理。截至评估基准日2020年6月30日，上述标的评估价值8966.87万元。

水晶光电称，公司一直专注于提供全方位光学光电子元器件、组件相关产品及配套解决方案服务，公司将摄像头模块预研项目相关资产转让予东莞埃科思，有利于公司进一步聚焦核心元器件业务。

年报显示，资产转让后，水晶光电与东莞埃科思持续发生关联交易，2021年公司向东莞埃科思销售商品1913.67万元。2023年末，公司对东莞埃科思的应收账款由期初的298.24万元增长至1407.41万元，但当期仅对东莞埃科思销售商品51.17万元，同时向东莞埃科思采购加工服务。

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