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爱美客 14 亿跨境并购韩国 REGEN：医美龙头加速全球化布局

2025 年 3 月 10 日，A 股医美龙头爱美客技术发展股份有限公司（股票代码：300896）发布公告，宣布通过全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同设立爱美客国际，拟以 1.9 亿美元（约合 13.79 亿元人民币）收购韩国 REGEN Biotech, Inc.85% 的股权。这一动作不仅是爱美客上市以来首次重大跨境并购，更标志着其从本土市场向全球医美产业的战略升级。

​交易细节：14 亿收购韩国再生材料龙头

根据公告，爱美客国际将以现金支付对价，其中爱美客香港出资 1.33 亿美元，首瑞香港出资 0.57 亿美元。REGEN Biotech 成立于 2000 年，总部位于韩国大田，是韩国第一家、全球第三家获得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的企业。其核心产品 AestheFill（面部填充）与 PowerFill（身体塑形）已在 34 个和 24 个国家及地区获批上市，主要成分为 PDLLA 微球与羧甲基纤维素钠，通过独特的多孔微球结构诱导胶原蛋白再生，兼具安全性与支撑效果。

值得注意的是，REGEN 的韩国原州新生产基地已通过 GMP 认证，预计 2025 年第二季度投产，将显著缓解其全球产能紧张问题。财报显示，2024 年前三季度，REGEN 实现营收 7223 万元，净利润 2950 万元，尽管规模尚小，但产品供不应求的市场表现被爱美客视为潜在增长点。

战略协同：技术、渠道与产能的三重突破

爱美客表示，此次收购是其国际化战略的关键一步。通过整合 REGEN 的技术、渠道与产能，爱美客将实现三大协同效应：

1. 产品矩阵互补
   REGEN 的冻干形态再生产品与爱美客现有的凝胶类再生产品（如濡白天使）形成差异化补充，覆盖面部、身体等多部位需求，强化其在再生材料领域的技术壁垒。

2. 全球化渠道共享
   REGEN 已建立覆盖欧美、东南亚、中东等市场的分销网络，其产品在多国的注册经验将为爱美客旗下嗨体、宝尼达等明星产品出海提供捷径，突破本土市场增长瓶颈。

3. 产能与成本优化
   爱美客在供应链管理方面的经验，将助力 REGEN 新工厂投产后提升生产效率、降低成本，进一步增强其全球价格竞争力。

市场反响：资本看好 “医美茅” 全球化野心

公告发布后，爱美客股价于 3 月 11 日开盘大涨，盘中突破 200 元 / 股，涨幅超 15%，总市值一度逼近 610 亿元。市场普遍认为，此次收购将巩固爱美客在国内医美注射领域的龙头地位，并为其在全球再生材料市场争夺话语权。

然而，此次交易也引发行业对竞争格局的关注。目前，REGEN 旗下 AestheFill 在中国市场由江苏吴中代理销售，且 2024 年销售额已达 3.5 亿元。随着爱美客成为 REGEN 控股股东，未来双方在渠道与市场上的关系或面临调整。不过，爱美客强调，此次收购旨在 “技术沉淀 — 本土优化 — 全球输出”，而非单纯的资源争夺。

行业展望：再生材料成全球医美新风口

近年来，全球再生类注射产品增速持续高于透明质酸类，2023 年市场增速达 19%，预计 2028 年占比将升至 30%-40%。爱美客通过收购 REGEN，不仅获得了再生材料领域的先发技术优势，更将借助其全球化布局，加速从 “产品制造商” 向 “生态构建者” 转型。

业内人士指出，此次收购是中国医美企业从跟随者向规则制定者转变的重要标志。随着全球医美市场从规模扩张转向价值创造，爱美客的国际化战略能否持续释放动能，将成为其能否稳居 “医美茅” 地位的关键考验。

注：
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