最高检重磅发声！财务造假全链条追责，资本市场迎来“零容忍”时代

2025年2月21日，最高人民检察院（最高检）与中国证券监督管理委员会（证监会）联合召开新闻发布会，主题为“依法从严打击证券违法犯罪促进资本市场健康发展”。

此次发布会旨在发布指导性案例，展示近年来证券犯罪检察工作的主要情况，并强调未来的工作方向。

恒大地产财务造假案罚款超40亿元

中国证券监督管理委员会党委委员、副主席李明说，证监会2024年办理各类案件739件，作出处罚决定592份，罚没款153亿元，超过上一年两倍，其中对恒大地产财务造假案罚款超40亿元，会同财政部对恒大地产案审计机构开出4.41亿元的同类案件“史上最大”罚单。李明介绍，证监会不断强化对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等投资者最关切、最痛恨、“最不能忍”的违法行为的打击惩治。

李明强调，证监会将继续加强对欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等违法行为的打击力度。这些违法行为是投资者最关切、最痛恨、最不能容忍的。2024年，证监会共查处包括信息披露违法在内的内幕交易案件135件，同比增长17%，位居各类案件数量之首；查处操纵市场案件42件。此次发布的指导性案例，财务造假案例占比一半，操纵市场占比四分之一。今后，对这两类违法的打击力度还将持续加强。

财务造假呈现出愈发显著的系统性、隐蔽性以及复杂性特质

在此次发布会上，中国证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春出席并参与了会议。根据会议内容，何艳春的发言主要集中在以下几个方面：

1. 证监会行政执法工作进展和成效：何艳春通报了近年来证监会行政执法工作的进展和成效，强调了证监会对证券违法行为的严厉打击态度，以及在维护市场秩序、保护投资者权益方面所做的努力。

2. 发布证监会第一批指导性案例：在发布会上，何艳春还发布了证监会第一批指导性案例，这些案例涵盖了财务造假、欺诈发行、违规披露、内幕交易、操纵证券市场等重点打击领域，旨在通过具体案例指导市场参与者合法合规经营，提高市场透明度和诚信水平。

3. 加强监管协同：何艳春还提到，证监会与最高检、公安部等相关部门紧密合作，共同构建了打击证券违法犯罪的协作机制，通过加强监管协同，全面规范证券期货犯罪案件的管辖、证据收集审查运用以及行刑衔接机制，进一步强化了惩治犯罪的工作合力。

4. 强调持续打击证券违法犯罪的决心：何艳春在发言中重申了证监会持续打击证券违法犯罪的决心，表示证监会将继续保持高压态势，依法严惩各类证券违法行为，为资本市场的健康发展提供坚实的法治保障。

何艳春指出，就近年来行政处罚实例而言，上市公司财务造假呈现出愈发显著的系统性、隐蔽性以及复杂性特质。比如：

一、“假账全套化”。

二、借助隐蔽的关联方及公司第三方构建无经济实质的交易，以合法形式遮掩非法目的，其隐蔽性持续提升。

三、大股东实控人主导的“驱动型”财务造假频繁出现，近乎15%的财务造假同时伴有资金占用、违规担保等问题，公司治理与内控体系的约束乏力。

四、为达成融资条件、维持上市地位，或防止大股东股权质押“爆仓”而施行的财务造假事件呈上升趋势，且二级市场向一级市场的风险外溢时有发生。

何艳春特别强调，要强化对财务造假行为的全链条惩治力度。针对资本市场中的财务造假行径，应当依法进行“全链条”严格追诉，既要惩处具体实施造假的公司、企业，又要追究组织、指使造假的控股股东、实际控制人，同时也要惩治协助造假的中介组织，全面贯彻对资本市场违法犯罪“零容忍”的要求。