汇通控股IPO：给上游供应商压款这事上，比奇瑞、比亚迪两大客户还能卷！

最近将有一只新股开启IPO网上申购，公司全称是合肥汇通控股股份有限公司，股票简称汇通控股（603409.SH），保荐机构为中银国际证券，保荐代表人为陈默、汪洋晹。

汇通控股主业是做汽车造型部件和汽车声学产品，属于整车制造上游产业，招股书披露在过去几年中，公司的前两大客户分别为奇瑞和比亚迪，都是业内响当当的卷王。

这种卷，体现在汇通控股的业绩表现方面，首先就是营收增长可喜可贺，但利润增长却颇为可怜。数据显示，汇通控股2024年营收同比大增了40.59%，相当不错，但同年净利润增幅仅为10.22%，背后就是毛利率从上年的33.71%，下降到2024年的29.36%。被客户压价了不是？

再往前看一下，汇通控股2022年毛利率更是高达38.89%，比2023年高出了一大截，直接导致营收增速本就不快、只有21.69%的2023年，净利润却同比下滑了6.03%。增收难增利，恐怕在两家卷王的供应商群体中，不是个例。

另一方面的卷，则是压款。汇通控股的应收项目，从2023年末的3.27亿元，增加到2024年的4.46亿元，增幅达36.39%。其实还算好，增幅比同年的营收要小，指向汇通控股被客户压款的程度没有进一步恶化。

但力场君也关注到，汇通控股本身，在给上游供应商压款这事上，比奇瑞、比亚迪两大客户还能卷。

体现在财务数据方面，应付项目从2023年末的2.78亿元，增加到2024年的4.4亿元，增幅达58.27%，远超过了经营规模的增长，也是挺好玩儿的一事儿！