中国是否会走日本的老路？

渣打银行大中华及北亚首席经济学家丁爽表示，在具体工具的选择上，预计中国不会借助人民币大幅贬值来抵消关税上调的影响。货币政策的取向已经从稳健转为适度宽松，预计央行将通过多种工具向市场注入充裕流动性，以支持政府债券的发行，并择机下调政策利率以避免实际利率上升。另外，在促进房地产市场止跌回稳方面也会有进一步的举措。我们相信，充分有效地运用政策空间将有助于战胜内外挑战，实现今年的增长目标。

人民币贬值使以人民币计价的出口产品在国际市场上价格降低。如纺织服装行业，我国是出口大国，人民币贬值后，国外客户用同样的外币能买到更多中国纺织品，订单量可能增加。家电、电子等行业同理，产品价格更具吸引力，可刺激国外消费者购买欲望，扩大出口规模，提高市场份额，进而提升企业销售额和利润，推动股价上涨。

众所周知，我们的邻国日本一直采取的是货币贬值的策略应对经济下滑。

2月4日讯，日本广播协会3日发布的一项调查显示，该国逾八成大型企业有意在今年内提高其产品和服务的价格。调查显示，日本百家大型企业中有84%表示有意在今年内普遍上调产品和服务价格，15%表示今年内价格维持不变，仅1%表示有意降价。

2月5日讯，我们的邻国日本，去年夏季，日本各地的超市一度出现大米短缺。尽管新米上市后，供应短缺问题得到缓解，但价格上涨的趋势仍在持续。日本农林水产省的数据显示，今年1月13日至19日，市场大米平均价格达到每5公斤3627日元（100日元约合4.67元人民币），比去年同期上涨1590日元，涨幅达到78%。

出口外贸类企业受益

竞争力提升：人民币贬值使以人民币计价的出口产品在国际市场上价格降低。如纺织服装行业，我国是出口大国，人民币贬值后，国外客户用同样的外币能买到更多中国纺织品，订单量可能增加1。家电、电子等行业同理，产品价格更具吸引力，可刺激国外消费者购买欲望，扩大出口规模，提高市场份额，进而提升企业销售额和利润，推动股价上涨。

汇兑收益增加：出口企业收入多以外币结算，如美元。人民币贬值时，企业结汇后换算成人民币的收入会增多，利润也可能随之增加。

大宗商品加工类企业影响复杂

化工行业：虽进口原材料成本因人民币贬值上升，但化工产品生产成本主要以人民币计算，出口价格以外币结算，产品在国际市场上价格竞争力增强。具有技术优势和规模效应的企业可提高产品附加值，将成本转移到产品价格中，实现销售收入增长。

能源行业：对于煤炭、石油加工等能源企业，人民币贬值会增加进口能源成本，但也会促使国内能源价格相对稳定或有所上升，同时出口的能源产品在国际市场上更具价格优势，从而提升企业的盈利能力。

资源类企业出口优势增强

钢铁行业：人民币贬值提升钢企出口竞争力，钢材出口能增厚利润。同时，可能带动下游机械行业发展，间接利好钢铁企业，因为机械产品出口也会因人民币贬值而更具价格优势，从而增加对钢材的需求。

黄金行业：人民币贬值在一定程度上激发黄金的保值需求，推动黄金价格上涨。黄金生产企业如山东黄金、中金黄金等，其产品价格上升，企业盈利增加，股价也可能随之上涨。

航运类企业业务量增长

人民币贬值刺激出口，出口量增加带动航运业复苏，增加对集装箱运输、散货运输等航运服务的需求。航运企业业务量上升，收入增加，业绩有望提升，从而推动股价上涨，如中远海运等大型航运企业。

虽然说不会大幅贬值本币，但是没说不会贬值，所以人民币贬值概念的相关行业，是值得关注的也是值得分析的。$中油资本(000617)$

注：
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