财联社4月3日讯(编辑 刘蕊)自3月28日小米汽车旗下首款车型——小米SU7正式上市之后,就吸引了海内外的目光。4月3日上午,在小米SU7首批交付仪式上,雷军表示,小米SU7开售短短几天时间,就有了超过10万人大定,锁单量已经超过4万单。

小米SU7的火爆显然吸引了海外资本市场的关注目光。近几日,华尔街多家投行发布关于小米SU7的研究报告,纷纷表达了对小米SU7产品和火爆预定表现的看好。

不过,尽管多家投行上调小米集团(01810.HK)港股目标价,但也有不少投行对小米汽车业务的盈利能力和需求持续性提出质疑。而野村证券更是选择了下调对小米的目标价,并提出对电动汽车市场整体疲弱风险的担忧。

在经历两天休市后,周二恢复交易首日,小米公司开盘一度大涨近14%,但之后便回吐涨幅,最终收盘时涨幅仅剩9%。本周三,小米股价进一步下挫4.42%。小米股价的走势或许也验证了市场纠结的心情。

SU7首发预订火爆 带给华尔街大惊喜

对于众多华尔街投行来说,小米SU7的首发预定表现实在令人惊叹,也获得了众多投行的共同“点赞”。

小米微博信息显示,SU7汽车刚发布四分钟后预订即破万辆,七分钟破2万辆,上市27分钟大定量达5万辆,上市24小时内订单量达到8.9万份。

摩根大通就在报告中特别强调,小米SU7的定价极具吸引力,配置也具备竞争力,这使得SU7销售势头开局强劲:仅仅开放预售27分钟就获得了5万份预订单,相比之下,极氪007花了40天时间才取得同样多的预订单量。

高盛也在报告中写道,小米SU7的首发表现远强于其预期,订单异常强劲,对高盛而言,这是一个“惊喜”。

汇丰全球研究也提到,小米将售价定在21.6万元人民币,低于该券商预期的26万元人民币,这将为该汽车带来强劲需求。

野村则在报告中指出,小米SU7的预订量高于预期,该公司的电动汽车市场份额预计将迅速增长。

小米造车前景真的一片光明?

然而,尽管首发预定表现火爆,但对于小米的电动车业务的后续发展前景,华尔街却意见不一。

汇丰全球显然是最为乐观的投行之一。汇丰全球表示,在看到小米SU7火爆的预订表现后,该公司将SU7的交付量预测分别上调了40%和97%,这意味着其预计小米SU7在2024年和2025年分别交付7万辆和11.8万辆。

考虑到小米计划在今年年底推出的首款SUV,汇丰银行还将其对小米2024/25/26年度电动汽车总交付量的预测分别上调了40%、53%和43%,分别达到7万、16.8万和25.2万辆。

汇丰还将小米2024-26年的净利润预测也上调了14% -19%,这反映对小米电动车交付量预测的上调,以及对其毛利率的更积极展望。该券商维持小米的买入评级,目标价从20.2港元上调至21.8港元。

高盛提到,小米推出了SU7的三个不同版本,这意味着产品结构更加均衡,可能会带来高于预期的销量和平均销售价格。因此,高盛将小米-W的目标价从18.9港元上调至20港元,评级维持“买入”。

造车或拖累小米盈利能力

相对而言,也有一些投行并不那么乐观。

摩根大通指出,小米的电动车业务预计将在头几年亏损,从而拖累小米集团的盈利能力。这一预期实际上并不令人意外,因为就连雷军本人,也在SU7发布会上坦言,现在的定价是亏钱的。

随着国内车企的竞争越来越激烈,从巨头比亚迪、特斯拉到车企新秀蔚来汽车目前都已发起价格战,以期在竞争越来越激烈的市场抢占份额。这对于小米来说,显然也意味着更大的销售压力。

摩根大通表示,投资者将持续关注该公司的电动车销售势头及电动车发展战略。小摩重申对小米-W的买入评级,目标价维持在21港元不变。

美银证券则评论称,虽然小米SU7因价格优势而吸引了良好的需求,然而,美银对SU7的需求可持续性和高昂的运营费用持谨慎态度。

美银特别提到,国内电动汽车市场上已经有数百个品牌,这意味着小米预计将分配更多资源用于销售和营销,以推广其电动汽车,同时继续投资于第二款车型的研发,这将对其核心智能手机业务的盈利能力构成压力。

因此,尽管美银将小米的目标价从15.7港元上调至16.2港元,但仍维持其中性评级。该券商认为,在SU7取得令人满意的订单表现后,投资者将开始关注该公司电动汽车业务的估值。

电动车市场整体疲弱风险

相比之下,野村证券可能是对于小米股价前景最为悲观的一方。尽管该投行也看好小米SU7的市场表现,但却并不因此看好小米公司的股价前景。

野村在报告中欲抑先扬,先指出,小米SU7的预订量高于预期,该公司的电动汽车市场份额预计将迅速增长。小米还通过HyperOS展示了其生态系统集成能力,使其成为华为的有力竞争对手。这些因素可能在短期内对小米的股价产生积极影响。

但是,报告亦指出,电动汽车市场目前整体面临估值下降的窘境,市场情绪疲软且仍存不确定性,这些都可能会对小米的经营业绩产生影响。

因此,该券商将小米的目标价从18.6港元下调至17港元,并将其评级为中性。