四月伊始,虽然只有三个交易日,但A股市场表现向好,三大指数悉数上涨。其中,沪指涨0.92%,深成指涨1.53%,创业板指涨1.22%。其中,资源股、周期股表现格外亮眼,贵金属、有色金属等多个板块指数三个交易日涨幅超过5%,煤炭、石油等板块指数同样涨幅居前。

对于A股而言,四月是一个重要月份,因为市场上素有“四月决断”之说,指的是4月前后的市场表现和风格特征往往决定了全年市场的整体走向。通常认为4月前后涨势喜人的行业,往往有较大机会成为全年的主线,投资者凭此初步判断年度投资逻辑。

那么,“四月决断”到底是玄学,还是有一定依据的市场规律?在当前市场高速轮动的背景下,四月份的A股又会如何演绎?

四月之后,趋势或逐步明朗

分析历年行情走势,根据股票市场交易的逻辑区别,天风证券将一年分为三个投资阶段,全年的特点是“两头炒预期、中间炒现实”。

其分析认为一季度较为“混乱”的行情终结于4月份的财报季,此时市场的基本面定价有效性最高;此外,一季报的参考价值可以延续至5-8月,是下一阶段的重要关注方向。二三季度的交易最倚重“基本面”,股票交易反应的是现行景气度情况。

除了财报季影响,相关政策也会在4月进一步明朗。随着3月“两会”对全年货币、财政政策的确认、4月政治局会议对年内经济工作定调,有政策特别偏向的行业当年可能更有收益空间。

由此可见,4月份在全年是个很重要的月份,尤其是基本面之下,市场的趋势往往在4月份后逐步明朗。如2020年,“牛冠全球”的创业板行情于就是当年4月开始走强;2021年,“宁指数”经历3月下跌后,4月转头昂扬向上,带动新能源板块一路剑指高点;2022年,「周期板块」同样在外部事件催化下,于当年4月前后大涨。

不过,“四月决断”虽有一定规律性,但并非市场铁律,作为理解市场趋势的一种视点属于有所增益。但是资本市场向来是瞬息万变,因此投资者也要懂得在合适的时机灵活变通。

今年四月,A股如何演绎?

今年以来,A股市场延续了去年行业轮动的特性,前期普涨后,市场轮动速度明显加快,且以低位行业补涨为主。主线难明的情况下,四月份更显得重要。那么对于今年的A股,四月决断还适用吗?

国泰君安研报称,在强劲的指数超跌反弹和部分板块累计涨幅较大的情形下,4月投资很难忽略业绩的影响。在两会对于政策预期告一段落后,投资者将迎接“四月决断”,面对经济数据与企业业绩的验证。

总的来说,机构对于今年的“四月决断”还是比较乐观的。综合市场观点,2024年的“四月决断”或呈现“脚踏实地”的特点,原因如下:

第一,基本面弹性有限,经济复苏延续。1月社融信贷“开门红”、春节消费、1-2月出口、3月PMI数据均好于市场预期,央行超预期降息降准,支撑国内经济短期复苏推进。

第二,政策发力稳增长,重大波动概率低。2023年12月重要经济工作会议上,“稳增长”再成重要工作基调,2024年3月重要会议上,相关部门表示出现极端情形时“该出手时就出手”,鼓励资本市场高质量发展。稳定资本市场预期的工作有望更具持续性,出现重大波动的概率或较低。

第三,主题催化验证期未临。2023年以来的AIGC浪潮持续演绎,政策重视“新质生产力”、“科技创新引领现代化产业建设”催化板块预期,但经济和业绩决定性的验证期尚未到来,产业趋势的估值中枢如果要抬升,或还需更强的基本面驱动逻辑。

基于上述背景,银华基金认为,“四月决断”以“脚踏实地”为主线的背景下,白马龙头股和红利风格有望占优。