当前,A股核心资产正在上演开年“龙抬头”的价值回归行情。

2月22日,A股的核心蓝筹股高歌猛进,其中,中国石油大涨超5%,中国移动、陕西煤业、中国海油股价创出历史新高,中国电信、中国联通、中国石化、中国神华等一大批蓝筹股集体走强。

领涨的龙头

当前,在核心资产经历了长达3年的调整过后,政策面、业绩与估值层面传来共振,A股龙头宽基代表——“MSCI中国A50互联互通指数”重新领涨回归的可能性逐渐加大。

首先来看政策层面,自2023年以来,“政策底”就已逐渐凸显,重要经济会议定调“以进促稳”,财政政策、货币政策的主线、思路都较为清晰,稳增长的基调可能将贯穿2024全年。

由于政策持续发力,经济复苏态势已经逐渐确立,当然总需求偏弱的状况还需要进一步观察与呵护。从近期制造业PMI数据来看,国内需求虽然仍面临一定压力,但同比有所改善,部分领域已出现边际好转;同时,考虑到海外库存周期回升,2024年国内出口也有望迎来更多利好因素。房地产政策优化也有望在2024年对经济表现形成助力。

其次是业绩层面,MSCI中国A50互联互通指数的成分股,大都具备较高的盈利能力和稳健性,在国企改革新的ROE考核下,央国企板块有望成为阶段性的主线。

分析人士表示,央企是稳经济、稳资本市场的领头羊。据国务院国资委数据,2023年,中央企业实现营业收入39.8 万亿元,利润总额2.6万亿元,归母净利润1.1万亿元,平均净资产收益率达到6.6%,保持在较高水平。

最后是估值层面,再以MSCI中国A50互联互通指数为例,截截至2024年2月21日,该指数最新估值(PE-TTM)仅为9.98倍,处于上市以来14.63%的分位,低于上市以来超80%以上的时间区间,估值性价比凸显。

(数据来源:Wind)

综上所述,作为A股核心资产的龙头个股具备了估值回归逻辑,未来投资潜力巨大。以此为标的的A50ETF(159601),一键打包11个行业的50只龙头个股,值得配置。另外还有场外联接基金:华夏MSCI中国A50联接基金(A:014530;C:014531)也同样值得投资者关注。

“含龙量”丰富的指数长什么样?

MSCI中国A50互联互通指数作为中国“漂亮50”指数家族中的代表性指数之一。它的编制方法可以用11(个行业板块)×2(只最大市值股票)+28(只剩余大市值股票)=A50来形象化记忆。

在这样的科学编制方法下,MSCI中国A50互联互通指数囊括了各大领域的核心龙头,是“含龙量”很均衡的宽基指数。从指数成分股涉及概念来看,主要包括核心资产(100%)、基金重仓(100%)、成交主力(91.37%)、护城河(71.76%)和券商金股(71.59%)等。

截至2024年2月5日,按申万一级行业来看,MSCI中国A50互联互通指数前五大行业权重分别为银行(14.2%)、食品饮料(13.5%)、电力设备(11.4%)、电子(10.1%)和医药生物(7.8%),相对于上证50和沪深300指数,其新经济(电力设备、电子、医药等)占比更高。

(数据来源:Wind、 MSCI)

MSCI中国A50互联互通指数,具备较好代表性与优越性,成分股数量仅占全市场1%,但市值占比达全市场29%,营收占比达全市场21%,归母净利润占比到全市场33%。(数据来源:Wind,财务数据截至2023-9-30,数量及市值截至2024-2-5)

MSCI中国A50互联互通指数成分股囊括了各个细分领域的龙头标的,前十大成分股涵盖了贵州茅台、宁德时代等A股市场高辨识度龙头白马股。前十大成分股近五年平均营业总收入、净利润复合年增长率达28.48%、24.94%,平均加权净资产收益率(ROE)达20.07%。

(数据来源:Wind, MSCI,业绩数据截至2022-12-31,权重截止2024-2-5,个股不作为推荐)

长期看中国经济增速换挡,行业格局更加稳定,成熟性行业将持续演绎马太效应,龙头公司通过技术优势及品牌效应不断提高市占率,标的指数涵盖了各个行业龙头公司,具备较强的市场代表性与竞争力。

MSCI中国A50互联互通指数成分股平均市值为3915.01亿元,成分股主要为1000亿以上的大市值个股,其权重占比约为97%,聚焦大盘蓝筹,大市值属性突出。

长期来看,MSCI中国A50互联互通指数的表现优异,近十年累计涨幅达80.82%,优于同期沪深300指数(45.31%)、中证500指数(14.8%)和中证1000指数(-8.94%)的累计涨幅,在牛市中表现出更强的弹性。

再从该指数的设计初衷来看,它是为外资投资中国而设计的指数,所以成分股基本都是外资重仓主题,虽然在机构熊市周期下表现较弱,但是如果一旦迎来机构牛市,就会显现出优秀的上行空间。展望未来,美联储一旦进入降息周期,利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善,股价对于基本面的偏离将调整,核心资产估值将会迎来修复和上行。

一键打包龙头个股的投资工具

具体到投资方面,可以关注以此为标的的场内交易产品A50ETF(159601),及其联接基金:华夏MSCI中国A50联接基金(A:014530;C:014531)。

据介绍,A50ETF是华夏基金旗下的一款被动指数型基金,基金的业绩比较基准为MSCI中国A50互联互通指数收益率。主要采取完全复制策略,按照MSCI中国A50互联互通指数成份股及权重构建股票投资组合,并根据指数变化进行相应调整。在正常市场情况下,基金力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%,年化跟踪误差不超过2%。

据Wind数据显示,华夏MSCI中国A50互联互通ETF,简称A50ETF(159601)成立于2021年11月1日,基金经理为荣膺,他2010年7月就加入华夏基金,历任研究发展部高级产品经理,数量投资部研究员、投资经理、基金经理助理。2021年11月1日起,荣膺正式接管华夏MSCI中国A50互联互通ETF基金。据Wind数据显示,目前荣膺在管产品达19只,在管基金总规模达1328.82亿元。

风险提示:文中观点仅供参考。所提及成分股不作为推介,指数基金存在跟踪误差。购买前请认真阅读 《基金合同》《招募说明书》等法律文件,选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。