作为股市的“神”,巴菲特用一生实践了“价值投资”这四个字。

苹果公司作为巴菲特的“收官之作”,这家公司的兴衰荣辱很容易影响到外界对于巴菲特的评价。

2月15日,巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公布了2023年四季度美股持仓报告(13F),报告显示,伯克希尔四季度减持了约1000万股苹果公司股票,按照报告期内均价计算,此次伯克希尔减持的苹果公司股票市值约18.22亿美元(约合人民币131亿元)。

此次减持,在市场上引起了轩然大波。作为巴菲特的“心头好”,其选择这个位置套现,很容易给外界一种看空的信号。事实上,也有不少媒体是这样的认为的。

他们认为随着美国科技股不断的上涨,已经积累了相当大的风险,美国科技股的泡沫随时可能破裂,而巴菲特的减持就是一种信号。

当然,从巴菲特的整体持仓来看,这种观点似乎也站不住脚。

根据伯克希尔四季度持仓整体来看,截至2023年12月底,伯克希尔美股持仓总规模约为3470亿美元,较上季度的3130亿美元增加了约340亿美元。前十大持仓占比为92.92%,其中苹果一家占比为50.19%。

按照持仓规模来算,伯克希尔持有苹果公司的价值约为1800亿美元。

也就是说,此次减持苹果的占比相对很少。

另外,根据持仓披露来看,伯克希尔的前十大重仓股分别为,苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、达维塔保健、花旗。熟悉巴菲特的投资者都清楚,过去七八年以来,其重仓股几乎并未发生重大变化,巴菲特四季度增持1600万股的雪佛龙,此前几个季度也是进行过一系列减持。

由此我们可以判断,巴菲特四季度减持苹果似乎并不能说明什么,只是该公司在仓位上的一些合理调配。对于其持仓比例而言,此次变动的数额并不算太大,也就是说此次巴菲特的减持行为,大概率被市场过度解读了。

重仓苹果,开花结果

巴菲特未来是否会大规模减少苹果的持仓?其是否会改变对科技股的“偏见”?

错过了科技股的盛宴,巴菲特一直被外界诟病。十年前,亚马逊、Facebook的成功,让巴菲特一直陷于“廉颇老矣”的论调之中。

巴菲特曾经说过:“高科技企业变化太快了,我根本不知道未来十年企业的可持续竞争优势能否持续保持。”

基于此,他对科技企业一直保持“敬而远之”的态度。

直至2016年,巴菲特对于科技股的选择似乎才出现了变化。

2016年,巴菲特下定决心买入苹果,他的这一行为也很快遭到来自华尔街的嘲笑。从业绩角度,当时苹果恰好处于业绩的拐点之上,且华尔街当时对于苹果的看空声音并不在少数,因此这一决定,被认为是昏聩的表现。

但面对华尔街的嘲笑,巴菲特并未理会。

相关统计显示,2016年至2018年,伯克希尔一共耗资360亿美元,买入了苹果公司5%的股份,而这笔投资最终也证明了巴菲特的眼光。

其后的四五年间,这笔投资帮伯克希尔的股东赚到了至少1000亿美金。

在接受后来的采访时,巴菲特解释了其买入苹果的原因,他认为苹果公司是一家使用技术的消费品公司,它属于消费品行业。

也就是说,巴菲特买入苹果的逻辑,依然不是科技,而是消费。

2021年伯克希尔的股东大会上,他毫不吝啬地称赞苹果公司,他认为,苹果是一个非凡的公司,他们有优秀的管理层,他们的产品在全球范围也有忠实的粉丝,苹果的品牌和产品都非常杰出,利润率也非常高。同时手机在所有年轻人生活中都是必不可少的必备品。

2023年伯克希尔的股东大会上,巴菲特进一步表示,两年前犯过一些错,卖掉了一些苹果股票,“当时那个决定是很愚蠢的”。

时至今日,伯克希尔持有的苹果股票已经占据到了其总持仓的50%以上,按照目前的股价计算,其持仓规模约为1650亿美元。

尽管近期苹果股价表现并不尽如人意,在美股大型科技公司阵营中掉队明显,且已经失去了美国市值最高公司的王冠,但侃见财经认为近五年内,伯克希尔大规模减持苹果的可能性依然很小,且在苹果基本面未发生明显变化之前,伯克希尔的持仓大概率也不会发生明显的调整。

巴菲特的“最爱”

抛开对苹果的持仓,巴菲特的持仓风格,短时间内大概率不会出现明显的变化。

对于消费股、能源股、银行股的偏爱,也让巴菲特一直受益。

拉长时间轴,消费以及能源,一直都是伯克希尔头号选择,尤其是在苹果之后,疫情期间,巴菲特对于能源股偏爱,已经非常明显了。

作为周期性最明显的行业,巴菲特并非没有吃过苦头。

早在2008年,伯克希尔在对康菲石油的投资中损失惨重,2014年其在石油股上也栽过跟头。

当时,巴菲特也向股东保证“已经吸取到了教训”。

但自2021年开始,巴菲特在石油股上的投资,又进入到了“疯狂”的状态。

事实证明,巴菲特的选择并没有错。

有统计显示,埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔以及英国石油等油气巨头在2022年一共赚取了近2000亿美元的高额利润,此纪录比十多年前创下的年度纪录还要高50%。

但这种超高的回报并未持续。

进入2023年之后,不少油气公司的收入开始回落,股价进入横盘期,但巴菲特并未选择止盈,而是继续加注。

尤其是西方石油,目前伯克希尔已成为西方石油第一大股东。且这种增持并未停止,2023年10月,伯克希尔继续以约63美元/股的平均价格增持了390万股西方石油。

伯克希尔甚至获得了监管部门的批准,可以收购该公司至多50%的股份。

侃见财经认为,巴菲特之所以敢在近两年对石头进行大笔投资,其最为重要的一点就是受制于产能难以增加。

此前,雪佛龙的首席执行官Mike Wirth在接受采访时曾表示:“你考虑的是10年期的资本投入,并需要几十年的时间才能为股东提供回报,而目前的政策环境是,世界各国政府都在说:我们不想要这些产品。”

四季度,伯克希尔继续增持西方石油、雪佛龙似乎也印证了上述观点。

据悉,伯克希尔已连续第二个季度获得了SEC的许可,可以暂时对其持有的一项或多项股票保密。当它进行大型投资时,偶尔会要求这样的待遇,包括在雪佛龙、埃克森美孚IBM和威瑞森通信的数十亿美元股份。

侃见财经认为,作为巴菲特最爱之一,其在能源股上的动作必然不会少。但从其整体持仓来看,其大规模的变动几乎不太可能。作为巴菲特的“收官之作”,目前的组合结构可能会延续到其退休。