文/万木桥

2月5日，证监会表示，坚持对影响股市稳定运行、损害投资者合法权益的违法行为快速反应、坚决查处，会同公安机关迅速开展收网行动，严肃依法追责。操纵市场恶意做空，严重侵蚀老百姓的“钱袋子”，已经站到了全体股民的对立面，扰乱股市健康稳定运行的正常节奏。证监会将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。

那么，做空又有哪些类型呢？根据观察，做空大致分为四种，对股民都会造成较大影响，甚至有些做空会直接影响到上市公司本身。

第一种做空，是大股东做空自己的上市公司，其目的 在于通过做空自己洗盘，将小股东排除在公司之外。这种类型的做空大股东足够无耻，心不是一般的狠，遇到这样的公司投资者要擦亮眼睛，多向媒体或者反做空研究中心投诉，查出来多半要走不下去，不管是政府还是投资者，都不会给这些公司及股东以好脸色。

第二种做空名为炒作型做空，其主力为国内外投资机构，目的是通过投资炒作挣钱，或者通过风险对冲避免更大损失。这种做空者往往很自私，但需要所有股民为其自私买单，他们也很会炒作，将股民和媒体都做成了自己的同盟。但再狡猾的狐狸也只是狐狸，成不了狐仙。

第三种做空为对手型做空，其主力是跨界收购者，或者董事会中想控制公司的投资人，他们想要收购的标的股价太高，通过做空打压股价后花费极少代价收购。这种做空的标的公司很好，股价很高，股价被打压之后，往往有一些机构投资者进入，在未来三到五个月时间恢复公司元气，如果并购成功达成，股价会一飞冲天。

第四种为捣乱型做空，其做空主力为专业的投资捣乱分子，他们会通过举牌或者其他方式不断吃进后进入公司董事会，进一步获取公司信息，再进一步在二级市场上赚钱。过去华尔街的不少做空捣乱分子，基本上都是这种套路。

那么，恶意和非恶意的做空会发生在什么场景下？做空的风险敞口如如何判断,一些公司好像经常被做空，但问题也不大？

做空的风险敞口要根据不同的公司有不同的判断方法，比如制造业的公司负债率达到70%遇到做空，金融机构断贷抽贷限贷，供应商拒绝账期要求现款结账，经销商拒绝提前打款发货，客户大规模要求退货，都会造成公司的困难。

部分公司经常被做空，但只要金融机构支持，供应商和经销商稳定，客户继续信赖公司产品，资金链不出问题，就大概率不会出问题。现在海外做空机构做空中国企业，做空机构水平参差不齐，对做空对象的盈利模式不懂，或者用传统的标准看待新兴的企业，都有可能导致做空失败。