二季度扭亏为盈，美团盈利可持续性能否长久？

来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志

全媒体记者/何雯雯

近日，美团发布了2022年半年报。分季度来看，二季度美团实现了扭亏为盈，上半年经营亏损大幅收窄，业绩表现大超市场预期。不过，美团看好的美团买菜等新业务仍然是其亏损的主要原因。

依靠核心本地商业业务输血，美团新业务上半年经营亏损超152亿元，在长期的亏损之下，市场对美团的耐心和信心似乎也正在减弱。

新业务亏损收窄、到店酒旅经营承压

中报显示，美团上半年实现营收972.72亿元，同比增长20.3%，经营亏损从去年同期的80.19亿元下降24.2%至60.77亿元；经调整亏损15.28亿元，较去年同期亏损的61.09亿元，亏损收窄了75.0%。而美团今年上半年的业绩表现，超出了市场预期。

分季度来看，二季度，美团营收从去年同期的438亿元增长16.4%至509亿元，本季度经调整净利润为20.58亿元，而去年同期亏损22.17亿元，今年一季度亏损35.86亿元，很显然，今年二季度同比环比皆扭亏为盈。

对于业绩的好转，财报解释该增长主要受到核心本地商业分部的收入稳定增长及新业务分部，尤其是商品零售业务的收入强劲增长所推动。

事实上，二季度业绩的好转，还有部分因素是美团缩减了销售费用。财报显示，今年二季度的销售及营销开支为89.86亿元，较去年同期的108.49亿元少了18.63亿元，占收入百分比由24.8%同比下降7.2个百分点至17.6%。这意味着，美团给用户的补贴变少了。

二季度，美团对业务板块进行了新划分，将原有的餐饮外卖业务、到店酒旅业务以及闪购业务纳入核心本地商业分部，将美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车等业务纳入新业务分部。

分业务来看，上半年，核心本地商业营收709.59亿元，同比增长13.6%，净利润为129.66亿元，同比增长35.9%。新业务方面，实现营收262.48亿元，同比增长43.2%，经营亏损152.43亿元，上年同期亏损165.29亿元，亏损同比收窄7.8%。不难看出，新业务经营亏损金额远超核心本地商业的利润额。

值得一提的是，二季度，核心本地商业营收367.79亿元，同比上涨9.2%，净利润82.61亿元，同比增长39.7%，经营利润率由去年同期的17.6%同比增长4.9个百分点至22.5%。新业务营收141.59亿元，同比增长40.7%，净亏损67.90亿元，亏损同比收窄22.7%，美团解释主要受商品零售业务的增长推动以及经营效率的提高。

综合来看，二季度，美团的业绩出现了大幅好转，并且从去年同期亏损到今年实现盈利，给资本市场带来超出预期的表现。

不过，受疫情反复影响，上半年，美团的外卖业务、到店餐饮、酒店及旅游业务受到了较大的负面影响。二季度，尤其是4、5月份，因疫情管控措施影响，餐饮外卖业务尤其是在订单量较大的一线城市，遭到了较大冲击，到了6月份才出现恢复。而到店餐饮、酒店及旅游的收入在二季度也出现了大幅下降。

另一方面，在疫情管控之下，消费者储备生鲜、生活必需品的需求增加，刺激了美团闪购业务的增长。二季度，美团闪购业务保持着高增长，日均订单量达到430万，用户数及交易频次都出现了较大增长。

同样得益于疫情管控下消费者需求激增，美团新业务分部下的美团买菜，二季度交易用户数和订单量均创新高，从而直接促进了美团新业务业绩的改善。

综合来看，上半年，美团新业务持续亏损，在疫情管控之下，到店酒旅、外卖等业务也受到了负面影响。不过，在二季度“降本增效”下，美团的业绩出现了好转，并实现了扭亏为盈。

然而，在美团买菜、美团优选等即时商品零售新业务大幅度亏损之下，依靠核心本地商业分部的输血的模式，又能走多远呢？

资本市场对美团的耐心还有多少？

二季度，美团闪购、美团买菜等商品零售业务表现出较强的增长力，事实上，同行中，叮咚买菜的业绩也出现了好转迹象。

财报显示，叮咚买菜今年第二季度总营收为66.344亿元，与2021年同期的44.460亿元相比增长42.8%，净亏损从去年同期19.374亿元收窄至3450万元。

虽然生鲜、商品零售等业务在疫情管控之下，出现了短暂增长，也给美团、叮咚买菜带来了业绩向好的趋势，但是整体来看，二者都仍处在亏损当中，目前仍然面临着较大的经营压力。

而作为生鲜第一股的每日优鲜，目前也步履维艰。自2018年上市以来，每日优鲜就处在亏损之中，2018—2020年，每日优鲜累计净亏损为67.9亿元。从2021年第四季度开始，每日优鲜就没有再披露财报，今年6月4日，每日优鲜收到了退市警示函。

今年，每日优鲜就被陆续曝出拖欠供应商货款、被供应商断货等问题。据界面新闻报道，7月27日开始，每日优鲜主营前置仓业务已经在全国范围内关停，随后带有次日达标签的商品也在北京、天津、上海等地显示“在当前地址下无货”。最近还有用户表示，APP内充值的余额被清空，显示为0。

不管是每日优鲜、叮咚买菜、还是美团，为了争夺市场，依靠低价促销、大量的补贴吸引用户，然而，在价格战之下，没有赢家。长期亏损之下，市场似乎也逐渐失去耐心和信心。

8月16日，有市场传言称，腾讯计划大规模抛售美团股权，受此影响，美团股价大跳水，当日跌超9%，盘中市值一度跌破万亿港元。而腾讯方面第一时间的表态是“不予置评”，这更加引发了市场的猜测，直到当日晚间，腾讯集团公关总监张军在社交平台否认了腾讯清仓美团的传闻。截止目前，腾讯仍持有美团17%的股份，是美团的第一大股东。

虽然腾讯减持美团被证实为谣言，但是长期亏损下，美团也遭到其他股东的减持。自2019年美团上市以来，红杉资本的沈南鹏，已减持美团近20次，总套现金额超300亿港元；2020年5月，美团联合创始人王慧文也减持200万股，合计套现2.74亿港元，今年4月，他又减持74万股；甚至在今年6月，王兴本人也连续4次减持共12.6万股美团股票，套现约2500万港元。

截止今年二季度末，美团交易用户为6.85亿元，虽然同比增长了8.9%，但相对一季度的6.93亿人下滑了800万人。目前，美团不仅面临着用户增长见顶的风险，而且核心业务在疫情反复之下，也呈现出了经营压力。一方面，美团买菜、美团优选等新业务尚未盈利，餐饮外卖、到店酒旅等核心本地商业分部经营在疫情管控措施之下，业绩也受到了波动。

如今，美团买菜、美团优选新业务带来的亏损，仍然是美团无法盈利的重要因素。尽管今年二季度的业绩有所好转，但是从2019年首次盈利后，美团2021年再度陷入亏损当中，在长期的亏损之下，资本市场对其的耐心和信心还有多少呢？