医药板块:跌麻了
9月13日上证指数收涨0.05%,创业板指涨0.09%。大金融、大消费走强,一带一路题材表现活跃。上证指数收涨0.05%报3263.8点,深证成指涨0.38%报11923.47点,创业板指涨0.09%报2550.63点,科创50指数跌0.25%报1031.17点,万得全A涨0.19%,万得双创涨0.13%。市场全天成交额7717.2亿元,北向资金实际净买入39.71亿元。
数据来源:wind
美国货币政策转向时间点逐渐临近,美股出现阶段性反弹。整体来看,8月非农数据虽不及7月,但仍然好于市场预期,美国劳动力市场稳健复苏的趋势没有改变。上周有关人员亦发表鹰派讲话,重申将坚定加息;连同本周多位官员也谈及支持大幅度加息,令当前市场预期9月加息幅度将达75BP。
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中信证券指出,就业动态缺口或需至明年一季度完成修复,随后快速恶化的风险较高。美国停止加息的时点往往是cpi开始回落、经济指标出现负增长或大幅放缓迹象之后,就业市场恶化之前。基于对于经济未来走势的分析和判断,美国最早将在明年一季度停止加息,若cpi明年回落节奏较为理想,最早或于明年二季度降息。可关注美国加息放缓可能带来的标普500ETF(159612)、纳指ETF(513100)等投资机会。
9月13日创新药沪深港ETF(517110)下跌4.65%,消息面上突发美国生物经济的行政命令,引发市场担忧CXO企业,尤其是和生物技术相关或美国业务占比相对较高的公司。目前来看,该政策基调更多是提升自身生物经济竞争力,具体影响有待细节和扶持力度等因素的明确。
下跌原因:突发《美国生物经济的行政命令》
去年医药板块高点回落,受到多方面的压制因素:(1)板块高估值背景下一级市场投融资遇冷;(2)集采范围的持续扩大;(3)关于公共卫生事件受益细分医药板块的增速持续性的担忧等。
近期又面临创新药谈判的不确定性,叠加投融资热度持续处于低位。此外,随着公共卫生事件的散点爆发,消费型医疗需求修复不及预期。创新药板块自2021年来历经长时间、大幅度的回调,许多优质标的估值已处于底部区间。当前创新药沪深港ETF标的指数市盈率(剔除负值)为28.39倍,处于历史5%以内分位数。通过前期调整,市场的种种担忧已经充分体现,低估值具有中长期投资价值。
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长期看,创新驱动下,进口替代和国际化依然是国内医药行业长期发展趋势,后续真正有产品力的产品海外落地或为创新药带来估值提升的机会。此外,人口老龄化+消费升级的长期逻辑仍然在。投资者可以持续关注创新药沪深港ETF(517110)、生物医药ETF(512290)和具备医药消费属性的医疗ETF(159828)、疫苗ETF(159643)。
9月13日养殖板块表现亮眼,养殖ETF(159865)收涨3.06%。生猪养殖板块已经进入新周期,猪价持续演绎。根据涌益咨询样本点数据,8月能繁母猪存栏量环比增加1.63%,其中大养殖样本企业环比增加1%。根据Mysteel样本点数据,8月能繁母猪存栏量环比增加1.73%,其中规模场样本企业环比增加1.56%,散户样本点环比增加6.81%。从两组渠道数据的比较中不难发现,8月全国能繁母猪存栏量持续恢复,且在当前盈利水平之下,散养户补栏积极性或好于规模场。
经历了一年多的亏损后,在猪价回升、生产效率提升以及成本持续下降的影响下,龙头猪企终于在二季度实现扭亏为盈,也提振了市场对养殖板块的信心。7月以来,在前期压栏加速出栏、需求淡季等因素影响下,平均生猪价格依然稳定在20-22元/公斤区间。9月8日开始,政府陆续抛储3.77万吨冻肉,终端猪肉批发价格依然维持高位,背后反应的是供需偏紧状态。
展望后续,随着生猪供需格局改善,猪价有望逐步向上,本轮猪周期开启4个月猪价已经超过2015年-2018年猪周期高点,各上市公司业绩底部可能已过,目前估值处于相对低位,建议布局板块性的投资机会,根据以往经验市场会博弈猪价见顶,在此轮猪价未见顶前养殖板块投资安全边际较高。
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