6月2日，中国证监会网站发布关于核准慕思健康睡眠股份有限公司首次公开发行股票的批复。据招股书，慕思股份本次拟在深交所主板上市，拟公开发行新股不超过4001万股，占发行后总股本比例不低于10%。募集资金将用于公司华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目和健康睡眠技术研究中心建设项目。

此前，慕思股份曾因巨幅广告上的外国老人引发巨大争议，这仅仅是一名出售了肖像使用权的模特。慕思早期的品牌宣传，也多见“法国皇家设计师”、“创始于1868年”等话术，证监会由此提出质疑，慕思是否存在虚假宣传。另外，慕思股份内控管理方面存在漏洞，其公司多名员工存在违规操作；然后公司毛利率和广告费都高于同行。

公司多名员工利用职务便利违规操作、收受贿赂、谋取利益，慕思股份却在招股书未披露相关案件信息

1、公司采购员利用职务便利 收受贿赂

尹玉荣，2011年10月入职慕思，任国内生产采购开发专员一职。据中国裁判文书网显示，2015年1月至2018年8月，尹玉荣利用职务便利为慕思股份供应商铭捷公司在增加订单等方面提供帮助，期间分多次收受铭捷公司法定代表人黄海平提供的回扣共37.08万元；2018年9月至2019年10月，尹玉荣又以同样的原因，多次收受亿宣公司总经理姚文富提供的回扣共30.69万元；2019年1月至2019年10月，尹玉荣多次收受亘钰公司总经理廖玉龙提供的回扣共29.96万元；2018年7月至2019年10月，尹玉荣多次收受常兴公司销售总经理吴军荣提供的回扣共7.51万元。尹玉荣在此之间收受贿赂金额约105.24万元。

方厚辉2013年5月入职慕思股份，主要负责向供应商下单、跟单等采购事宜。中国裁判文书网显示，2016年11月至2019年10月，方厚辉利用职务上的便利，为慕思股份供应商佛山市天斯五金有限公司、亿宣公司在增加订单、提货等方面提供帮助，并收受供应商给予的回扣归其个人所有，共计收受贿赂金额约13.13万元。

判决书显示，上述二人均于2019年11月28日被公安机关抓获归案。东莞市第二人民法院认为，尹玉荣、方厚辉作为企业工作人员，利用职务上的便利，非法收受他人财物，其行为均已构成非国家工作人员受贿罪。最终尹玉荣和方厚辉分别被判处有期徒刑五年和九个月，二人所得赃款均被没收上缴国库。

2、公司员工与外司违规操作 谋取利益

中国裁判文书网显示，东莞市迅安供应链（东莞）有限公司员工郑继军，主要负责慕思股份安徽片区的物流工作。自2019年8月开始，慕思股份售后工程师邓军负责虚构慕思股份客户投诉单，生产部员工简国庆根据虚构的投诉单生产床垫，郑继军则负责将生产出来的床垫通过物流转卖给他人，转卖后获得的赃款郑继军占四成，邓军、简国庆合占六成。

截至2020年1月，郑继军等人通过上述方法侵占慕思股份床垫价值约12.06万元，其中邓军和简国庆总共获利7.23万元，郑继军获利4.83万元。东莞市第二人民法院认为，郑继军伙同他人利用职务上的便利，将本单位财物非法占为己有，数额较大，其行为已构成职务侵占罪。

3、仓管员和主管侵占单位财物获刑

中国裁判文书网显示，2015年11月，慕思股份3D成品仓仓管员周某某和主管冯某某双双以非法占有为目的，利用职务之便侵占单位财物，数额较大，构成职务侵占罪，均被判处有期徒刑一年九个月，并退赔慕思股份29.41万元。

针对慕思股份在上述出现的种种问题，可以彰显出公司在生产管理方面出现了严重的漏洞，有的员工长时间的违规操作，公司未及时发现并加以制止，导致了员工肆意妄为。公司是如何看待上述问题的，未来在公司内部管理制度有什么改进和完善的地方？另外上述问题在公司招股书并没有披露相关信息，有何用意？

毛利率和广告费高于同行业

招股书显示，2018年至2020年，慕思股份实现营收31.88亿元、38.62亿元和44.52亿元；同期归母净利润分别为2.16亿元、3.33亿元、5.36亿元。报告期内，公司主营业务毛利率基本保持稳定，分别为 48.82%、53.05%、48.96%和 45.31%，其中床垫和床架为公司主要产品，毛利率分别维持在 60%和40%左右。从结果来看，慕思的毛利率位居其列出的行业可比公司第一位，但从增速来看，慕思的营收和利润增速逐年放缓，归母净利润的增速更是腰斩。

为何慕思股份综合毛利率显著高于同行的情况下，净利润水平却并不突出？很大一个原因是慕思的营销费率也是居行业首位，对利润形成了一个较大挤压。其中，广告费用在销售费用中占比很高。

据招股说明书显示，2018年至2021年6月，慕思股份广告费分别为34,464.7万元、44,528.00万元、39,606.12万元和19,293.92万元。同期同行可比公司广告费用占比平均值分别为3.99%、3.60%、3.53%和3.53%。而发行人公司广告费用占比为10.81%、11.53%、8.90%和6.87%，慕思的广告费远高于同行业。