文/周 苏

秉承“给世界添一份椒香”的使命，幺麻子食品股份有限公司（下称：幺麻子）一直从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，已经初步形成了以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。

IPO受理后，幺麻子因新增产能难消化、资产负债率高于同行、第三方回款认定与事实不符、营业收入真实性待考等问题受到媒体质疑。《商务财经》研究招股书后发现，幺麻子的子公司收购和退出笼罩疑云，招股书与环评文件信披存在出入。

关联资产进退存疑

据招股书，幺麻子的实际控制人为赵跃军、龚万芬、赵麒、赵麟。赵跃军、龚万芬系夫妻关系，赵麒、赵麟分别为赵跃军、龚万芬的长子和次子。

截至招股书签署之日，赵跃军直接持有30.92%股份，赵麟直接持有15.16%股份，赵麒直接持有12.13%股份，龚万芬直接持有10.00%股份，四人合计直接持有幺麻子68.21%股份，合计持有的股份表决权比例超过幺麻子全部股份表决权比例的三分之二。

值得关注的是，幺麻子在并购子公司时存在多处疑点。

洪雅县德元楼餐饮有限公司（下称：德元楼）曾是幺麻子于2019年至2021年（下称：报告期）内转让的全资子公司，于2015年11月6日成立，经营范围为餐饮服务；住宿服务；食品经营（销售预包装食品）；保健食品销售。

幺麻子于2017年8月22日从赵麟手上接手德元楼；于2019年10月又将德元楼全部股权按评估价值70.76万元转让给实际控制人赵麒，2019年10月28日沃克森出具了编号为沃克森评报字（2019）第1152号的评估报告。

据企信网，德元楼2018年年报显示，幺麻子分别于2015年11月27日、2016年4月12日分别实缴出资额0.10万元、50.00万元，实缴出资额共计50.10万元。

而德元楼2019年的年报显示，唯一股东赵麒于2016年4月30日实缴出资额50.00万元。但2018年年报显示的唯一股东德元楼实缴出资额为50.10万元，不知为何2019年年报却显示实缴出资额变为50.00万元？

（数据来自2018年德元楼年报）

（数据来自2019年德元楼年报）

招股书显示，2020年德元楼的净利润为-102.24万元、所有者权益为-2.49万元，2021年净利润为-197.03万元、所有者权益为-199.52万元（上述财务数据未经审计）。幺麻子收购德元楼后又退出或成功丢掉了包袱，这一进一出不知到底是让谁受益？

另外，报告期内，幺麻子与德元楼还存在多起关联交易。

报告期内，幺麻子向德元楼采购餐饮服务金额分别为10.01万元、33.89万元以及55.60万元；其次，2020年至2021年，幺麻子还向德元楼销售金额分别为3.13万元和13.86万元。

同时，报告期内幺麻子作为出租人向德元楼出租房屋，租赁收入分别为2.38万元、10.71万元和14.29万元。幺麻子将证载用途仍为“办公”的房屋出租给德元楼用于经营餐饮服务，导致房屋实际用途与证载用途不相符。目前，幺麻子已经就此情形取得洪雅县人民政府的合规证明。

目前，德元楼的主要人员赵麒和金院生皆为幺麻子持股平台洪雅聚才股权投资中心（有限合伙，下称：洪雅聚才）的人员。

招股书称，洪雅聚才的合伙人中，赵麒因设立洪雅聚才而取得合伙份额，未参与股权激励；金院生虽非幺麻子员工，但因其顾问身份而作为外部激励对象参与股权激励并取得洪雅聚才的合伙份额。除赵麒、刘君贵及金院生外，洪雅聚才的其他合伙人均为幺麻子的员工，均系通过参与股权激励而取得合伙份额。

与社保零人供应商合作

报告期内，成都市新兴粮油有限公司一直稳居幺麻子第一大供应商的位置，占采购总额的比例分别为40.02%、42.75%、47.42%，呈上升趋势，幺麻子存在依赖大供应商的风险。

盐源县至诚种植养殖专业合作社（下称：至诚种植养殖）为幺麻子2020年的第四大供应商，当期与幺麻子交易的金额为641.64万元，据企信网显示，至诚种植养殖成立于2019年3月26日，2019年至2020年其社保缴纳人数均为0人。

无独有偶，2020年，幺麻子的第五大供应商为重庆市江津区世华花椒种植场和重庆市江津区祥沃花椒种植场，两公司均为马梅与江世华夫妻经营，与幺麻子交易金额共计为610.83万元。据企信网显示，2020年上述两家公司的社保缴纳人数均为0人。

募投项目信披真实性待考

本次IPO，幺麻子拟募集资金61,561.28万元，将用于四个项目建设，分别为年产20,000吨藤椒油及1,800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目（下称：生产线建设项目）、营销网络及信息化建设项目、研发中心建设项目（下称：研发项目）以及补充流动资金项目。

据招股书，生产线建设项目总投资金额为37,394.67万元，其中环保投资金额为500.00万元。而据环评文件显示，其环保投资金额仅为280.00万元，两者环保投资金额相差220.00万元。另外，招股书显示，生产线建设项目为新建项目，备案文件同样显示为新建项目，但环评文件显示建设性质为改扩建性质，两者的建设性质不同。

（数据来自环评文件）

（数据来自备案文件）

另一研发项目的总投资额为4,013.96万元，环保投资为42.00万元，建设周期为36个月。据环评文件，研发项目预期投产日期为2021年5月。但是该项目的备案信息显示，拟建成时间为2024年5月，建设周期为36个月，与招股书披露的建设周期一致，但项目的建成时间却与环评文件披露的不同。

（数据来自环评文件）

（数据来自备案文件）

此外，研发项目的项目实施主体为四川幺麻子生物科技有限公司，注册资本为2,000.00万元，实收资本为400.00万元，截至招股书签署日，注册资本尚未实缴到位。