中信证券：需求预期回暖+海外能源价格上涨 有望继续催化煤炭板块行情

　　需求预期回暖+海外能源价格上涨，有望继续催化板块行情。市场对行业需求的预期正在好转，随着局部疫情缓和，预计能源消费及煤炭需求还有新一轮脉冲改善；稳增长、地产放松等政策预期预计也有望推动行业中期需求预期。

　　短期海外煤炭等能源价格继续上涨，对国内价格预期形成有效支撑。虽然有保供增产的政策推进，但目前可预期的增量较为有限，行业依然呈现供给偏紧格局。我们建议可积极增配低估值公司：兰花科创、潞安环能、山西焦煤、兖矿能源、电投能源、华阳股份。

国泰君安证券：板块盈利确定、估值极低、分红可观 长期高煤价下具备大幅提估值空间

　　2022年煤炭股投资核心要点在于“价值”而非“弹性”，行业基本面强势难改，中国神华连续两年全分红及板块超预期一季报，让市场重新认知煤炭高分红能力和盈利释放能力，板块盈利确定、估值极低、分红可观，长期高煤价下具备大幅提估值空间，推荐：1)高股息/绿电转型/成长煤化工：中国神华、靖远煤电/电投能源、中国旭阳集团/宝丰能源。2)稳增长焦煤：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、上海能源、盘江股份、首钢资源。3)优质弹性：山煤国际、陕西煤业、华阳股份、中煤能源、兖矿能源、潞安环能、昊华能源。

​首创证券：煤炭需求抬升供给迎大考 保供稳价仍为主旋律

　　煤炭中长期合同履约良好，政策推动产能加速释放。煤炭价格调控监管趋严，发改委近日围绕煤炭中长期合同签订履约情况开展了大量工作。目前已有九省发文明确了动力煤出矿环节中长期合同交易价格的合理区间。

　　中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织召开部分大型煤炭企业经济运行分析视频会议，据统计，国家能源、中煤集团、晋能控股、陕煤集团、伊泰集团、山西焦煤、潞安集团、华阳集团、山能集团、开滦集团、冀中能源、河南能源、淮河能源、淮北集团、龙煤集团、盘江集团共16 家企业1-4 月中长期合同履约率达到98%，超额完成国家指标。

　　国务院提出要尽快调整核增产能政策，产能将加速释放。此外，中国煤炭运销协会也提出为确保煤炭稳定供应，需加快大型现代化矿井核增审批手续办理。目前，冀中能源嘉东煤业由180 吨/年核增至210 万吨/年已获得批复。投资建议来看，关注兖矿能源、陕西煤业，平煤股份、山西焦煤。

中泰证券：疫情好转叠加夏季用电高峰来临！动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季

　　中国神华再调价，板块上行再催化。疫情好转叠加夏季用电高峰来临，稳增长背景下，动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严，但价格空间高于预期，仍有利好。中国神华上调外购煤价格，煤价上涨突破或一触即发，板块上行再获向上驱动力。整体而言，产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续，供需格局依旧紧张。

　　超预期点：1)增产保供难度超预期；2)需求增长韧性超预期；3)限价令限制电煤，提高上限超预期；4)俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩环比改善有望延续超预期表现，继续看好后市行情。

　　建议重点关注标的：动力煤公司中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中煤能源；炼焦煤公司潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、上海能源；无烟煤公司兰花科创。