研究员｜古月 编辑｜曹杰军

宇通客车虽已是客车行业的佼佼者，但仍缺失核心技术关键一环。

恰逢第六个中国品牌日，宇通客车线上发布了客车行业首个以价值链为核心的价值体系——“超基因价值链”。

这一举动被市场认为是宇通客车正在尝试新的盈利模式，通过挖掘单个客户的终身价值寻求业绩的增长。在疫情反复、新能源补贴政策变化情况下，客车市场处于存量时代，宇通客车业绩盈利水平大幅下降。

睿蓝财经认为除了与大环境低迷有关，也与公司缺失核心技术密不可分。

核心零部件依赖外购

宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造企业，拥有126个产品系列的产品链，主要用于公路客运、旅游客运等各个细分市场。

自1993年成立，经过近三十年的发展，宇通客车稳坐大中型客车头把椅，根据中国客车统计信息网数据显示，2021年宇通客车市场占有率38.24%。

不过，国产客车也面临着跟国产手机类似的困境。客车行业的核心零部件也并非掌握在自身手中。

宇通客车在2021年报中阐述到，传统客车产品主要零部件大部分采购自潍柴、玉柴、法士特、东风车桥、福耀等国内汽车零部件龙头企业；新能源客车关键零部件方面，动力电池系统、电机和集成式电机控制器均与行业综合实力排名前列的供应商联合开发。

年报中也同时披露了核心零部件的外购情况，除了车桥外购比例43.67%，发动机、变速箱、轮胎、电池、电机、电控几乎全部外购。此外，除轮胎外，核心零部件前五名供应商的采购额占该零部件采购总额的比例超过94%。

数据来源：公司年报

从商业模式角度观察，宇通客车本质上是技术方案整合商，如果技术不由自己掌握，就会被迫加入市场竞争的同质化竞争中，尤其在存量市场中，厮杀显得尤为激烈。

盈利能力大幅下降

在外界条件多重不利情况下，宇通客车也没能稳住业绩，盈利能力大幅下降，而比亚迪今年逆势增长也增加了客车格局不确定性。

2017-2021年，宇通客车营业收入从332.22亿元减少至232.33亿元，下降30.07%；归母净利润31.29亿元减少至6.14亿元，下降80.38%。

诚然，受新冠疫情、宏观经济形势及新能源补贴政策等因素影响，客车行业整体需求下滑，宇通客车业绩下滑也在情理之中。

不过，公司销售毛利率和销售净利率的快速下降有些意料之外，客车制造的同质化竞争，在需求下滑时面临很大的竞争压力。

宇通客车销售毛利率从2017年最高26.32%下降至2021年18.65%，下降了7.67个百分点；销售净利率同期从9.54%下降至2.69%，下降了6.85个百分点。

此外，观察今年1-4月6米以上客车销量数据，宇通客车销量和市场份额表现不尽如人意。

2022年1-4月，宇通客车累计销量5752辆，较同期8446辆，下滑31.9%；行业整体销售20876辆，同期下降11.5%；比亚迪累计销量1766辆，较同期1149辆增长53.7%。

图表来源：商用汽车新闻

宇通客车市场份额27.55%，下滑8.26%；比亚迪跃居第四，份额8.46%，上升3.59%。

尤其4月，比亚迪市场份额进一步提升至11.82%，拥有核心技术三电系统的比亚迪，不仅在家用汽车领域大放异彩，客车行业亦掀起了搅动。

宇通客车在4月份上证路演中心表示，做好“四化”，即电动化、智能联网化、高端化、国际化；做深做透三个目标市场，即国内市场、海外市场、专用化市场。究竟成效如何，睿蓝财经将保持持续关注。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：睿蓝财经