一、上周市场回顾

1、指数表现

上周A股各大指数继续反弹，海外市场波动对指数影响已经忽略不计。从指数表现来看，A股各大指数普涨，深证成指表现最强。

2、板块表现

1）行业板块

上周板块表现最强的是光伏设备及风电设备，都属于赛道，今年以来跌幅较大，近期出现超跌反弹，消息面上欧洲能源计划大幅提高未来新能源比例，对国内光伏、风电出口企业利好，此外人民币贬值对于出口也一定程度提升业绩。

其次为汽车整车，围绕新能源车及零部件，同样属于赛道板块适用超跌反弹逻辑，此外，消息面上复工复产刺激以及市场存在对于汽车补贴的预期。

2）概念板块

上周短线情绪波动较大，从市场走势来看，赛道股与短线情绪存在跷跷板效应，上周赛道股表现较为强劲，而短线情绪则开始加大波动。此外，短线出现了热点切换，也对市场情绪有一定影响。

热点方面，上周明显出现热点切换迹象，此前热点的基建、地产、新冠相关的医药全部走弱。而代表赛道的光伏、风电、新能源车明显走强。尽管盘面体现出情绪标的与赛道股的跷跷板效应，但也存在部分共振标的带动市场情绪维持一定水准。如光伏、风电以及新能源车部分连板小盘股。

3、资金动向

1）主力资金：主力资金连续2周净流入，上周合计净流入290.17亿元，上周主力资金净流出673.02亿元。

2）行业资金：上周累计主力资金净流入最多的行业TOP3分别为电力设备（168.29亿）、有色金属（105.37亿）、汽车（50.61亿）。累计净流出最多的行业TOP3分别为生物医药（-150.92亿）、计算机（-28.49亿）、银行（-18.81亿）。

3）北向资金：上周北向资金合计净流入152.18亿元，上周净流出73.22亿元。

二、上周要闻回顾

1、房地产：

1）5月15日，央行、银保监会将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR，减少了20个基点。

2）5月20日，央行授权公布，1年期LPR维持不变，5年期以上LPR下降15个基点。市场解读后续房贷利率还有进一步下调的可能。

3）统计局发布4月70城房价数据显示，47个城市新建商品住宅销售价格环比下降，50个城市二手住宅销售价格环比下降。

4）多地出台房地产救市政策：

2、互联网：

1）互联网、平台经济出现政策转向信号，李克强总理、刘鹤副总理讲话支持平台经济、民营经济在境内外上市融资。

2）摩根大通上调多家互联网公司评级，腾讯、网易、美团上调至超配；桥水、景林、高瓴等头部机构增持中概股。

3、光伏/风电：

欧盟委员会18日公布名为“RepowerEU”的能源计划，快速推进绿色能源转型。计划提出，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030年可再生能源的总体目标从40%提高到45%；建立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年安装600GW。

4、汽车及新能源汽：

汽车下乡政策6月初有望出台，鼓励车型为15万以内的汽车（含燃油车及新能源汽车），每辆车或补贴3千-5千元。

5、有色金属

印尼政府正考虑今年对铝土矿和锡出口实施禁令，以促进发展该国产业链下游矿产行业。据海关数据显示，2022年1季度，我国共进口印尼铝土矿为676.8万吨，同比增长118%，根据SMM数据显示，3月份，我国从印尼进口铝土矿占据总量的21.2%。

6、医药

1）国办引发“十四五”国民健康规划：2025年人均寿命提高1岁；实施三胎政策；中药振兴；促进高端医疗装备

2）世卫组织确认全球11国80例猴痘病例未来几天将报告更多病例。根据世界卫生组织和美国CDC在非洲的观察研究，天花疫苗在预防猴痘方面的有效性为85%。

三、券商观点精选：

1、安信证券：看好四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”

稳增长：基建、地产链、银行

高景气：数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车

疫后修复：社服、物流、医美、食饮等

全球通胀：煤炭、有色、石化

2、中信证券：中期慢涨行情尚在初期，三大主线轮动，坚定布局基建及地产

1）当前仍处于行情的初期阶段节奏上以慢涨为特征：基本面修复趋势明确，但疫情防控和复工复产是渐进的过程；人民币贬值和美元紧缩对A股影响明显衰减，但并未完全消除；市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。

2）行情结构上三大主线继续轮动

基建、地产。基建领域建议重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产领域则重点关注优质开发商、物管和建材。

复工复产。建议重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。

消费修复。建议关注航空、酒店、免税、食饮、百货商超。

四、下周行情研判及机会分析：

1、 指数研判：

1） 上海复工复产加速推进，上周五LPR5年期利率下调给市场释放的积极信号，以及距离下次美联储议息还有半个多月的空窗期，A股在5月下旬及6月上旬将会有一个不错的内外部环境。

2） 从技术图形上看，指数自4月底以来的走势是一个震荡上行的反弹走势，上周五放量突破了30日均线，但是本周将会遇到60日均线的压制。沪指60日均线对应的是3200点的区域，指数在该区域大概率会出现震荡。

3） 总体上还是维持指数处于中期底部区间的判断。在这个阶段仓位可以保持积极进攻的状态，关键要把握好板块轮动的节奏，才能够获得更高的收益。

2、 机会分析：

1） 房地产：LPR结构性降息，以及各地出台房地产救市政策，房地产开发及服务板块大概率会迎来估值修复的行情。其中低估值、业绩较好、一线城市国资委控股的小盘地产股，已经出现了赔率比较高的布局机会。

2） 互联网：平台经济政策底出现，头部机构一季度增持，也验证了这个板块估值、业绩方面的拐点已经出现。国内相关的品种上周有比较大的涨幅，可以耐心等待回落的机会。

3） 光伏：光伏板块的逻辑比较硬，首先是国内风光大基地、分布式光伏按计划推进，其次欧盟上调新能源占比目标，第三是人民币贬值对光伏出口的推动，都会形成实质的利好。光伏板块市场底已经出现，是一个中长期跟踪和配置的机会。

4） 新能源汽车：汽车下乡、复工复产，对新能源汽车板块的拉动还是比较明显的。比较看好上游材料及中游电池制造环节。

5） 消费：比较看好白酒板块的估值修复行情，6月1日白酒新国标正式实行，实质上是白酒行业的“供给侧改革”，利空三线及概念白酒，利多一线、二线白酒。

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