文/周 苏

深圳时代装饰股份有限公司（下称“时代装饰”）自2000年成立以来一直从事建筑装饰业务，是国内建筑装饰行业前列的住宅精装修、公共建筑装修、幕墙及景观工程装饰服务提供商，主要客户为国内大型头部房地产开发商。

首次IPO折戟后，时代装饰的保荐机构更换为招商证券，并于2020年底再次预披露了招股说明书，再次闯关深市主板，并在3月3日召开的发审委会议上成功过会。

高新资质或有水分

招股书显示，2018年至2020年（下称“报告期”），时代装饰的营业收入分别为316,123.80万元、339,514.60万元和371,093.48万元，2019年和2020年分别同比增长7.41%、9.29%，呈现持续增长的趋势。

同期，时代装饰的净利润分别为11,083.68万元、12,710.27万元和10,887.04万元，2019年同比增长14.68%，但2020年在营收增长的同时出现了净利润负增长为-14.34%，表现为增收不增利。

报告期内增收不增利的情况或与毛利率波动有关。

报告期内，时代装饰主营业务综合毛利率分别为11.68%、12.31%和11.79%，2020年微有下降。此外，时代装饰报告期各期的合并资产负债率分别为76.04%、76.67%和78.35%，相比同行也高出不少。

同时据招股书，时代装饰于2016年11 月21日获得国家级高新技术企业证书，并于2019年12月9日通过国家高新技术企业资格的复审，2018年至2020年均享受15%的高新技术企业所得税优惠。

根据《高新技术企业认定管理办法》的要求，认定为高新技术企业须同时满足的条件之一为：最近一年销售收入在2亿元以上的企业，近三个会计年度研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例应不低于3%。

2017年至2020年，时代装饰母公司的研发费用分别为770.86万元、1,099.33万元、1,385.90万元和1,521.61万元，同期的营业收入分别为239,792.88万元、316,123.80万元、339,516.03万元和371,093.48万元。时代装饰母公司研发费用占营业收入的比例仅有0.32%、0.35%、0.41%和0.41%。

据时代装饰2018年预披露更新的招股书，其2016年母公司的营业收入为154,729.30万元，未披露研发费用。若时代装饰满足研发费用占销售收入的比例不低于3%的条件，其2016年的研发费用则至少要达到4,641.88万元以上。

据时代装饰2020年底预披露的招股书，其已按修订后的格式编制本报告期间的财务报表：利润表中新增“研发费用”项目，将原“管理费用”中的研发费用重分类至“研发费用”单独列示。2016年，时代装饰母公司的管理费用为3,260.39万元，远不及前文计算得出的研发费用的最低标准。综上来看，时代装饰高新技术企业资质或有水分。

此外，时代装饰2018年至2020年的合并研发费用率分别为0.31%、0.38%和0.34%，远低于同行业可比上市公司平均值。招股书称，时代装饰研发费用率低于广田集团、全筑股份、瑞和股份、建艺集团等，主要系采用的会计政策不一致，以上同行可比公司将原先在营业成本中核算的部分人工成本、材料费等重分类至研发费用。然而抛开4家公司的影响后，时代装饰的研发费用率仍与同行有着明显差距：

（数据来自招股书）

招股书还披露，截至2020年12月31日，时代装饰及子公司共拥有130项授权专利，其中发明专利5项，实用新型专利125项，具有较强的自主研发和创新能力。但其5项发明专利均为时代装饰从第三方受让取得，转让价格合计19.84万元。

公司官网疑夸大宣传

据前文及招股书披露，截至2020年12月31日，时代装饰及子公司共拥有130项授权专利，其中发明专利5项，实用新型专利125项，另外还拥有70项计算机软件著作权。

但时代装饰官网显示，截至2020年年底，时代装饰拥有发明专利共10项，比招股书披露的多5项；实用新型专利136项，比招股书披露的多11项；软件著作权22件，比招股书少了48件。

（图片来自时代装饰官网）

此外，时代装饰的股东在股权转让过程中价格明显偏低。

招股书披露，2015年6月，时代装饰在新三板挂牌后，为吸引任国平加入，控股股东暨实际控制人曲毅、李越通过协议转让方式向任国平本人及其控制的成都市隆泰建筑劳务有限公司（下称“隆泰建筑”）转让股份，转让价格为每股2.00元。

但企信网公开信息显示，隆泰建筑2015年期间仅在4月发生过股权变更：陈永桔退出，变更后任国平的持股比例为35%。根据隆泰建筑2014年和2015年的工商年报，刘娟认缴并实缴出资250.00万元，占总股本的50%，为第一大股东。

2018年8月，隆泰建筑将其持有的时代装饰全部股权以每股1.18元的价格分别转让给刘娟和任国平。2020年11月11日，隆泰建筑决议解散。

研究中还发现，时代装饰招股书披露的员工社保缴纳人数或还存在疑点。

截至招股书签署日（2021年5月8日），时代装饰有1家全资子公司深圳时代建筑科技有限公司（下称“时代科技”），1家参股公司和13家分公司。

据招股书，时代装饰及子公司2020年员工总人数为1,944人，其中社保缴纳人数有1,925人。但企信网工商年报显示，时代装饰以及子公司、分公司的社保缴纳人数合计仅为283人，与招股书人数相差1,642人。

另据企信网，时代装饰在报告期内还注销了深圳时代装饰股份有限公司青岛分公司，招股书中未披露。该分公司成立于2014年7月14日，经营范围包括建筑装饰装修工程，该分公司注销日期为2019年5月17日，注销原因为被撤销。

（图片来自企信网）