文/周 苏

广东鼎泰高科技术股份有限公司（下称“鼎泰高科”）作为国内印制电路板（PCB）刀具生产规模最大的企业之一，与方正科技、华通电脑、深南电路、崇达技术等国内外知名PCB生产厂商建立了长期合作关系。根据Prismark数据，鼎泰高科2020年在全球PCB钻针销量市场占有率约为19%，排名第1位。

3月16日，鼎泰高科更新披露了招股说明书（上会稿），并将于今天（3月23日）迎来上会大考。《商务财经》研究后发现，鼎泰高科大量员工社保欠缴且数据“打架”，招股书中关于经销商的合作时间前后矛盾，募投项目也是多处数据存疑。

大量社保欠缴且数据 “打架”

招股书显示，2018年至2021年1-6月（下称“报告期”），鼎泰高科分别实现营业收入52,929.86万元、70,029.54万元、96,730.37万元和57,565.14万元，同期净利润分别为6,881.28万元、7,059.21万元、17,566.79万元和11,096.53万元。2019年和2020年，鼎泰高科营业收入同比增长32.31%、38.13%，净利润同比增长2.59%、148.85%。

2020年度，鼎泰高科净利润剧增或与其销售规模扩大、毛利率上升、主营业务成本增幅下滑等因素有关。从现金流方面来看，鼎泰高科的经营状况也较好，报告期内经营活动产生的现金流净额分别为-13,848.62万元、6,036.64万元、15,143.47万元和10,690.06万元，自2019年起现金流状况逐步向好。

但与此相悖的是，在2018年和2019年，鼎泰高科存在员工社保大量未缴的现象。

据招股书，鼎泰高科2018年员工总人数有2,045人，其中养老、医疗、工伤、失业、生育保险已缴纳人数分别为837人、842人、844人、835人、838人，缴纳占比最高的一项为41.27%；2019年总人数2,137人，其中养老、医疗、工伤、失业、生育保险已缴纳人数分别为1,328人、1,331人、1,336人、1,324人、1,327人，缴纳占比最高的一项为62.52%。

招股书表示，鼎泰高科上述两个年度各类保险未缴纳大多为员工自愿放弃缴纳，该情况在2020年和2021年上半年有所改善。2018年至2020年，鼎泰高科公积金未缴纳人数也较多，其中自愿放弃缴纳的分别有1,271人、1,418人和578人，占当期员工总数的62.15%、66.35%和24.42%。

除了上述员工社保欠缴外，还与其他公开披露的社保缴纳数据存在差异。

截至招股书签署日（2021年11月26日），鼎泰高科拥有南阳鼎泰高科有限公司（下称“南阳鼎泰”）、东莞市鼎泰鑫电子有限公司（下称“东莞鼎泰鑫”）、广东鼎泰机器人科技有限公司（下称“鼎泰机器人”）3家全资子公司、并控股了东莞市超智新材料有限公司（下称“超智新材料”）。

查询企信网工商年报和招股书数据，鼎泰高科2020年社保缴纳人数还存在差异。

（数据来自招股书、企信网）

统计对比发现，报告期内招股书所披露的社保缴纳人数均要少于企信网的合计数据。

经销商合作时间或前后不一

对于规模较小的客户以及付款风险较高的客户，鼎泰高科倾向于采用经销模式：即鼎泰高科将产品卖予经销商，相关产品的控制权即发生转移，后续经销商再将这些买断的产品卖给其终端客户。报告期内，鼎泰高科经销模式的销售收入分别为4,010.59万元、5,901.75万元、7,139.97万元和4,825.82万元，占当期主营业务收入的比例分别为7.80%、8.54%、7.50%和8.54%。

招股书披露，鼎泰高科报告期内的第一大经销商—东莞鼎新电子材料有限公司（下称“鼎新电子”）成立于2018年11月26日，注册资本50.00万元。合作背景显示，鼎泰高科2019年1月开始与鼎新电子合作，向其销售钻针、铣刀等，而经销商变动情况却显示，鼎泰高科在2018年对鼎新电子的销售金额有1,339.58万元。

对此，招股书解释称：鼎新电子同一控制下的企业东莞市仁意电子科技有限公司设立于2008年12月10日，自2017年11月起与鼎泰高科进行业务合作。

因合并口径原因，使得上述解释显得合理。但是，出现同样情况的还有香港承安伟信有限公司（下称“承安伟信”），2019年至2021年1-6月，承安伟信均为鼎泰高科的前五大经销商之一。合作背景显示，鼎泰高科2019年8月开始与承安伟信合作，并向其销售钻针、铣刀等。但是经销商变动情况却显示，鼎泰高科2018年对承安伟信的销售金额为50.73万元，合作时间显然出现了前后矛盾，招股书中却并未对该情况进行解释说明。

（数据来自招股书）

此外，鼎泰高科的募投项目也存在疑点。

此次IPO，鼎泰高科拟募集资金89,675.36万元用于PCB微型钻针生产基地建设项目（下称“生产基地项目”）、精密刀具类产品扩产项目（下称“扩产项目”）和补充流动资金及偿还银行借款项目。

据招股书，生产基地项目的实施主体为鼎泰高科，总投资43,052.22万元新增各类生产及检测设备；项目建设期为24个月，建设完成后可实现年产48,000万支钻针类产品的能力。

而生产基地项目的环评文件第一页显示，该项目建设性质为异地扩建，总投资33,514.96万元；第二页则显示，异地扩建项目的总投资为34,073.03万元。同时，生产基地项目环评拟审批情况显示：异地扩建项目总投资34,073.03万元，主要从事PCB微型钻针的加工生产，年加工生产PCB微型钻针48,000万支。

（图片来自生产基地项目环评文件第一页）

（图片来自生产基地项目环评文件第二页）

（图片来自东莞市生态环境局）

综上来看，生产基地项目环评文件第一页和第二页披露的项目投资金额不一致，也均与招股书项目总投资存在差异；环评拟审批情况显示的投资金额与环评文件第二页披露的金额一致，产能情况与招股书和环评文件的说法一致。

另据招股书，扩产项目的实施主体为鼎泰高科，总投资36,623.14万元新增各类生产及检测设备；项目建设期为24个月，建设完成后可实现年产18,000万支铣刀类产品、600万支PCB特刀类产品、180万支数控刀具类产品的能力。

根据环评文件和环评拟审批情况可知，扩产项目的建设性质同样是异地扩建，总投资33,514.96万元。该项目主要从事铣刀、PCB特刀、数控刀具的加工生产，年加工生产铣刀18,000万支、PCB特刀600万支、数控刀具180万支。其中产能情况与招股书内容一致，但投资金额方面比招股书少了3,108.18万元。

（图片来自扩产项目环评文件）

（图片来自东莞市生态环境局）

鼎泰高科今天上会接受大考，无论过会与否，都应该对以上信息披露方面的疑点给予解释。