1月25日，创业板上市委员会2022年第4次审议会议结果公告，深圳市智立方自动化设备股份有限公司(简称：智立方)首发获通过。民生证券为其保荐机构，拟募资6.0044亿元。

智立方主要在工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术领域为下游客户智能制造系统、精益和自动化生产体系提供相关服务。

严重依赖大客户，未来盈利能力存疑

根据招股书，2018-2021年上半年，智立方直接对苹果销售收入分别为2.16亿元、9292.41万元、1.23亿元及1.38亿元，占当期营收的比例分别为75.58%、32.94%、34.93%及51.84%。

可以看出，2018年后，智立方直接对苹果销售收入占当期营收的比例是处于持续减少的趋势。2019年，智立方对苹果公司的销售收入从2018年的2.16亿元下降至9,292.41万元，而相比同期的立讯精密和致伸科技，甚至出现了翻番。总的来说苹果中国智能设备供应商的占有率近年来不断攀升，为何独独智立方日渐“失宠”？

2018年-2021年上半年，智立方向前五大客户的销售占比分别为90.71%、86.86%、89.49%和84.95%。其中，对苹果公司的直接及间接订单收入占比分别为82.61%、75.83%、68.82%和74.51%。

智立方对苹果的依赖显而易见。招股书中也写道：“若苹果公司因生产计划调整，并依据无责任取消条款取消订单，公司存在苹果公司所支付补偿金额无法覆盖已支出成本导致项目亏损的可能，进而将对公司经营业绩产生重大不利影响。”

根据有关媒体报道，智立方对于苹果的严重依赖已经使得智立方失去主动权，轻易被“拿捏”，这也会直接影响智立方的议价权。智立方对苹果公司的销售毛利率普遍低于其他苹果产业链合作公司。

智立方此次拟募资6亿元，其中1.8亿元用于补充流动资金，自动化设备产能提升项目中有1.35亿元用于补充流动资金，由此算来，所有募集资金中有超过一半（3.15亿元）作为流动资金。值得注意的是，截至2020年底，智立方的资产总额为3亿元，此次募资6亿元整整是智立方总资产的两倍！

2019年和2020年智立方现金分红金额分别为1亿元和0.3亿元，合计1.3亿元；公司投资支付的现金为1.34亿元、1.59亿元和983.37万元，主要为购买理财产品所支付的现金。此外，货币资金是公司流动资产的重要组成部分，2018年末-2020年末，公司货币资金余额分别为1,923.87万元、1,390.82万元和1.02亿元。

2020年初，公司的三位创始人/高管邱鹏、关巍、黄剑锋签署了《一致行动协议》，成为一致行动人。多次股改、增资之后，三人共计通过直接及间接持有智立方93.30%的股份。

业内人士表示，公司的实控人持股比例较大传递出两个信息，首先是公司可能存在实控人‘话语权’过高的情况，其次是公司此前并没有引入太多投资者。

智立方的表现确实与上述实控人话语权过高的分析充分吻合。三位大股东给自己发奖金。智立方分别于2019年与2020年实施现金分红1亿元、3000万元，而实际控制人邱鹏、关巍、黄剑锋三人合计获得1.21亿元。智立方称主要资金用途为三人理财投资、购买住房、购房款还款等。

众所周知，IPO本身的目的是筹集资金，而大额分红往往意味着并不需要筹钱。在智立方拟募集的6亿元资金中，有1.8亿元用作补充流动资金项目，而此前三人发奖金就发了1.3个亿。这一操作真的令人咋舌！

此外，智立方的三位实控人还多次向公司拆借资金。据招股书，2018年黄剑锋因个人购房所需向公司拆借资金300万元，关巍因个人临时资金周转需要，向公司拆借资金214.97万元，频繁的资金占用说明了在股改之前公司的内控就比较弱。业内人士表示，在A股市场上，大股东占用上市公司资金，通过重大资产重组或内部交易进行利益输送，实控人违规担保致上市公司陷入经营困难等的情况并不少见，而这些案例发生的最根本原因与上市公司实际控制人滥用控制权有关。

2018年2月26日，子公司智立方科技因所属期2017年10-12月企业所得税未按期进行申报，对智立方科技罚款五十元；2019年2月25日，公司子公司智立方科技因所属期2018年12月地方教育附加、城市维护建设税、教育费附加未按期进行申报，对智立方科技罚款五十元。

2020年末智立方有978.55万元的诉讼冻结款，主要由于诉讼纠纷引起的资金冻结程序操作失误：智立方与金龙机电股份有限公司因买卖合同纠纷存在178.25万元的诉讼，法院申请拟冻结公司资金178.25万元，但过程中因操作失误导致其被冻结约122万美元，智立方期末有大量因诉讼而被冻结的款项金额多源于此。