近日，江苏恒顺醋业披露拟募资20亿元，用于食醋产能扩建及料酒、调味品项目建设等。按照布局计划，公司拟从醋业龙企向“调味品”龙企转型。而就在不久前，公司还对旗下产品进行了提价。此举是否有助于提升公司业绩？让我们拭目以待。

拟募资20亿元扩产补流，加速食醋业务全国化布局

11月11日，江苏恒顺醋业股份有限公司（证券简称：恒顺醋业，证券代码：600305.SH）披露2021年度非公开发行A股股票预案，公司拟向不超过35名的特定投资者发行不超过1.3亿股，募资不超过20亿元。公司披露，拟将募集资金投入到公司食醋、料酒、酱油、复合调味料等业务的扩产建设与配套项目，实现公司产品的高端化与生产能力的规模化，从而巩固公司市场地位，抢占更多的市场份额，实现由醋企龙头向调味品龙头的跨越。

资料显示，恒顺醋业是目前中国最大的制醋企业、国家级农业产业化重点龙头企业。该公司于2001年2月在上交所挂牌上市，目前有香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。

需要一提的是，我国各区域食醋口味及生产工艺差异明显，具有较强的地域性，并已形成味觉壁垒。市场上，以江苏镇江香醋、山西陈醋、四川保宁醋、福建永春老醋为代表“四大名醋”已成为区域性强势品牌。此外还有包括北京龙门、天津天立、山东玉兔等一些区域小品类。区域割据局面导致目前我国食醋行业全国性龙头品牌尚未形成。据悉，全国生产食醋的企业共计6000家左右，专业从事食醋生产的企业有3000多家，其中品牌企业产量仅占30%，大量食醋生产企业多以小作坊式企业为主，占比近70%。

据悉，恒顺醋业此次募集资金拟计划用于建设恒顺香醋扩产续建工程项目（二期）、年产3万吨酿造食醋扩产项目、10万吨黄酒料酒建设项目（扩建）、徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目、年产10万吨调味品智能化生产项目、年产10万吨复合调味料建设项目，以及使用5.5亿元补充流动资金。

恒顺醋业募集资金使用计划（单位：万元）

其中，“恒顺香醋扩产续建工程项目（二期）”总投资2.16亿元，公司拟使用募集资金1.50亿元，将围绕恒顺目前的镇江香醋业务继续增加产能、扩大优势；“年产3万吨酿造食醋扩产项目”总投资1.53亿元，公司拟使用募集资金1.35亿元，该项目由山西恒顺子公司实施，用以加码山西老陈醋品类的建设；“徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目”总投资3.5亿元，公司拟使用募集资金2.9亿元，该项目立足徐州地区生产具有当地特色的白米醋；此外，“年产10万吨调味品智能化生产项目”包括3万吨/年的食醋产能建设，该项目身居西南地区生产恒顺香醋，以求抢占西南食醋市场，项目总投资5.52亿元，公司拟使用募集资金4.20亿元。

此外，据公司披露，“徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目”，将生产高盐稀态生产原酿酱油与液态生产原酿米醋，创新亚品类，增强品类区隔，避开传统品类巨头，开创一个特有的高端酱油、食醋“蓝海”市场，从而提升品牌附加值，确保产品的核心竞争力。

恒顺醋业拟通过上述多管齐下的战略布局，助力公司整合行业品牌空间，减少因地域导致的消费差异，将公司打造成全国性食醋龙头企业。

对于未来的盈利，公司在公告中称，随着本次募集资金投资项目的建成投产，公司的成本控制优势将进一步扩大，市场整体竞争力亦将进一步提升，盈利能力将明显增强。

跨品类加码复合调味产品布局

而除了扩建主打的食醋产品产能外，恒顺醋业此次的募资还将用于复合调味料等项目的建设，以此匹配市场需求。

据其披露，在食品饮料行业各子版块中，调味品近5年涨幅达到了311.85%，仅次于白酒板块。2014-2020年，我国调味品行业市场规模从2595亿元增加至3950亿元，年均复合增速达到7.25%。而复合调味料市场渗透率在20%左右，是目前调味品行业中增速最快的子行业之一，早在2018年中国复合调味品市场规模就已经突破了千亿，2013-2018年的年复合增长率达到了15.83%。行业发展前景广阔。

此次恒顺醋业年产10万吨调味品智能化生产项目，将进行豆瓣、火锅底料等川味调味料的生产，匹配川渝地区的消费需求。“年产10万吨复合调味料建设项目”则用于发展油醋汁、番茄沙司、麻油、小龙虾调味料等复合调味料产品。

恒顺醋业表示，随着调味品企业业务增长的需要，越来越多的企业逐渐将业务扩展到其他调味品品类，跨品类竞争时代已经来临，公司亟待形成丰富的产品矩阵以适应未来行业竞争格局。

不过，目前恒顺醋业上述年产10万吨调味品智能化生产项目和年产10万吨复合调味料建设项目，暂未完成环评，后续评估情况还需关注。

业绩下滑、产品提价

据恒顺醋业2021年半年报披露，2021年公司将围绕“百年恒顺，酿造专家”的品牌定位策略，进行品牌升级，以市场竞争和消费者需求为导向，通过打造”恒顺--纯酿造”的品牌形象，获得战略性的差异化竞争优势。公司将加大媒体资源的投入，通过多维度的精准投放，重点轰炸+全面覆盖，形成品牌风暴，从而引爆主流，促增销售。

不过，公司业绩并不理想。2021年前三季度，恒顺醋业实现营业收入13.59亿元，同比下降6.37%；归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，同比下降41.73%。第三季度，公司取得营业收入3.24亿元，同比下降34.97%；归母净利润720.69万元，同比下降91.19%；扣非净利润为-236.08万元。

此外，截至2021年三季度，恒顺醋业负债总额6.24亿元，资产负债率21.54%。公司流动资产11.71亿元，其中货币资金1.42亿元，无在建工程。从账面金额来看，公司似乎并不差钱。

产品方面来看，为了对冲原辅材料、运输等成本上涨压力，公司于11月3日披露，自2021年11月20日起对部分产品进行价格调整，调整幅度5%-15%不等。

值得注意的是，恒顺醋业2021年半年报显示，公司“镇江香醋”作为食醋行业的龙头，市场占有率仅为10%左右。其在此次提价公告中提示，本次部分产品调价可能对公司产品市场占有率有一定的影响，加上成本上涨因素，产品调价不一定使公司利润实现增长。

综上来看，在产品销量收入已经出现下滑的情况下，恒顺醋业涨价与扩产并行，随之而来的产能消化，是公司不得不考虑的问题。