作者：杨雷 编辑：小市妹

锂电龙头恩捷股份（002812）再次跌停，引起股民关注。

10月8日，恩捷股份高开低走，开盘不到1小时触及跌停。今日公司一日蒸发逾249亿，意味着2.864万股东人均持股市值缩水逾86万元。截至发文，公司股价为252.11元，市值为2250亿元。

对于今日股价突然跌停，外界有多种说法。

第一种说法是业绩利好兑现。今日，恩捷股份披露了三季报业绩预告，公司预计前三季度归属净利润为17亿元至17.9亿元，同比增长164%至178%。有人士认为，此前公司业绩大增的利好预期已经提前反映在股价里面。

第二种说法是与市场风格转变有关。下图显示，最近5个交易日，资金净流入酿酒、保险、银行、农业、旅游、家电等板块，而贵金属、能源、仪器仪表等板块遭到卖出。这有可能是主力资金进行高低切换的行为，从前期涨幅较高的周期股、科技股回流到跌幅较大的消费、保险等板块。

第三种说法是与“风格漂移”的公募基金调仓有关。

据媒体报道，国庆前监管部门对部分风格发生偏离的公募基金重点关注，这意味着部分基金会在三季报披露期进行调仓。最近锂电板块表现较差，像新宙邦（300037）、天赐材料（002709）等强势股今日跌幅均超过9%，明显与大盘走势相悖。

回顾恩捷股份今年走势，可谓涨势惊人。今年2月份，该公司股价曾回调至100元附近，之后在“锂电行业景气度上升、公司业绩大幅增长”等多个利好刺激下，短短几个月时间突破300元关口，年内股价翻了两倍。目前，恩捷股份是云南省市值最高的A股上市公司，排名二三位的是华能水电和云南白药。

恩捷股份之所以踏上风口，是因为它是隔膜行业龙头，属于锂电池产业链的中游。

据外界预测，到2025年中国储能电池出货量将达到60GWh，未来5年复合增长率达29.9%。

锂电池市场需求大幅增长也带动了锂电池隔膜产销两旺，使得恩捷股份上半年业绩飙升。半年报显示，公司上半年营收同比增长135.58%，归属净利润同比增长226.76%。

目前，恩捷股份继续在扩大产能，公司表示未来几年每年会有15-20条产线，计划2025年获全球隔膜50%市占率。同时，华金证券在研报中提到，公司目前隔膜产能约35 亿平，预计公司 2022年产能到 45-50 亿平，2023年到 65-70亿平。

当前，恩捷股份面临两大隐忧。

第一个隐忧是行业竞争激烈。比如，在今年9月份，国内干法隔膜龙头星源材质(300568)发布定增议案，拟募集资金投资南通年产20亿平湿法及涂覆隔膜项目等。星源材质现有产能为15亿平，其中包括9亿湿法隔膜和6亿干法隔膜。随着星源材质扩产，未来将与恩捷股份共同抢夺市场份额。

第二个隐忧是固态电池技术是否会成为行业主流。资料显示，固态电池是一种使用固体电极和固体电解质的电池，该技术剔除了隔膜、电解液这两类原材料。上半年数据显示，膜类产品占恩捷股份总营收比例超过86%。这意味着，一旦新技术推行，业务涉及隔膜的企业将触及“天花板”。

从目前来说，恩捷股份在锂电行业依然具有较强的竞争力。

一方面，该公司在隔膜行业处于领先位置，包括市场份额以及技术；另一方面，固态电池技术存在制造成本偏高、固/固界面接触性和稳定性差、固态电解质材料的锂离子电导率偏低等难点，说明从试验到全面技术推行还有一段路要走，隔膜行业短期不会被取代。

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