崇祯元年创立的老字号张小泉,冲击A股“刀剪第一股”
8月24日,张小泉股份有限公司(以下简称“张小泉”)开启申购,本次发行价6.9元,发行市盈率14.98倍,共计发行3900万股,募集2.6910亿元,这意味着这家有着400历史的老字号,距离正式登陆创业板已经不远了。
编辑 | Arti
本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议
张小泉股份有限公司成立于2008年,总部位于浙江杭州,是一家集设计、研发、生产、销售、服务于一体的现代生活五金用品企业,官网显示,张小泉品牌始于明崇祯元年(公元1628年),至今已有近400年历史。
按本次发行价格6.9元/股计算,发行人预计募集资金26,910.00万元,扣除发行费用6,430.84万元(不含增值税)后,预计募集资金净额为20,479.16万元。本次募集资金计划用于张小泉阳江刀剪智能制造中心项目建设、企业管理信息化改造项目建设和补充流动资金。
作为商务部认定的第一批中国老字号,张小泉可谓是家喻户晓,是我国刀剪行业为数不多的百年品牌,曾分别于1910年南洋劝业会、1915年巴拿马博览会、1929年首届西湖博览会获得奖项。
张小泉目前已发展成为一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业,主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。张小泉上市后,将成为A股“刀剪第一股”。
财报业绩方面,招股书显示,2018-2020年,张小泉营业收入分别为4.1亿元、4.84亿元和5.72亿元,同期净利润分别为0.44亿元、0.72亿元和0.77亿元。2021年上半年实现营业收入3.3亿元,同比增长31.72%;实现净利润0.44亿元,同比增长34.86%。
利润构成方面,张小泉的单项产品利润所占比例非常的平均,并不只靠某一个特色产品。这样的好处是利润构成稳健,不会因为某一个产品发生变故就导致利润骤降,但坏处是产品过于分散,没有特色产品意味着企业“护城河”较浅。不过,或许“张小泉”这三个字本身,就是“护城河”。
值得注意的是,公司近年净利润增速并不稳定,2019年张小泉净利突然大增。同年营业收入同比增长18%,净利润却同比大增65%。而2018年,净利同比下滑10%。可以看出,张小泉最近几年利润增长波动较大。
而现金流情况也并不好,对应的经营活动产生的现金流量净额同比增速也波动极大。一方面净利润在2020年中报后上涨,一方面现金流增速反而放缓。
实际上,公司早在2020年7月就已准备冲刺创业板,而时隔一年后,才终于成功。为何IPO会经过如此长的时间?原因在于去年时就有媒体质疑公司的持续盈利能力。
据招股书显示,2017年-2019年,张小泉的存货账面价值分别为6553.08万元、8151.78万元和1.13亿元,占流动资产的比例分别为32.44%、31.86%和37.51%。尤其是2019年,库存更是增长37.4%,高于同期营业收入增长。
存货逐年增长的同时,其周转率却在逐年降低,2017年-2019年,张小泉的存货周转率已经从3.65下降到2.9。
存货周转率体现了企业运营能力。较高的存货周转率代表产品更受市场欢迎,亦能从侧面上反映公司产品更有市场竞争力。
除了存货周转率逐年降低,销量也出现下降。2019年,张小泉剪具销售2706万把,同比增长7%,而2018年增速高达29.2%;2019年,张小泉刀具销售510万把,同比增长13.8%,而2018年增速为39.9%。
在销量放缓、存货出现积压情况下,2019年张小泉净利逆势大增主要是因为其对部分商品进行提价拉高毛利率所致。
以上问题目前并没有好转,据2021年中报,存货的账面价值为1.28亿元,2020年年报存货是1.08亿元,2020年中报存货也是1.08亿元,也就是说,今年上半年存货比去年还更多了。
而今年上半年净利润的大涨,据利润表分析是由于“三费”(特别是销售费用)大幅减少所导致。在销量没有持续且稳定的上涨,库存积压、净利波动大的情况下,上市后公司能否还延续毛利率高增势头是值得关注的问题。
注:本文素材来源于互联网公开渠道,如有侵权请联系删除。内容所述仅代表个人观点,不作为指导依据,据此操作风险自担!
最近更新
-
迈富时正式登陆港交所,开盘涨超10%,中国SaaS行业龙头企业
股票 · 05-16 16:23
-
独家|嘀嗒出行今日启动香港NDR,冲击“共享出行第一股”,顺风车市场唯一连续三年实现盈利
股票 · 05-16 16:22
-
独角兽早报|阿里预计8月底转换为港交所双重主要上市;字节自研大模型即将正式发布;苹果VisionPro已通过中国3C认证
05-15 15:35
-
曹操出行增聘中金为香港上市整体协调人,拥有最大规模定制车车队,2023年收入同比增四成至107亿
股票 · 05-15 15:34
- 会员服务收入回落,爱奇艺持续盈利
- 京东加码即时零售:用户、用户、用户
- 青岛银行:逆势扩张,喜忧参半
- 95后亿万富豪被罚1.33亿元,王泽龙从青年企业家到违法违规
- 投资者称五粮液价格倒挂更严重,普五出厂价守得住吗?
- 周末炸雷突然被ST大摩看空
- 共享汽车
- 让波音股价下跌35%,效益产出比高达1:80,C919给中国的惊喜不是一般大
- 卡瑞利珠单抗联合疗法延迟在美上市恒瑞医药:将尽快重新申报
- “果链一哥”立讯精密未来前景如何?
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2038人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
344人已购
¥588.00/月