辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司（即何氏眼科），主要从事白内障诊疗、屈光不正手术矫正和玻璃体视网膜诊疗等业务。申报材料显示，何氏眼科是一家集团控股型连锁医疗服务机构，采用三级眼健康医疗服务模式。现有34家控股子公司,其中24家公司2019年度存在亏损。

01.保荐机构早进场，实控人垫付费用现象却未止

中原证券股份有限公司为何氏眼科保荐机构，其保荐项目组成员于2018年12月正式进场，并开始全面尽职调查工作。但何氏眼科实控人在2020年1-6月仍然存在为何氏眼科垫付费用的行为。

2017年至2019年，何氏眼科实际控制人为公司垫付费用金额分别为430.82万元、286.78万元和386.82万元；2020年1-6月实控人为何氏眼科垫付135.64万元，2020年6月后垫付费用的情况已不再发生。

四年间累计垫付1240.06万元。

何氏眼科在申报材料中解释称，垫付原因是因为何氏眼科在业务宣传和推广的过程中，部分费用由于无法取得发票，以及对财务规范的认识存在偏差等原因。

针对以上财务内控不规范情形，创业新风象分析师在思考过程中，提出了几个问题：

一是，保荐机构早在2018年进场开展尽职调查，2019年、2020年依然存在实控人垫付费用的情形，保荐机构尽职调查是否勤勉尽责？

二是，部分费用无法取得发票系原因之一，那么2020年6月后未再发生垫付费用情形，那么此部分费用又是如何处理的呢？莫非该部分费用在此之后已然可以取得发票，抑或是以其他名义开具发票？

三是，对财务规范的认识存在偏差是另一原因，存在认识偏差的原因又是什么？申报材料称保荐机构对发何氏眼科业务、财务等进行了全面梳理、核查，要求对各项不规范事项进行整改、规范，确保符合上市条件。在保荐机构进场一个报告年度之后依然存在垫付行为，究竟是保荐机构核查发现的晚，还是实控人对保荐机构的整改要求履行的不严格？

何氏眼科实控人垫付费用的业务，主要是指何氏眼科到企事业单位、社区、乡村开展眼健康知识宣传教育、公益眼健康体检等初级眼保健服务，积极推广“何氏眼科”品牌、开发市场，同时普及眼病的预防、诊疗等常识。

这里又牵扯到另一个问题，那就是何氏眼科到社区、到乡村开展公益眼健康体检是否经过卫生部门备案？

2021年6月23日，信阳市卫生健康委员会对信阳爱尔眼科医院有限公司因未经备案擅自开展义诊活动一案作出没收义诊使用器械（裂隙灯一台、电脑验光仪一台、视力表灯箱一个）、罚款50000元的行政处罚。

对于未经备案而开展义诊的行为，显然违反了《卫生部关于组织义诊活动实行备案管理的通知》（卫医发〔2001〕365号）第二条的要求，即“在开展义诊活动前15日到义诊所在地县级以上卫生行政部门备案”。

02.现金收款有疑问

报告期各期，何氏眼科白内障诊疗服务自费结算部分现金收款金额分别为3,330.30万元、3,700.05万元2,751.73万元，占白内障诊疗服务收款比例分别为23.60%、24.46%和18.04%。

根据上述两个表格，我们可以得出白内障诊疗、屈光不正手术矫正和玻璃体视网膜诊疗三个业务的平均单价，即创收除以手术量，为每一例的价格。

2018-2020年，白内障诊疗平均单价分别为6318.39元/例、7263.01元/例、8696.50元/例；屈光不正手术矫正平均单价分别为14335.46元/例、15471.21元/例、16485.84元/例；玻璃体视网膜诊疗平均单价分别为10974.60元/例、10554.31元/例、8891.66元/例。

深交所问及现金结算规模较大，何氏眼科表示白内障患者多数年纪较大，多使用现金支付。能说得通。不过创业新风象分析师倒是产生一个疑问：老年患者去治疗白内障会拿8000元的现金去缴费窗口吗？

03.教育邮箱谁在用

关于limengnan@huh.edu.cn邮箱。

创业新风象分析师在百度搜索引擎上检索此邮箱时，发现众多何氏眼科实控人何伟关联的公司，其中就包含共福、共好、共兴三家何氏医学院员工持股平台股东，以及其它一大批关联公司的联系邮箱。

我们在此简单科普下，以edu.cn为后缀的邮箱，是为教育邮箱。教育邮箱的注册要求很严格，因为此类邮箱具有很强的辨识度，和社会认可度，一般大型企业的产品会针对教育邮箱账户予以很大的优惠。所以通常只有学校教职工、在校学生才可以注册。

而www.huh.edu.cn, 正是辽宁何氏医学院官方网站。

何氏眼科相关联的公司拥有共同的limengnan@huh.edu.cn邮箱，在IPO进程中或许是个很小的问题，但却不得不提。因为该邮箱或出现在关联公司年报中，或出现在工商登记信息中，都是比较重要的联系对象。

如果该邮箱的拥有者属于辽宁何氏医学院教职工，那么是否意味着何氏眼科与辽宁何氏医学院存在员工交叉的现象？实控人40多家的其他关联公司，如何在上市成功后不损害中小投资者的利益？

如果该邮箱的拥有者不属于辽宁何氏医学院，那么是如何注册edu.cn邮箱的？何氏眼科在诊疗、推广中，是否有意无意以辽宁何氏医学院做背书呢？

04.子公司亏损皆因新设立

何氏眼科此次募投实施5个项目，其中两个为新设医院，即北京何氏眼科新设医院项目、重庆何氏眼科新设医院项目。深交所在问及30多家子公司，24多家亏损原因时，何氏眼科解释称是由于新设立尚处于市场培育期，并将6年内设立的医院均称之为新设立。

如果照此推断，此次募投北京、重庆何氏眼科，若6年内未盈利，皆因新设立之故了？