富力地产本身是否面临着资金难题？

来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志

■本刊记者/孙晨

近日，在曾经的百强房企——实地集团遭遇商票兑付风波之际，富力地产紧急发布公告与实地集团“撇清”关系，虽然实地集团与富力地产没有股权上的任何关联，但实地集团董事长张量是富力地产集团董事长张力之子是一个不争的事实。在国内，不管是“子债父偿”还是“父债子偿”似乎已经深入人心。

事实上，暂且不论实地集团事件，富力地产自身面临着不少问题，脚踩“三条红线”仍然未得到解决，评级遭遇机构下调。此外，今年以来，富力地产本身及多家子公司成为被执行人，累计被执行金额超过8000万元。

实地集团票据风波

7月27日，富力地产（02777）发布自愿性公告，就媒体及市场推测公司与实地地产发展有限公司（实地集团）及其附属公司进行澄清。公告称，本集团目前并无与实地集团有任何直接或间接对本集团构成财务负债的财务贷款或债务担保安排；本集团与实地集团并无股权关系。

简单翻译就是，富力地产与实地集团无股权关系，也没有为实地集团做过财务担保。需要思考的是，为何富力地产要发这样一则公告呢？

7月27日，网传“实地集团的供货商和持票人前往广州富力盈凯大厦维权”消息，对此，实地集团回复称，目前实地已经和持票人达成共识，妥善解决了问题。目前公司一切运营没有受到影响。

官网显示，实地集团2006年从广州出发，始于地产而不止于地产，经过多年发展，已经成为一家为用户提供贯穿全生命周期智慧人居解决方案的综合性企业。在发展历程中，曾一度跻身房企百强。

事实上，今年5月初，实地集团陷入多次商票逾期、拒付的争议。到了五月底，商票事件再起波澜，最后，实地集团连续发布公告予以回应，最终风险得以控制并未扩散。商票屡屡逾期的背后，或许与实地集团面临的负债有关联。

根据招股书，2017年至2019年，实地集团的负债总额分别为354亿元、431亿元、465亿元，资产负债率分别为99.67%、97.81%、94.02%，净负债率就分别为3809%、533% 和 225%，远高于行业平均水平。与此同时，实地集团经营活动现金流净额持续缩水，从25.18亿元下降至2.23亿元，面临着较大的经营压力。

需要指出的是，在房地产行业融资新规“三道红线”之下，屡踏红线的实地集团未来的融资难度可想而知。商票事件是否真的得到解决，《经理人》将持续关注。

针对房地产商票兑付难题，此前6月30日，市场流传的消息是央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入监控范围，要求相关房企将商票数据每月上报。未来商票数据或许有望被纳入“三道红线”计算指标。

富力评价遭下调，多家子公司成被执行人

在实地集团面临商票逾期并遭到供应商维权的节点，富力集团在当天发布这一则公告的目的是显而易见的，即避免该事件造成股价动荡，但从结果来看，富力地产股价在当天跌幅逾6%，该事件还是对富力地产造成影响。

公开资料显示，实地集团董事长张量是富力地产集团董事长张力之子，虽然富力地产在公告中指出与实地集团在股权没有关联，但“子债父偿”的观念仍然使得持票人前往广州富力盈凯大厦维权。

事实上，抛开实地集团不说，富力地产自身也面临着严峻的问题。

根据《2021上市房地产企业竞争力研究报告》，富力地产调整后的资产负债率、净负债率分别为76.66%、149.98%，现金短债比为0.38倍，没有达到“三条红线”剔除预收款后的资产负债率不得高于70%、净负债率不得高于100%、现金短债比不得小于1倍的指标要求，脚踩红线。而企业踩中三条红线的后果是被归为红色档，企业不得增加有息负债规模。

截至今年6月，富力地产的销售收入约650.8亿元、销售面积为4851.700平方米，同比分别增长18%、6%。今年年初，富力地产定下2021年1500亿元的销售目标，以此计算，富力地产仅仅完成销售目标的43.39%，完成率未达到五成。

更早之前，富力地产2019年、2020年定下的目标分别为1600亿元、1520亿元，但实现的销售额分别为1382亿元、1387.9亿元，完成率为86.38%、91.31%，已经连续两年未完成销售目标。

除此之外，富力地产的评级情况并不乐观。自2020年5月以来，穆迪、标普、惠誉纷纷下调富力地产的评级，其中穆迪将富力地产的评级从观察名单转为负面，评级下调的原因是基于对富力地产高债务杠杆率和流动性风险上升的担忧；而惠誉也将富力地产的评级下调至负面，原因是对富力地产疲弱的流动性和再融资风险制约的考虑。

今年5月，穆迪对富力地产的评级为B1企业家族评级，还指出，基于前景原因，对富力地产的评级不太可能上调。

截至2020年底，富力地产的现金余额为399亿元，不足以支付同期640亿元的短期债务。对此，穆迪指出，虽然富力地产的流动性有所改善，不过，该公司未来12-18个月将有相当大的债务到期。同时，中国收紧的信贷条件可能会给广州富力的合约销售和偿债现金流带来压力。

富力地产本身是否面临着资金难题？

今年以来，富力地产因未按时履行法律义务成为被执行人，被广州市天河区人民法院法院强制执行，累计执行金额超过266万元。进一步查询资料发现，富力地产的关联公司北京华恩房地产开发有限公司从去年1月已经成为失信被执行人并被限制高消费。

此外，2021年，富力地产的多家子公司成为被执行人，涉及的企业包括贵阳园成置业有限公司、州天力建筑工程有限公司、富力（哈尔滨）房地产开发有限公司、海南富力房地产开发有限公司、广西富雅投资有限公司 、广州永富房地产开发有限公司等，被执行次数多达38次，被执行金额多达7737.76万元。

遭遇一次法院强制执行可以说公司无心之失，但多家关联公司在今年成为被执行人，这是否富力地产的无心之失呢？还是富力地产本身的资金周转捉襟见肘呢？或许只能等到中报才能获得更详细的信息，《经理人》将持续关注。