金钟股份全称为广州市金钟汽车零件股份有限公司，成立于2004年，主营业务为汽车内外饰件设计、开发、生产和销售，注册资本为7956.66万元，实控人为辛洪萍，控制82.92%股份。本次金钟股份IPO拟募集资金2.97亿元，其中2.58亿元用于清远金钟生产基地扩建项目、0.39亿元用于技术中心建设项目。

图片来源：公司官网

根据招股书披露，在信息披露财务周期内，公司营收持续增长，综合毛利率持续高于可比公司均值。值得关注的是，公司实控人高度控股，对大客户及海外市场形成依赖，采购、原料、财务等数据存疑，自主获客能力差，存被“挟持”风险。

对大客户及海外市场形成高度依赖 主要客户皆为“中间商”

招股书披露，在最近的三个完整财年，公司对前 五名客户的销售额占当期营业收入的比例分别为 88.97%、 88.43%和 86.08%，客户集中度较高。值得注意的是，第一大客户 DAG 的销售收入占报告期各期营业收入的比例分别为50.64%、50.72%和41.84%。连续三年第一大客户均为海外特定客户，且营收贡献度都近50%。进一步需要注意的是，DAG并非终端用户，公司近半的营收是通过DAG实现对通用汽车、福特汽车、克莱斯勒、特斯拉等北美整车厂商的出口销售，第一大客户实为“中间商”。另外，公司对同一实际控制下的广州戴得、天津戴卡的销售收入占报告期各期营业收入的比例分别为 26.97%、24.74%和 26.02%，公司通过广州戴得和天津戴卡实现对一汽丰 田、广汽丰田、广汽本田、东风本田、广汽乘用车、广汽菲亚特、东风日产等整 车厂商的销售，广州戴得和天津戴卡也实为“中间商”。

该问题在在多次问询中皆被重点关注，首轮问询期间，对于境外客户的“中间商”DAG承揽全部境外合同事项给以关注，要求公司补充说明金钟股份是否具备整车厂商一级供应商资质，未能直接与厂商进行合作的原因及合理性。同样的问题，在第二轮问询中再次被监管部门提及，对公司独立获可能力表示担忧。

公司通过第三方开拓客户所涉及的第三方主要包括DAG、广州戴得、天津戴卡和秦皇岛戴来，其余客户均为公司通过自主方式进行开拓。报告期内，公司自主开拓客户的销售收入占比分别约27.59%、19.35%、17.44%及23.68%，整体偏低，自主拓客能力差，存在较高的被“挟持”风险。

信息披露数据真实性存疑 人为调节数据痕迹明显

金钟股份发布过多个版本招股书，时间跨度也在历史的基础上进行新增。对比多分材料发现，其招股书中披露的申报财务报表与原始报表在2017及2018年度皆有多处差异。申报报表在存货、长期待摊费用、递延所得税资产、应付账款、应交税费、递延收益、销售费用、资产减值损失、所得税费用等多个指标上均进行了调整。该部分调整涉及对历史客观数据的撰改，在调整过程中造成2017年净资产增加424.10万元、2018年净资产增加1154.74万元。2017及2018年的净利润也凭空分别增加了368.49万元和730.63万元。在应收账款、营业收入、资产减值损失等方面，数据同样被调改。以2018年度为例，金钟股份原始报表《应收账款》原始报表93,472,098.79元调整后87,152,287.15元，相差-6,319,811.64元、《营业收入》原始报表344,036,427.44 元调整后340,083,174.58元，相差-3,953,252.86元、《资产减值损失》原始报表-749,071.31元调整后-1,918,109.41 元，相差-1,169,038.10 元。金钟股份及保荐人封燕，崔传杨对招股书中2017年2018年净利润、应收账款、预付账款等财务数据作出了41项指标作出相应调整。除了数据调整，相关数据的匹配度也存在漏洞，有理由让人质疑其数据真实性的不足，故而造成前后矛盾的情况。

贸易摩擦导致加征关税 汇率波动打压公司发展势头

据金钟股份招股书披露，海外市场是公司的主要目标市场，第一大客户公司为北美的DAG公司，其贡献了公司一半的营业收入。2018年9月，美国政府对从中国进口的约2,000亿美元商品加征10%的关税，2019年5月又将加征关税税率提高至25%，公司出口至美国的所有产品均被列入上述加征关税清单范围内。公司销售给通用汽车的产品由其直接自行负责报关，公司不需要承担相应关税，经沟通协商，福特汽车、克莱斯勒和DAG同意分摊部分关税。受加征关税影响，报告期各期，公司的关税费用分别为497.62万元、1,597.95万元和1,287.67万元，2019年、2020年较2018年大幅增加。该部分协商关税处理事宜存在不确定性，对后期海外市场的稳定性构成威胁。 　　

近期人民币兑美元汇率存在较大波动，汇率波动对公司的经营稳定性同样造成威胁。公司的产品出口销售，以及在海外的仓储、物流运输等服务费用主要采用美元进行结算，人民币兑美元的汇率波动将给公司带来汇兑损益。2018年、2019年公司的汇兑收益分别为741.62万元、220.73万元，2020年受美元汇率波动影响，公司发生汇兑损失777.14万元。未来，若美元等结算货币的汇率出现大幅波动，可能进一步扩大公司汇兑损失，给公司经营带来财务风险。