（*股市有风险，投资需谨慎，以下内容仅供参考!）

四月还剩最后一个交易周，也将是年报季报公布的最后时间窗口，业绩驱动；再叠加外围如印度疫情严重等事件驱动；构成了市场局部性机会或风险。业绩好的企业，延续反弹甚至有的因为业绩超预期，走反转趋势。业绩差的或不达预期的，继续走弱概率大。

对比几大指数可以看到，创业板指已经反弹到前期下跌幅度的0.5黄金分割位附近压力。上证指数、深圳成指紧随其后，也已经反弹到了0.618黄金分割位附近压力。结构化的机会，在指数反弹震荡中局部形成。那么大方向上怎么看？

刚好，本周私募高峰论坛，各个大佬发表了观点，可供思考。

邓晓峰：头部公司的估值水平从2016年初比较低的状态，到今年年初非常高的水平，这个过程基本上走过了一轮非常完整的阶段——价值发现、认可，甚至是一个过度认可的阶段。如果回顾来看，这也是市场对好公司认可度提高的过程，但另外一个角度来看，这也有可能在某种程度上透支了企业未来的增长，这是今年可能面临的挑战。

因为过去几年制造业的投资相对不足，供给侧改革约束了自身的供应，同时企业在过去几年不断的进行产业升级、技术进步、管理改善，又叠加了疫情带来的外需的增长，所以今年盈利会处在一个很好的时期。而且，我认为，今年企业盈利的增长应该是过去几年里（表现）最好的年份，这也是今年与过去两年不一样的情况。但是市场的表现可能会更动荡，需要重新达到一个新的平衡点。

现在基金等机构的体量越来越大，所以机构会更多的去关注一些大公司。当前来看，大小公司阶段性分化现象十分明显，头部基金公司也在向头部公司聚焦，小公司不被关注。

我个人觉得，从中国目前来看，处在一个会不断有新公司涌出的时代，无论是在消费领域，还是在新的互联网领域。中国并不是一个阶级固化的社会，一个大国经济体特别不容易固化，这里面很容易给小企业成长的机会。系统地看，我认为未来资本市场的超额收益并不是在最集中的100多家头部公司里面，而是集中在没有被市场充分关注的行业里的各个龙头公司里。

蒋彤：从统计数据来看是这样的，从市场的成交量来看，大的头部公司近年来的交投活跃度在大幅提升，小市值公司越来越受冷落。这几年里，市场的生态和投资理念已经发生了很大的变化，以前是小市值公司溢价、龙头折价，现在这个现象被扭转过来了。我认为这是有深刻的经济背景的，在40年的社会主义市场经济中，经过持续的优胜劣汰，很多行业的竞争格局已经非常稳定，头部企业、腰部企业和其它企业之间的差距是非常大的，他们在竞争力上有显著的差距。

但我认为，对于一家上市企业而言，体量大小并不是最重要的因素，关键需要看这些企业有没有核心价值，哪些小企业能够长大才是我们最关心的。有些小企业处于产品技术的导入期，或者技术突破的前沿，未来的成长空间也是比较大的。

吕小九：新核心资产，看起来是非常伟大的一个词，但这也是自相矛盾的，大家想表达的是下一轮的核心资产是什么。我认为，想要创造超额回报，关键还是需要找到未来的核心资产。可能今天的核心资产已经创造不了超额收益，市场对它的预期值可能会降低，现在需要寻找那些当前市场还没有充分认识到它的投资价值，而在2年后、5年后会成为非常核心的非常大的企业，总之，还是需要关注那些能给社会创造价值、能带动更多产业链的企业。

他们都是在讲一个意思，之前涨很多的股票估值和盈利不匹配，可能已经不香了，大佬已经动心思想找新方向了，在其挖掘的过程，也是市场新主线的逐步形成的过程。

逻辑是找方向的，方向对了才能进行企业深入分析，企业分析认知充分了，最后才是择时确立买、卖点。

逻辑分析上“守正出奇”！

研究上的“正”就是按照“股价=估值*每股盈余”选股的底层逻辑，找到估值能有望提升，价值有望提升的企业。这个逻辑风格要稳定，不能功利性的变来变去。但视角要灵活，这是“奇”，要不停的转换视角去看待问题。力求在逻辑展开的初期，确认好方向；在形态突破的初期，确认好择时点。

指数压力附近不进反退，节前预期收敛结构内震荡，节后才有新的变化。目前上证下方支撑看黄金分割3.618位置的3381附近。

策略：

1、右侧趋势强势个股，只按照二类低吸买点的方法，在多重支撑位附近分批伏击；

2、切勿追涨，尤其是在压力附近；

3、切勿在破位趋势支撑时，抄底；

4、同时要注意整体仓位的控制，目前5-6成左右。