看住外资中的“坏孩子”,避免资本市场不稳定
看住外资中的“坏孩子”,避免资本市场不稳定
近日,中国证券监督管理委员会副主席方星海在出席博鳌亚洲论坛2021年年会“金融开放与金融合作”分论坛表示,证监会有信心在开放的过程当中维护好资本市场的稳定,有手段防止外资的大进大出而造成市场的不稳定。
资本市场对外开放,既是我国对外开放的重要组成部分,也是更好地利用国际资金稳定和繁荣资本市场的重要手段。起初,只是小规模的资金进入我国资本市场,随着2018年A股加入MSCI指数,外资开始大规模进入我国,并成为资本市场稳定的重要因素之一。特别是去年以来,在疫情的冲击和影响下,资本市场也没有出现严重震荡,一定程度上,就与外资的进入有着一定关系。
但是,随着外资进入我国资本市场的规模不断扩大,外资投资中国资本市场的热情不断增强,相关的担忧也在增多。最主要的担忧,就是外资会不会出现大进大出现象,会不会对中国资本市场带来稳定性影响,会不会损害投资者利益,会给市场秩序产生不利的冲击和影响。
应当说,这样的担忧是正常的,也是需要的。毕竟,资本市场对外开放的时间还较短,外资大规模进入中国资本市场的时间更短。如果不能做好防范外资大进大出的充分准备,没有应对外资大进大出的有效措施,一旦外资受国际因素的影响,甚至受国外政治因素的干扰,出现大进大出现象,就会对我国的资本市场、乃至整个金融市场带来威胁和风险。自然,应当早做准备、早做应对,防患于未然。
而从目前的实际情况来看,进入中国资本市场的外资,主要有这样几种形式。一是境外散户持有的资金;二是境外从事全球资产配置的资金;三是是通过国外券商自营形式进来的,背后是一些对冲基金。
境外散户的形态进入我国资本市场的资金,比例很小,资金规模也不大,对市场的影响也是比较有限的。更何况,我国原本就是散户市,多一些散户还是散户市。因此,不需要担心境外散户会对我国资本市场稳定产生影响。即便有些散户想制造混乱,也是掀不起什么风浪的,稍稍采取措施,就能将其控制。
境外从事全球资产配置的资金,毫无疑问是我国最欢迎,也是其他投资者最喜欢的。这些资金,不仅稳定性很好,大多是长期投资的资金,突出价值投资,而且,不参与炒作等投机性投资。如果这样的资金规模很大,对市场的稳定是能够产生非常重要的作用的,也是资本市场最愿意接受和最需要的资金。只要以这类资金为主,对资本市场的影响就是非常小的,也是不大会出现大进大出这样的现象的。目前,进入我国资本市场的资金,也主要是此类资金。因此,中国资本市场最欢迎此类资金的进入,也会在今后的政策中,制定更有利于这类资金进入的政策。
最令人担心的,就是国外券商自营形式进入资金,特别是背后隐藏的对冲的基金等。这些资金,从诞生之日起,就是不安分的,就是在制造市场震荡中获取利益的。一旦出现有利于这些基金炒作和做局的空间,就会立刻兴风作浪,制造市场震荡,制造投资者恐慌。而我国是以散户为主的市场,如果对冲基金等通过制造市场混乱的方式获取利益,如何应对,如何消除散户投资者的恐慌情绪,就成了非常重要的方面。因为,如果应对失误,就会带来市场的不稳定。所以,需要密切关注此类资金的进出。监管部门对此类资金,要设立专门的机构、配备专门的人员,对其进行跟踪,重点关注和处理可能出现的问题。
从监管机构透露的信息来看,在对待外资进入中国资本市场问题上,已经对可能出现的问题予以了充分的评估和分析,如对一个外资账户进入造成了市场的大幅波动,是可以暂时停止它交易。自然,如果有多个外资账户在影响股市稳定,同样可以将这些账户暂停交易,且可以依据账户波动情况,对其实施处罚。
外资进入中国资本市场,是一件好事。但是,好事只有办好,才能成为真正的好事。否则,好事就变成了坏事。变成坏事,就要对规则、制度、程序等进行调整与优化,就要对相关的外资进入设置一些门槛和标准,避免把“坏孩子”放进来。特别是对冲基金等,要有足够的应对准备,避免给对冲基金等钻空子。中国欢迎外资进入中国资本市场,但对“坏孩子”也不会宠着的,而会上规矩的。
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