“凭借现在已有的技术应用基础和人才积累，在科技全面升级的推动下，中国将成为全球最重要的保险科技应用之国，中国保险业未来的增长亮点将不仅体现在保险业务指标上，更将体现其新的核心竞争力——保险科技上，互联网保险市场出现千亿级平台的这一天不会太远。”

这是“保险电商第一股”慧择董事长马存军于9月下旬在某次论坛上给出的判断。他关于互联网保险千亿级平台的观点，与保观察9月上旬在《蚂蚁IPO观察：马云1年卖了500多亿元，互联网保险不靠谱？》得出的观点“当前千亿规模的互联网保险增长空间广阔，未来10年，将产生两万亿的市场规模。在此背景下，诞生几家千亿级保费互联网保险平台不是梦！”不谋而合。

不过，从慧择现有业绩规模和商业模式来看，它要成为千亿级保费互联网平台，恐怕还非常遥远。

01.前三季度保费20亿，佣金率明显下降

11月19日，慧择发布了Q3业绩报告，在第三季度，公司促成总保费7.79亿元，同比增长41.16%；营收3.48亿元，同比增长22.87%。长期险保费在促成总保费中占比92.9%，连续四个季度占比90%以上。

而根据慧择此前公布的一季报和二季报显示，该公司上半年促成总保费11.94亿元，营收4.84亿元，也是双指标同比大幅增加。由此可得，慧择今年前三季度促成总保费19.73亿元，已非常接近去年全年的20亿元保费规模；营收8.32亿元，同比增长13.21%。

不过，从佣金率（营收/保费）来看，慧择的该项指标下降有些明显。2019年全年，慧择佣金率接近50%。而今年第一季度、第二季度、第三季度，它的佣金率分别是41.64%、39.43%、44.67%，该公司前三季度佣金率42.17%，这或许说明慧择在与保险公司佣金谈判中的优势在减弱。

从用户数量来看，慧择累计服务的保险用户在2018年和2019年分别是530万人、630万人，今年前三季度增加至670万。随着规模的增加，慧择的用户增长速度也有一定的放缓。

02.增收不增利，研发费用大幅增加

在利润指标方面，慧择今年前三季度净利润866.9万元，与去年同期的2251.3万元相比，同比下降了61.49%。

在营收同比增长13.21%的情况下，慧择的净利润反而同比下降61.49%，这是非常明显的增收不增利现象。这意味着其营业成本也是有较大幅度增加的，慧择前三季度营业成本5.24亿元，与去年同期的4.71亿元相比，同比增长了11.25%。

此外，慧择前三季度市场、销售和管理费用达2.72亿元，与去年同期的2.30亿元相比，同比增长了18.26%。这意味着，慧择在与保险自媒体等第三方渠道合作中所付出的成本在明显增加。

当然也有亮点，慧择今年前三季度研发费用支出达3329万元，与去年同期的2200.6万元相比，同比增长了51.28%。这意味着慧择在真正开始加大在保险科技领域的投资。

“在未来三年，慧择将实施战略升级。公司将借助保险产品升级的契机，瞄准保险服务数字化转型需求，以云计算、大数据、人工智能等新技术为核心，打造‘保险产品及服务云平台’。”马存军说。

03.受益行业线上化，也受巨头冲击

从2006年一路走来，慧择用14年时间才迈入20+亿级保费规模行列，虽然这使它在数千家保险中介排名很靠前，但这离千亿级平台还是非常遥远。

梳理慧择发展历程，其前期肯定是苦熬式的，这是前些年保险业线上化水平不高所决定的。在最近几年，特别互联网保险方兴未艾，而今年的疫情又加速行业线上化，这使它的发展优势凸显出来，迎来爆发式增长。

从上文解读中，也可以看出，随着蚂蚁保险、水滴保险商城、微保等互联网流量平台的兴起，这对慧择的冲击还是比较大的，使得它在对保险公司的谈判优势方面有所减弱，佣金率下滑明显。

而随着监管环境的变化，慧择与保险自媒体等第三方渠道的合作成本越来越高，这也影响着它的盈利发展。

不过，如果不与其他平台相比，只从慧择自身业绩发展来看，显然它当前正处于历史最好时期。