平安养老保险融资时隔一个月后，又有一家险企拟申请融资并变更注册资本。12月9日，信美人寿在中保协官网发布公告称，“为进一步推进我社稳健经营和可持续发展，根据监管及相关规定，结合我社实际情况，拟对我社注册资本进行变更，变更事项完成后，我社运营资金由10亿元变更为11.76亿元。”

具体来看，国内知名家族企业“涌金系”涌金投资控股有限公司提供0.76亿元新增运营资金，将持股6.46%；原有运营资金提供人汤臣倍健本次增加运营资金1亿元，加上此前出资0.5亿元，将持股12.76%。

保观察梳理发现，在今年3月底，信美人寿曾发布变更注册资本公告，拟新增运营资金7.65亿元，经监管部门批准后，注册资本由10亿元增加至17.65亿元。其中，“新浪系”微梦创科网络科技（中国）有限公司新增运营资金5.1亿元，成为第一大出资人，涌金投资控股有限公司新增运营资金2亿元，汤臣倍健本次增加运营资金0.55亿元。

两项比较来看，这意味着，信美人寿此前融资计划基本流产，这次融资造成新浪系公司退出，涌金投资控股有限公司出资金额从2亿元降至0.76亿元，而汤臣倍健出资金额从0.55亿元增加至1亿元。

首先，第一个问题，为何信美人寿要融资？在保观察看来，这主要是信美人寿近几年保费规模快速壮大，造成对资本的渴求强烈。众所周知，保费规模的壮大，对险企的偿付能力造成挑战。而险企想要健康发展，就必须进行融资，特别是注册资本的大幅增加，能提升险企偿付能力指标。

这从数据上也可以得到印证：从2017年~2020年，信美人寿保费收入分别为4.74亿元、5.39亿元、20.11亿元、33.79亿元，今年前三季度37.95亿元，已经超过去年全年。

第二个问题，为何新浪系公司要退出？一般来看，在融资过程中，出现投资方退出的情况主要是主动退出和被动退出。所谓主动退出，就是新浪系公司资金实力不够了，或者不想投资了等。所谓被动退出，主要是指监管部门不同意新浪系公司入股信美人寿，这也直接导致信美人寿3月份融资流产。

当然，从保观察目前掌握信息来看，不好直接判断新浪系公司是主动退出还是被动退出。不过，值得一提的是，今年4月份，央行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门联合约谈了新浪金融等13家从事金融业务的网络平台企业，“严格落实审慎监管要求，完善公司治理，落实投资入股银行保险机构‘两参一控’要求，合规审慎开展互联网存贷款和互联网保险业务，防范网络互助业务风险。”

从时间点上分析，新浪系公司3月底要成为信美人寿第一大出资人，而4月底金融管理部门联合约谈新浪金融等从事金融业务的网络平台，再到此次新浪系公司退出信美人寿融资计划，这很难说只是时间上的巧合。

再看第三个问题，如何看待涌金系公司在增资金额的下降？大名鼎鼎的涌金系在这个世纪前十年叱咤资本市场，随着创始人魏东的意外离世，其投资风格渐趋稳健。但涌金系仍像其他民营巨头一样，对金融牌照需求大。

此前，涌金系已进入长城人寿保险，截至三季度末，旗下涌金投资控股有限公司持股1.2亿股，占比2.17%；旗下国金鼎兴投资有限公司持股1.15亿股，占比2.08%。两家公司合计持股2.35亿股，占比4.25%，接近5%。

涌金系同样的玩法在信美人寿上演：在本次变更之前，其旗下国金鼎兴投资有限公司已为出资信美人寿1亿元，占出资总额10%；而在今年3月份那次，涌金投资控股有限公司拟出资2亿元，占出资总额11.33%。两者合计拟持有信美人寿出资总额的17%。

随着此次融资计划发生大的调整，涌金投资控股有限公司降至0.76亿元，占出资总额的6.46%。再加上国金鼎兴投资有限公司此前份额，如果此次获批，涌金系将持有信美人寿15%的出资比例。