京东2020年第二季度收入增长超过33%，这是它在过去10个报告期内实现的最强劲的增长。

京东继续在全国各地扩张和下沉，二季度新增用户中有80%来自二三线城市。

随着京东继续扩大业务领域，未来可持续盈利的可能性持续上升。通过整合供应链，京东可以从扩大规模中获益。

我们认为京东的股价5年后将达到168美元。

京东（股票代码：JD）的季度收益持续增长证明了国内消费者的消费习惯发生了翻天覆地的变化。长期和短期市场力量的结合为线上购物提供了台风一样的推动力。买入京东仍是投资中国未来消费的最廉价方式。

在过去20年里，人口增长、政策变化和技术进步为我国消费者的崛起奠定了基础。与西方国家不同，中国消费者接受电子商务的速度要快得多。

作为衡量我国消费者的晴雨表，二季度京东的收入增长速度达到了10个季度以来的最高水平，2020年活跃用户增加了5500万。全球消费者从线下转向在线购买几乎所有商品，包括生鲜农产品，这为京东的可扩展性前景提供了额外的助力。同时，规模的不断扩大为其未来盈利的可持续性提供了可能性。京东在整个供应链上的规模都在扩大，公司持续盈利增长的前景也随之增强。

2020年新冠疫情带来的极少数令人鼓舞的进展之一是，全国各地的消费者普遍通过线上来购物。2020年第二季度，京东在中国新增用户中有80%来自二三线城市。随着京东的足迹继续扩大到五湖四海，未来继续保持高增长率的前景也会越来越好。

随着国内消费从疫情引发的混乱中持续复苏，京东正受益于被压抑的消费需求的释放，以及消费者普遍选择线上购物的趋势。京东正在从供应链技术和物流能力的长期投资战略中获得回报。他们在达达（DADA）的所有权权益是京东关注供应链整合的一个很好的例子。效率的提高和收入的增加（净收入增长了33.8%）帮助京东在2020年第二季度每股收益超过市场预期0.15美元。

除了核心业务，投资者还应该考虑京东向其他领域扩张的前景。京东拥有和亚马逊（AMZN）一样的品质，无论是在内部运营还是在外部构建不同的垂直领域。我们认为，这些额外的垂直领域增加了未来出现意外增长的可能性，同时也有助于分散京东核心业务的收益。

京东最近宣布了剥离京东健康和京东数科的计划。京东目前被认为是中国医疗健康行业最大的医药零售商，是互联网医疗领域的领跑者。管理层预计将从此次分拆中筹集10亿至30亿美元，近期港股的IPO历史表明投资者对这一领域热情高涨。



那么，从估值的角度，如何看待京东的股票呢？

目前，京东预计未来5年的年均收益增长率为49.7%。对于一家大型企业来说，这是一个符合期望的数字。但，我们对个位数的收入增长不感兴趣。

京东似乎是整个市场中最便宜的大盘股之一。该股目前的预期市盈率为5.59，而市场（标普500指数）12个月市盈率略低于22倍，5年预期市盈率为17倍。

以5年预期收益为基础进行比较，京东的股价不仅低于市场预期，而且低于其自身未来5年49.7%的预期增长率。这对增长型和价值型投资者都非常有吸引力。

京东自3月和5月的低点以来表现强劲。在8月中旬公布了2020年第二季度的收益后，市场做出了重大的举动。该股似乎已经开始了新的上涨。我们认为该股目前的任何疲软都是在2020年第三季度盈利之前的买入机会。

我们仍然“非常看好”京东，认为它是所有市场中最好的增长/价值组合之一。我们认为京东股价五年后将会达到168美元。

京东已将自己定位为中国电子商务零售商的领导者，其高度整合的供应链将继续在未来几个季度带来更好的盈利前景。我们还认为，垂直市场提供的额外增长还没有完全体现在京东的股价中。它毫无疑问是一个便宜货。


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