一边是关店、亏损，一边是股价强势拉涨，九毛九冰火两重天的业绩表现和股价背后，究竟是哪些因素在推动？

7月中旬，因受盈利预警公告影响，九毛九（09922）股价短暂回落，随后便一路上扬，不断刷新上市以来新高，截至8月21日，收盘价16.96再度刷新股价记录，较招股价6.6港元已经上涨超157%。

成立迄今25年，九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，旗下创立并运营"九毛九西北菜"、"太二酸菜鱼"、"2颗鸡蛋煎饼"、"怂"、"那未大叔是大厨"五个不同细分领域中式餐饮品牌。

其中，太二酸菜鱼业务增长最为强劲，借力酸菜鱼餐饮赛道的扩张，太二门店数从16年的13家增长至19点的126家，复合增速高达113%。目前九毛九98.6%的收入由九毛九、太二酸菜鱼贡献。

今年1月15日，九毛九港交所挂牌上市，凭借太二这一漂亮的第二增长曲线赢得了市场的火热追捧：公开发售阶段录得逾600倍超额认购，上市首日大涨56%，被市场给予了"下一个海底捞"的期待。

然而故事的发展却不尽如人意，年初的疫情黑天鹅重击了线下餐饮店，1月下旬九毛九宣布全部门店暂停营业，直到3月中下旬才逐渐恢复。

5月，九毛九决定关闭客流量较少的37家门店，停止在北京、天津及武汉经营的餐厅，以缩小管理半径，节省成本。

在今年的上半年业绩预警中，九毛九表示预计2020年上半年营收较2019年同期下降约23%，录得亏损净额不超过1.2亿元。分品牌看，上半年九毛九餐厅及其他品牌营收分别下滑约61%、24%，太二酸菜鱼的营收则录得25%的同比增长。

与艰难的餐饮环境、频频关店的无奈以及业绩亏损的表现相对应的是，在短短不到一年的时间，九毛九的股价频频刷出新高。

这不禁让人疑惑：究竟是哪些因素在推动九毛九的股价上涨？

就短期因素来看，后续有望纳入港股通标的是主要因素之一。港股通名单即将敲定，根据多家券商机构筛选出的港股通标的名单，九毛九均在列，而被纳入港股通名单后，南下资金的涌入则会助推股价，因此不少人看好短期资金带来的股价上涨。

就中长期来看，九毛九经营态势也有亮点。自今年疫情爆发以来，众多餐饮门店宣布暂停营业，而头部餐饮企业却在逆势扩张，比如太二酸菜鱼，4月-6月合计净开店约38家左右，2020上半年门店达到164家，相较于2019年底增长近30%。下半年太二开店还将持续推进，有研报认为太二酸菜鱼有望把握住公共卫生事件下铺位出清的机遇。

另一方面，则是火锅赛道的卡位。瞄准火锅这一大品类，九毛九近期新推出子品牌"怂重庆火锅厂"，依托"大单品+较高标准化的运营模式+独特品牌调性"的商业模式，以及累积的连锁经营经验、人员储备、供应链和资金优势，九毛九试图在火锅这个大品类里面，继续复制太二的成功，锻造九毛九的第三增长曲线。

黑天鹅在倒逼行业洗牌加速，对于头部餐饮企业是挑战，也是机遇。

究竟九毛九能否逆势发展出自己的第三增长曲线？未来业绩增长究竟是否会如股价表现一样强势？你怎么看。