​芒果超媒(300413.SZ)7月10日发布2020年半年度业绩预告，称预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为10.4亿元至11.4亿元，比上年同期增长29.42%至41.86%。报告显示，上半年公司核心平台芒果TV充分发挥内容创新和体系自制优势，优化平台运营、创新内容编排，多部剧集和综艺节目持续热播，推动了报告期内有效会员及会员收入大幅提升。同时，随着优质内容持续产出，芒果TV 广告收入也实现大幅增长。

据了解，今年上半年，爆款综艺《乘风破浪的姐姐》持续霸屏热搜页面，一夜间“各行业闪闪发光的无价之姐”“乘风破浪的XXX”成为广大网友玩得乐此不疲的话题梗。另一方面，芒果超媒在资本市场中冷静判断自身优势，不断强化稀缺价值，公司市值一路稳步攀升已达到1100亿元。根据Choice数据显示，芒果超媒2018年、2019年的市值涨幅分别为24%、61%。2020年至今，市值涨幅超过70%。仅今年6月，就有中信证券、国信证券、天风证券等12家机构给予芒果超媒“买入”或“强烈推荐”评级，“芒果模式”的长期价值正逐步凸显。

芒果超媒董事长张华立在近日举行的芒果超媒年度股东会上表示，超媒是一家具有媒体属性的互联网公司，延伸策略和发展路径具有独特性，媒体的运营规律和商业网站也有着显著区别，这也是超媒近几年取得快速发展的重要原因。

从财报业绩来看，作为A股首家国有控股视频平台，芒果TV实现三年连续盈利，芒果超媒以仅仅爱奇艺五分之一的付费用户数，换来了与爱奇艺相差无几的市值。截至6月30日，爱奇艺市值170.13亿美元（折合人民币1190亿元），而芒果超媒市值为1160.81亿元。

芒果超媒为何获得资本市场的青睐？据了解，目前芒果超媒在A股市场中具有典型的独特和稀缺性。作为国内媒体融合发展的典型样本，芒果超媒新媒体平台芒果TV经历了从独播到独特、再到独创的不同发展阶段，形成了独具特色的媒体融合芒果模式，不断释放出在内容创新、品牌建设、机制创新、平台运营等方面的强大优势。尤其是这几年芒果TV建立起了近20支综艺自制团队，用10%的成本收割市场上50%的爆款，“自制能力”成为芒果超媒绝对优势的鲜明标签。2019年数据显示，芒果TV自制综艺占比高达80.36%，芒果TV的网综市场份额从2018年的22.9%进一步扩大至36.3%，这一比例远超同业。

2019年，其他视频平台的广告收入基本持平甚至下滑，而芒果TV的广告收入同比增长高达39%、会员收入同比增长102%。这正是得益于自制内容团队带来的制播一体优势，充分保证了广告品牌需求直达内容团队，实现植入型广告+正片的内容共创与自然融合，而这一模式显然比贴片广告转化率更高。

芒果超媒以持续盈利为基础的良性商业模式也成为业内人士最为关注的话题。2019年芒果超媒总营收125.01亿元，同比增长29.40%；净利润11.56亿元，同比增长33.59%。与此同时，腾讯视频2019年亏损30亿元，爱奇艺亏损额高达103亿元，尽管并入阿里后，优酷没有公布独立的财务数据，但根据阿里2019年财报，包括优酷在内的大文娱板块，2019年巨亏158亿元。

“芒果超媒是业界一种最独特的存在，它的本质是湖南广播电视台可运作资本的整体打包上市。”北京网络视听节目服务协会秘书长包冉在接受媒体采访时认为，目前在A股市场上，芒果超媒的成功经验，显然是爱优腾还没法模仿的。

2020年财报季以来，万达电影、横店影视、华谊兄弟等影视传媒板块伴随着疫情影响大多呈现亏损状态。芒果超媒成了A股影视传媒版块中的稀有物种，继续一枝独秀延续增势。2020上半年，芒果超媒预计净利为10.4亿元-11.4亿元，已接近去年全年净利。梳理近两年的财报可以发现，在超媒的十大流通股东里，包括中欧、交银施罗德基金在内的多家公司都是从2018年公司重组上市以来就一直持有股份，认可并看好稀缺标的的“长期价值”，成为芒果忠实拥趸。而对于媒体多次报道的芒果超媒控股股东一致行动人高新创投的减持动作，业内人士分析，其前后两轮减持均可以称为“减在了山脚下”。

上个月有消息传出称腾讯视频将入股爱奇艺成为其最大股东。行业人士认为，如果此次并购成定局，爱优腾三足鼎立的竞争格局将面临重新洗牌，领跑第二梯队的芒果超媒也将加大赶超步伐，通过媒体融合走出一条别人无法模仿的路。在当前加大国企改革和深化推进媒体融合的大背景下，目前湖南台上下新老媒体业务联动创新发展也在进一步加深融合。对于业界关注的关联交易，包冉表示：“芒果超媒和其他湖南广电系公司之间一定是亲兄弟明算账的。”