端午放假期间，一则证监会欲向商业银行发放券商牌照的消息不胫而走。一石激起千层浪，业内人士议论纷纷。

根据媒体报道，中国证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点，欲以此来打造“航母级”券商，以应对金融开放的新局面。其实早在2015年3月，证监会就公开表示过正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排，但政策落地尚无明确时间表。

但是随后发生股灾忙于救市，这件事情别一拖拖到了5年后的2020年。目前来看，这件事并不是空穴来风。而且此前监管部门一直表示要打造航母级券商，但是国内券商相对于国外投行差距太大，只有银行在海外说话才具有分量。

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百瑞赢认为券商牌照无非经纪、资管、自营、投行（承销保荐）等几类，而目前银行有理财业务并且监管不允许银行资金进入股市。经纪业务放开银行凭借遍布全国的网点会对券商冲击太大，而证监会在6月28日晚间回应时明确提到：不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。所以经纪业务也大概率不会。

所以投行是最有可能的，因为4月1日中国对外放开了金融服务业，相当于券商、保险、期货等国外机构可以在中国境内开放全资公司或者收购国内同类金融机构。但是国外的投行比国内的券商实力强悍太多，国内不可能坐视不管让国外投行侵吞国内券商市场。所以成立一家航母级别券商作为国内证券业龙头是很有必要的。

国内最大券商中信证券的市值仅3000亿出头，44家上市券商的总市值才接近3万亿。摩根大通截止到6月26日的市值为2820亿美元，近2万亿人民币！加上高盛（678亿美元）和摩根士丹利（741亿美元），国外三家投行就等于国内所有上市券商市值，根本不是一个量级的对手。而纵观国内金融市场，只有四大行能够和国外头部投行掰掰手腕。四大行总市值均超万亿，工行更是朝着2万亿目标冲击。

银行也拿到券商牌照看似是利好，其实更大的意思在于维护国内的市场，承担起了更大的责任。其实做券商业务的那点利润，银行根本看不上。2019年工行净利润3122亿，中信证券净利122亿，中信建投55亿。让银行做证券业务，短时间内肯定会不适应，但是为了应对外部冲击只有银行扛起大旗。对银行的影响算是中性吧，但是对券商尤其是尾部券商不亚于雷霆一击，毕竟都是要被头部券商吞并的，行业集中度将空前提高。

（图片来源摄图网）

（作者：王永江 执业编号：A0840616100002）

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