​久期财经讯，6月19日，惠誉予Inventive Global Investments Limited的 35亿美元中期票据(MTN)计划“A(EXP)”预期评级。该票据计划将由总部位于中国香港地区的农银国际控股有限公司(ABC International Holdings Limited，简称"农银国际”，"A"/稳定)提供无条件及不可撤销的担保。

Inventive Global Investments Limited是农银国际全资拥有的海外特殊目的机构(SPV)，农银国际是中国农业银行股份有限公司 (Agricultural Bank of China Limited，简称"农业银行”，01288.HK，601288.SH， "A"/稳定)的全资子公司。惠誉认为，农银国际是农业银行的核心子公司，是为农业银行提供证券及相关金融服务业务的综合平台。农银国际主要在中国香港地区从事股票经纪、融资融券、公司融资及承销、投资、资产管理及顾问等业务。

惠誉将根据已公布的标准，并在考虑到附注的个别条款和条件后，逐项评估计划下的债务。然而，惠誉始终保留不对根据该计划发行的某些工具(如与市场挂钩的工具)进行评级的权利。该票据或将以任何形式的货币和期限发行。所得款项将用于债务再融资和一般公司用途。

最终评级以收到最终文件与与已收到信息相符为准。

关键评级驱动

该计划的预期评级将与农银国际的长期发行人违约评级(IDR)一致，因为根据该计划发行的票据将构成农银国际的直接、无条件、非次级和无抵押债务，至少与农银国际的所有其他未清偿、现在和未来、无抵押和无次级债务享有同等权益。

农银国际的长期发行人违约评级是基于惠誉认为，鉴于农银国际与农行之间的强关联性，其承压时将获得农业银行的支持，且有望通过农业银行获得其最终股东中国政府的支持。惠誉认为，作为农业银行旗下一家核心子公司，农银国际若违约将对农业银行造成严重的声誉风险。此外，农银国际由农业银行全资拥有，与其共享品牌和标识，且其管理和运营与农业银行高度融合。因此，农银国际的评级与农业银行的评级等同。

长期发行人违约评级的评级展望稳定是基于惠誉预计农银国际获得农业银行特别支持的可能性将保持不变。

评级敏感性

农业银行的评级若发生变化将可能导致农银国际的评级发生相同的变化。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若农业银行与农银国际之间的关联性减弱(其原因可能是农业银行大幅稀释对农银国际的持股或农银国际为开展农业银行证券及相关金融服务业务所发挥的战略作用下降)，则惠誉可能下调农银国际的评级。若有迹象显示农银国际出现流动性或再融资问题时不会获得农业银行的资金支持，亦将导致农银国际的评级面临下调压力。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

农银国际的评级已与农业银行持平，因此惠誉不会上调农银国际的评级——除非先对农业银行采取相似评级行动。