标普:中国金茂(00817.HK)私有化金茂酒店(06139.HK)或暂时耗尽现金
久期财经讯,6月17日,标普在一份报告中表示,中国金茂控股集团有限公司(China Jinmao Holdings Group Ltd.,00817.HK,简称“中国金茂”)计划将金茂酒店和金茂(中国)酒店投资管理有限公司(Jinmao Hotel and Jinmao (China) Hotel Investments and Management Ltd.,06139.HK,简称“金茂酒店”)私有化,可能会暂时耗尽该集团的现金,尽管这也许会在未来为该公司提供更大的财务灵活性。
中国金茂计划使用内部现金资源和债务为私有化提供资金。标普认为,31.9亿港元的现金对价不会对公司的现有债务产生重大影响。尽管如此,中国金茂的杠杆率在其评级水平(BBB- /负面/-)上仍然很高。
负面展望反映了标普的观点,即未来12个月内,该公司的收入增长和利润率恢复可能会低于标普的预期。鉴于该公司持续增长的需求和不可预测的收入,这可能会导致其杠杆率的改善力度减弱。
标普认为,私有化的考虑因素主要有两个。首先,COVID-19爆发导致金茂酒店的股价承压,使中国金茂能以较低的估值收购其子公司。其次,私有化将利用金茂酒店的优质资产为集团提供更多融资选择。
金茂酒店在上海拥有金茂大厦(Jin Mao Tower),在中国拥有其他八家豪华酒店资产,总公允价值估计超过人民币200亿元。私有化将使中国金茂更容易将这些资产抵押给全资子公司进行融资。但是,这也将降低集团资本结构中的股权融资部分,任何新的证券化债务融资都可能影响中国金茂的杠杆率。
2020年6月12日,该集团宣布将金茂酒店私有化,并对剩余的33.2%公开发行进行要约。每股4.80港元的要约价比前一天的收盘价溢价30.4%,但仍低于2015年的初始发行价。
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